Ethena의 Yield Machine은 암호화폐 시장이 식으면서 10억 달러의 유출을 보고 있지만 좋은 소식이 있습니다.

비트코인 및 이더리움 자금 차익 비율이 거의 0에 가까워지면서 프로토콜은 어려운 환경에 직면했습니다. 그럼에도 불구하고 USDe 토큰은 1달러 페그를 안정적으로 유지했습니다.

올해 초 36억 달러 이상의 예금을 유치한 암호화폐 수익률 프로토콜 Ethena는 암호화폐 시장이 냉각되고 투자자들이 합성 달러 토큰 USDe를 뒷받침하는 자금을 인출하면서 큰 시험에 직면했습니다. 하지만 토큰은 1달러 페그를 안정적으로 유지했습니다.

DefiLlama의 데이터에 따르면 7월 이후 프로토콜에서 약 10억 달러의 유출이 발생했으며, 이는 토큰 공급량이 27% 감소한 것입니다. 프로토콜의 거버넌스 토큰인 에테나(ENA)는 4월 최고치보다 85% 하락했습니다.

USDe의 주요 수익률 원천인 암호화폐 무기한 선물에 대한 자금 조달 요율이 최근 몇 주 동안 거의 0으로 떨어지면서 이러한 하락이 발생했습니다. 3월에는 이율이 연간 40%-70%에 달했습니다.

CryptoQuant의 분석가인 Julio Moreno는 인터뷰에서 CoinDesk에 “펀딩 비율이 낮으면 USDe를 보유하고 스테이킹하는 것이 덜 매력적입니다.”라고 말했습니다.

USDe는 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)을 보조 자산으로 사용하여 거래소에서 동일한 가치의 영구 선물 매도 포지션과 결합합니다. 무기한 계약에 대한 펀딩 요율은 일반적으로 양수입니다. 이는 Ethena의 USDe가 담보 파생 자산에서 수익을 창출한다는 것을 의미합니다.

“USDe가 직면한 가장 중요한 위험 중 하나는 영구 선물 시장에서 마이너스 자금 조달 비율이 지속되는 환경입니다.”라고 Moreno는 말했습니다. "이 시나리오에서 Ethena는 매도 포지션을 유지하기 위해 자금을 지불해야 합니다."

DefiLlama에 따르면 USDe에 제공되는 수익률은 3월 최고치인 50%에서 4.4%로 떨어졌습니다. 이는 바닐라 머니마켓 펀드나 기타 재무부 지원 디지털 토큰 상품과 같은 덜 위험한 투자보다 낮습니다.

회의론자들은 Ethena의 모델을 붕괴된 스테이블 코인 프로젝트인 Terra-Luna에 비유하며 우려를 제기했습니다. Terra의 알고리즘 스테이블코인은 2022년 5월 보조금 지원 성장에 연료가 부족해지면서 잔인한 암호화폐 겨울이 시작된 후 급락했습니다.

자세히 보기: 높은 수확량으로 테라의 추억을 불러일으키는 Ethena Labs의 의견 분분

현재의 약세 시장 환경과 잦은 인출은 프로토콜의 안정성을 입증할 기회를 제공했습니다.

"우리는 Ethena가 지난 몇 달 동안 여러 번의 시장 조정에 어떻게 대응했는지에 대해 기쁘게 생각합니다."라고 프로토콜 개발 회사인 Ethena Labs의 공동 창립자이자 CEO인 Guy Young은 말했습니다. "스트레스 테스트는 항상 표면화되었고, 우리가 원하는 속도로 무한정 성장하는 것은 확실히 불가능합니다."

USDe의 가격은 유출 기간 동안 1달러 페그로 안정적으로 유지되었으며 이후 인출 수요를 충족하기 위한 거래 포지션 청산은 "미국 달러 페그에서 발생한 문제 없이 모두 질서정연하게" 이루어졌습니다.

Ethena는 필요한 경우 펀딩 요율을 지불하기 위해 예비 기금으로 알려진 "비오는 날" 기금을 유지합니다.

프로토콜 위험을 최소화하려면 준비금이 USDe 공급량의 1% 이상이어야 한다고 CryptoQuant의 Moreno는 말했습니다.

모레노는 “현재로서는 예비 펀드가 4,500만 달러로 현재 USDe 시가총액의 약 1.6%에 해당하기 때문에 그렇습니다.”라고 말했습니다. “투자자는 Ethena의 위험을 평가하기 위해 이 핵심 지표를 관찰해야 합니다.”

편집자: Zack Seward

공개

개인 정보 보호 정책, 이용 약관, 쿠키 및 내 개인 정보를 판매하지 않는다는 점에 유의하시기 바랍니다. CoinDesk는 Digital Current Group이 완전히 소유한 독립적인 자회사로, 기타 여러 암호화폐 관련 사업체도 소유하고 있습니다. CoinDesk 언론인은 엄격한 편집 정책을 유지하며 CoinDesk는 2023년 Block에 인수되었습니다.

Krisztian Sandor는 미국 시장팀에서 스테이블코인과 기관 투자를 전문으로 다루는 리포터입니다. 그는 BTC와 ETH를 보유하고 있습니다.

위 내용은 Ethena의 Yield Machine은 암호화폐 시장이 식으면서 10억 달러의 유출을 보고 있지만 좋은 소식이 있습니다.의 상세 내용입니다. 자세한 내용은 PHP 중국어 웹사이트의 기타 관련 기사를 참조하세요!