뚱뚱한 지갑 논제

'뚱뚱한 지갑' 이론은 프로토콜과 애플리케이션이 계속해서 '얇아짐'에 따라 가장 귀중한 두 가지 자원인 유통과 주문 흐름을 소유한 개인이 더 많은 공간을 확보하게 될 것이라고 주장합니다.

암호화폐 생태계는 복잡하고 끊임없이 진화하는 환경입니다. 산업이 성숙해짐에 따라 생태계의 다양한 계층에 가치가 궁극적으로 어떻게 분배될 것인지에 대한 논쟁이 커지고 있습니다.

지금까지 초점은 프로토콜과 애플리케이션에 맞춰져 있었습니다. 그러나 크게 간과되어 온 세 번째 계층은 지갑입니다. 이 기사에서는 지갑이 중요한 사용자 진입점과 거래 흐름을 제어하면서 점차 블록체인 생태계를 지배하게 될 것이라고 주장하는 "뚱뚱한 지갑 이론"을 살펴볼 것입니다.

기본 프로토콜과 애플리케이션의 역할이 줄어들면서 주문 흐름에 대한 수수료를 부과하고 애플리케이션 배포를 위한 프로모션 서비스를 제공함으로써 지갑이 최종 사용자와의 근접성을 어떻게 활용할 수 있는지 검토할 것입니다. 마지막으로, Jupiter와 Infinex라는 두 가지 대체 프런트 엔드가 사용자의 관심과 거래 주문을 확보하기 위한 경쟁에서 궁극적으로 지갑을 능가할 수 있는 이유에 대해 논의할 것입니다.

암호화폐 개발의 역사를 통틀어 블록체인 생태계 내에서 궁극적으로 가치가 어떻게 축적될지에 대한 논의가 계속되어 왔습니다. 역사적 핵심 논쟁은 주로 프로토콜과 애플리케이션에 중점을 두었지만 이 생태계에는 간과된 세 번째 계층인 지갑이 있습니다.

'뚱뚱한 지갑' 이론에서는 프로토콜과 애플리케이션이 계속해서 '얇아짐'에 따라 가장 귀중한 두 가지 리소스인 유통과 주문 흐름을 소유한 개인이 더 많은 공간을 확보하게 될 것이라고 가정합니다. 더욱이, 궁극적인 프런트 엔드로서 이 가치를 현금화하는 데 지갑보다 더 나은 위치에 있는 사람은 없다고 생각합니다.

이 기사는 세 가지 목표를 달성하는 것을 목표로 합니다. 첫째, 프로토콜 및 애플리케이션 계층을 계속해서 상품화할 세 가지 구조적 추세를 간략하게 설명합니다. 둘째, PFOF(Payment-for-Order-Flow) 및 DaaS(Application Distribution as a Service) 판매를 포함하여 지갑이 최종 사용자와의 근접성을 통해 수익을 창출할 수 있는 다양한 방법을 살펴보겠습니다.

마지막으로 Jupiter와 Infinex라는 두 가지 대체 프런트 엔드가 최종 사용자 경쟁에서 지갑보다 뛰어난 성능을 발휘할 수 있는 이유에 대해 논의하겠습니다.

이 계층의 제품이 수수료율을 높이면 사용자는 더 저렴한 대안으로 눈을 돌릴까요?

즉, Arbitrum이 수수료율을 높이면 사용자는 Base와 같은 다른 프로토콜로 전환하게 되나요? 그 반대도 마찬가지인가요? 마찬가지로, 애플리케이션 레이어에서 dYdX가 수수료율을 높이면 사용자는 n번째 획일화된 영구 계약 탈중앙화 거래소(DEX)로 전환하게 될까요?

이러한 논리를 바탕으로 전환 비용이 가장 높은 곳과 비대칭 가격 결정력을 보유한 사람을 식별할 수 있습니다. 마찬가지로, 이 프레임워크를 사용하여 시간이 지남에 따라 점점 더 상품화되는 레이어를 식별할 수 있습니다.

역사적으로 프로토콜은 불균형한 가격 결정력을 갖고 있었지만, 저는 이러한 현상이 변화하고 있다고 믿습니다. 현재 프로토콜 계층이 지속적으로 "얇아지는" 세 가지 구조적 추세가 있습니다.

1. 멀티체인 애플리케이션 및 체인 추상화: 멀티체인이 애플리케이션의 경쟁력을 유지하기 위한 기본 요구 사항이 되면서 블록체인 간 사용자 경험을 점점 더 구별할 수 없게 되어 프로토콜 계층에서 전환 비용이 낮아질 것입니다. 또한 추상화된 브리징을 통해 체인 추상화는 전환 비용을 더욱 절감합니다. 따라서 애플리케이션은 더 이상 단일 체인의 네트워크 효과에 의존하지 않고 프런트엔드 배포에 점점 더 의존하게 될 것입니다.

2. MEV 공급망의 성숙도: MEV가 완전히 제거되지는 않지만 애플리케이션 계층과 기본 계층에 더 가까운 많은 이니셔티브가 최종 사용자로부터 추출된 MEV의 양을 지속적으로 재분배할 것입니다. MEV 공급망이 성숙해짐에 따라 가치는 MEV 공급망의 업스트림으로 점점 더 상승하고 가장 독특한 사용자 주문 흐름을 가진 사람들의 손에 비대칭적으로 축적될 것입니다. 이는 프로토콜이 협상력을 잃어 "얇아지고" 프런트 엔드와 지갑이 영향력을 얻어 "두꺼워지게" 됨을 의미합니다.

3. 에이전시 패러다임을 향한 개발: 인간이 아닌 에이전트와 "해결사"에 의해 거래가 주로 실행되는 세계에서 이러한 에이전시 흐름을 유치하는 것이 블록체인에서 생존의 열쇠가 될 것입니다. 중요한 점은 에이전트와 "해결사"가 주로 최상의 실행을 위해 최적화되도록 프로그래밍되어 있다는 점을 고려할 때 프로토콜은 더 이상 "바이브" 및 "정렬"과 같은 무형 요소를 놓고 경쟁하지 않는다는 것입니다. 대신, 거래 수수료와 유동성만이 중요한 요소가 될 것입니다. 프로토콜이 경쟁력을 유지하기 위해 수수료를 압축하고 유동성을 장려해야 하므로 프로토콜 계층이 더욱 "얇아질" 것입니다.

따라서 프로토콜이 수수료율을 높이면 사용자가 더 저렴한 대안으로 전환할 것인가라는 초기 질문을 다시 살펴보겠습니다. 현재로서는 명확하지 않을 수 있지만 전환 비용이 계속 압축됨에 따라 대답은 점점 "예"가 될 것이라고 믿습니다. .

데이터 출처: Dune Analytics @0xKofi

직관적으로 프로토콜이 "더 얇아지면" 애플리케이션도 필연적으로 "더 두꺼워"진다고 가정할 수 있습니다. 이 값은 특정 응용 프로그램에서 확실히 다시 확보되지만 "두꺼운 응용 프로그램 이론"만으로는 단순합니다. 수직 영역의 다양한 애플리케이션은 다양한 방식으로 가치를 축적합니다. 따라서 질문은 "애플리케이션이 더 두꺼워질까요?"가 아니라 "어떤 특정 애플리케이션이 더 두꺼워질까요?"가 되어야 합니다.

"암호화폐 시장 해자를 위한 새로운 프레임워크 식별"에서 설명한 것처럼 암호화폐 애플리케이션의 고유한 구조적 차이점(포크 가능성, 구성성 및 토큰 기반 획득)은 장벽을 낮추는 순 효과를 갖습니다.

위 내용은 뚱뚱한 지갑 논제의 상세 내용입니다. 자세한 내용은 PHP 중국어 웹사이트의 기타 관련 기사를 참조하세요!