MicroStrategy: 최대 규모의 비트코인 ​​보유 기관의 상승 BTC가 위험 신호를 보유하고 있습니까?

비트코인 최대 기관 보유자인 MicroStrategy는 BitMEX Research에서 재무 구조에 대한 의문을 제기하면서 주목을 받았습니다.

비트코인 최대 기관 보유자인 MicroStrategy는 BitMEX Research에서 재무 구조에 대한 의문을 제기하면서 조사를 받았습니다. 이 회사는 현재 170억 달러 규모의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 42억 5천만 달러의 부채와 430억 달러라는 엄청난 주식 가치로 뒷받침됩니다.

이 보고서에서는 MicroStrategy의 주요 재무 지표를 조사하고 비트코인 ​​보유량 증가가 미치는 영향을 살펴봅니다.

주요 재무 지표 자세히 살펴보기

250,000개 이상의 비트코인을 보유한 MicroStrategy는 ETF가 되기 전 GBTC(Grayscale Bitcoin Trust)와 마찬가지로 순자산가치(NAV)에 대해 상당한 프리미엄을 받고 거래됩니다. 이 프리미엄을 통해 회사는 더 많은 비트코인을 획득하기 위해 더 높은 가격으로 더 많은 주식을 발행할 수 있으며, 끝이 없어 보이는 자금 조달의 혼란스러운 순환 속에서 궁극적으로 주당 장부가치를 높일 수 있습니다.

MicroStrategy는 비트코인 ​​전략을 시작한 이후 5번의 주식 발행을 통해 44억 달러를 조달했으며, 이는 추가 비트코인 ​​인수를 위해 주식 프리미엄을 활용할 수 있는 회사의 능력을 강조했습니다. 그러나 이러한 프리미엄이 지속되는 이유와 그 지속성은 여전히 ​​논의의 대상입니다.

BitMEX Research에 따르면 MicroStrategy의 주식은 "무한 자금 결함" 개념으로 인해 프리미엄 가격으로 거래됩니다. 이 개념은 회사가 비트코인 ​​보유를 활용하여 자금을 조달하는 지속적인 주기로부터 이익을 얻고 결과적으로 시장 위치를 ​​강화한다는 것을 시사합니다. 그러나 BitMEX는 이러한 프리미엄 가치 평가가 무기한 지속되지 않을 수 있으며, 이상이 사라질 경우 회사가 시장 조정에 노출될 가능성이 있다고 경고합니다.

이 보고서는 비트코인을 대차대조표 자산으로 활용하는 기관 플레이어에 대한 광범위한 대화 중에 등장하며 이러한 전략의 지속 가능성에 대한 중요한 질문을 제기합니다. MicroStrategy가 장기적으로 유리한 위치를 유지할 수 있을지, 아니면 도전에 직면할 수 있을지는 지켜봐야 합니다.

유동성 문제에 대한 조명

MicroStrategy는 부채가 42억 5천만 달러이고 비트코인 ​​보유액이 170억 달러이며 주식 가치는 430억 달러입니다. 비트코인 가격 하락으로 인해 회사가 보유 자산을 매각해야 할 수도 있지만, 잠재적인 청산은 2027~2031년까지는 발생하지 않을 것으로 예상됩니다.

대신 MicroStrategy는 주식 프리미엄이 감소하고 채권 만기가 다가올 경우 비트코인을 적극적으로 판매하기로 선택할 수 있습니다. 주식의 가치가 높게 유지되는 한 회사는 비트코인을 판매하지 않고도 계속해서 자금을 조달할 수 있습니다.

그러나 주가가 하락하거나 MSTR 채권시장이 약세를 보일 경우 부채문제 발생 위험이 커져 향후 강제매각 가능성도 높아진다.

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