그레이스케일: 암호화폐 시장의 2월 급증을 주도하는 사람은 누구입니까?

• 비트코인 가격은 2월에 45% 상승하여 처음으로 $60,000를 넘어섰고, 사상 최고치보다 9% 낮은 수준으로 한 달을 마감했습니다. 이러한 가격 인상은 미국에 상장된 새로운 ETF로의 대규모 자금 유입과 4월 비트코인 ​​발행 반감기에 대한 기대에 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 요인들은 함께 비트코인 ​​가격의 상승 모멘텀을 촉진했으며, 비트코인에 대한 시장의 낙관적인 감정도 높아졌습니다. 투자자들은 일반적으로 비트코인의 가치 잠재력이 아직 완전히 탐구되지 않았다고 생각하므로 계속해서 자본 유입을 유치하고 있습니다. 비트코인 발행 반감기에 대한 기대는 시장에서 약간의 화제를 불러일으켰고 이는 비트코인 ​​공급에 긍정적인 것으로 보입니다.

• 암호화폐 업계의 관점에서 보면 암호화폐의 유틸리티 및 서비스가 시장에서 주도적인 역할을 합니다. 이 영역에는 많은 프로젝트가 포함되며, 그 중 다수는 Filecoin과 같은 인공 지능 기술과 시너지 효과를 낼 수 있습니다. 분산형 파일 스토리지 서비스는 컴퓨팅 기능을 포함하도록 확장되었으며 솔라나와의 통합을 발표하여 시장을 더욱 활성화했습니다. 이러한 추세는 암호화폐 산업이 지속적으로 발전하고 혁신하고 있으며 더 큰 성장과 발전을 달성하기 위해 끊임없이 다른 분야와의 통합을 모색하고 있음을 보여줍니다. 암호화폐 산업의 발전은 단순한 디지털 자산 거래를 넘어 더 넓은 적용 범위로 나아가고 있습니다. 거시경제적 요인은 최근 미래 기술 발전을 위한 암호화폐 가치 상승을 방해하는 주요 요인이 될 수 있습니다. 2월 인플레이션이 가속화되면서 연준이 금리를 인하할지 여부에 대한 의구심이 생겼다.

• 2024년 2월 전통 자산 시장의 성과는 엇갈린 반면, 암호화폐 시장은 견고한 성장세를 보였습니다. 이러한 상황은 새로운 실물 비트코인 ​​상장지수펀드(ETF)에 의해 유입된 자금 유입과 다양한 긍정적인 펀더멘털 개발로 인해 도움이 되었습니다. 현재 디지털 자산 평가에 대한 주요 위험은 연준의 통화 정책일 수 있습니다. 인플레이션은 2월에 다시 상승했으며, 인플레이션이 더욱 가속화되면 금리 인하 시점이 올해 말 또는 그 이상으로 지연될 수 있습니다.

비트코인과 이더리움은 2월에 눈부신 성과를 거두며 암호화폐 시장과 전통 금융 시장 모두에서 최고의 성과를 내는 자산 중 하나가 되었습니다. 글로벌 채권시장은 인플레이션 상승으로 하락세를 보인 반면, 주식시장은 특히 중국과 기타 신흥시장 증시를 중심으로 대부분 플러스 영역을 기록했습니다. 암호화폐와 전통시장의 상관관계가 점차 높아지고 있는 가운데, 2월 주요 코인의 실적은 암호화폐 자산군의 다각화 장점을 다시 한번 부각시켰습니다. 이러한 추세는 투자자들이 위험 균형을 맞추고 더 나은 수익을 얻기 위해 다양한 자산 간의 향상된 조합을 찾고 있음을 보여줍니다.

차트 1: 비트코인과 이더리움은 다른 많은 주요 자산을 능가했습니다.

비트코인의 경우 견고한 수익률은 적어도 부분적으로 새로운 미국 상장 현물 비트코인 ​​ETF로의 꾸준한 유입을 반영할 수 있습니다. 1월 11일 출시부터 그 달 말까지 10개 현물 비트코인 ​​ETF는 총 14억 6천만 달러의 순유입을 기록했습니다. [1] 2월에는 순 유입이 크게 가속화되어 한 달 동안 총 60억 달러를 기록했습니다. 암호화폐 거래소 거래 상품(ETP) 전반에 걸쳐 2월 순 유입액은 총 62억 달러로 추정되며, 이는 2021년 10월 이후 월별 기록의 두 배 이상입니다(차트 2). 특히, 비트코인 ​​ETF 출시 이후 미국 상장 금 ETF는 투자자들이 한 "가치 저장소" 자산에서 다른 자산으로 전환하면서 순 유출을 경험했습니다. [2]

차트 2: 암호화폐 ETP 순 유입 기록

현물 비트코인 ​​ETF 유입의 관점에서 볼 때, 현재 블록 보상률에서 비트코인 ​​네트워크는 매일 약 900개의 새로운 비트 또는 약 $54의 코인을 생성합니다. 백만 달러 가치의 비트코인(코인당 평균 가격이 $60,000라고 가정). 2024년 4월까지 비트코인 ​​발행량이 절반으로 줄어들고(4년마다 발생, "반감기"라고 함) 일일 발행량이 450비트코인으로 감소합니다. 2월 미국 상장 현물 비트코인 ​​ETF로의 순유입액은 하루 평균 2억 800만 달러로, 반감기 이전에도 신규 공급 속도를 훨씬 능가했습니다. 신규 수요와 제한적인 신규 발행 사이의 불균형이 밸류에이션 상승에 영향을 미친 것으로 판단된다.

비트코인은 2월에 견고한 수익률을 보였지만, 한 달 동안 47% 상승한 시가총액 기준 두 번째로 큰 암호화폐인 이더리움(ETH)에 밀렸습니다. [3] 시장은 3월 13일로 예정된 이더리움 네트워크의 대대적인 업그레이드를 기대하고 있는 것으로 보입니다. 이더리움은 모듈식 설계 철학을 추구하고 있으며 시간이 지남에 따라 레이어 1 메인넷에 연결된 레이어 2 블록체인에서 더 많은 활동이 발생할 것입니다. 다가오는 업그레이드는 레이어 2에 이더리움의 지정된 저장 공간을 제공함으로써 이러한 성장을 수용할 것이며, 데이터 비용을 줄이고 이를 통해 운영 이익을 높일 것입니다. 이더리움은 또한 "재스테이킹" 기술에 초점을 맞추는 등 다른 순풍으로부터 이익을 얻을 수도 있습니다. [4] — 이 분야의 선두주자인 Eigenlayer는 이번 달 벤처 캐피탈 회사인 a16z로부터 1억 달러를 모금했습니다. [5] — 그리고 ETH Denver Conference에 대한 관심 (2월 29일~3월 3일) 및 ETH ETF의 규제 승인 전망.

2월에 가장 실적이 좋은 부문은 유틸리티 및 서비스 암호화폐로 53% 증가했습니다(차트 3). 이 제품 카테고리에는 인공지능(AI) 기술과 관련된 토큰이 포함되어 있으며, 그 중 일부는 큰 이익을 얻었습니다. [6] 원래 인공 지능 애플리케이션을 염두에 두고 설계되지는 않았지만 Filecoin(FIL)이 이 주제에 대한 시장 관심으로 이익을 얻을 것으로 기대합니다. 이 프로젝트는 처음에는 분산형 스토리지에 중점을 두었지만 이제는 블록체인 기반 인공 지능 애플리케이션과 시너지 효과를 낼 수 있는 스마트 계약 및 컴퓨팅 인프라를 포함하고 있습니다. 2월 16일, Filecoin은 네트워크에 분산형 블록 기록을 제공하기 위해 Solana와의 통합을 발표했습니다. [7] Filecoin은 현재 분산형 데이터 저장소에서 지배적인 시장 점유율(약 99%)을 보유하고 있습니다. [8]

차트 3: 유틸리티 및 서비스 암호화폐 산업은 인공 지능보다 뛰어납니다

암호화 금융 카테고리의 성장률은 34%입니다. [9] 성장의 일부는 분산형 거래소(DEX) Uniswap에서 거버넌스 토큰이 확산된 데 따른 것입니다. 플랫폼은 거래 수수료를 통해 수익을 창출하며, 그 중 일부는 사용자가 프런트엔드 웹사이트를 방문할 때 Uniswap 재단으로 이전됩니다. 그러나 현재 UNI 거버넌스 토큰 보유자에게 직접적으로 수익이 흐르지는 않습니다. 2월 23일, Uniswap 재단의 거버넌스 책임자는 토큰을 스테이킹하고 플랫폼에 투표권을 위임한 UNI 보유자에게 직접 수수료 수익을 분배할 것을 제안했습니다. [10] 구현되면 UNI 토큰은 거래량 기준으로 가장 큰 분산형 금융 애플리케이션 중 하나로부터 거래 수수료의 일부를 받게 됩니다.

2월의 가치 상승은 거래량의 증가와 다양한 온체인 지표, 특히 이더리움의 증가를 동반했습니다. 예를 들어, Coin Metrics 데이터에 따르면 2월 일일 평균 ETH 현물 거래량은 58억 달러에 이르렀으며 이는 2021년 9월 이후 최고 수준입니다. 이더리움 네트워크의 모든 전송 가치도 2022년 6월 이후 최고 수준으로 증가했습니다(차트 4). 마지막으로, 전체 스테이블코인 시가총액은 이번 달에 55억 달러 더 증가했습니다. [11] 관련 뉴스에서 스테이블코인 발행사인 Circle은 Tron 블록체인에서 USDC 지원을 중단할 것이라고 발표했습니다. [12] 유통되는 USDC의 약 80%가 이더리움 네트워크에 있고, 약 1%만이 트론에 있습니다(이 중 테더가 주요 스테이블 코인입니다). [13]

차트 4: 이더리움의 온체인 전송이 계속 증가하고 있습니다

암호화폐 시장은 비트코인 ​​ETF 유입과 다양한 펀더멘털 긍정적인 요인에 힘입어 견고한 한 해를 보냈습니다. 그러나 마지막 암호화폐 주기에서 얻은 중요한 교훈은 연방준비제도(Fed) 통화 정책 및 경제 상황과 같은 거시적 요인이 암호화폐 자산 가치 평가에 큰 영향을 미칠 수 있다는 것입니다. 거시 시장 전망이 긍정적으로 유지된다면 비트코인의 반감기와 이더리움의 업그레이드를 포함한 업계의 여러 측면은 올해 동안 코인 가격의 추가 상승을 나타낼 수 있습니다. 이제 비트코인 ​​가격은 사상 최고치보다 9%만 높아서 올해 말에 새로운 기록에 도달할 수 있습니다.

반대로, 덜 우호적인 거시적 전망은 가치 평가를 약화시킬 수 있습니다. 2023년 4분기에 비트코인은 연준이 세율 인하에서 세율 인하로 전환함으로써 이익을 얻을 수 있습니다. 중앙은행이 앞으로 몇 달 안에 금리를 인하한다면 달러 가치가 약해지고 비트코인을 포함해 달러와 경쟁하는 자산의 가치 평가가 뒷받침될 수 있습니다. 그러나 1월(2월 데이터 보고 포함) 동안 미국 인플레이션의 꾸준한 하락은 일부 측정에 의해 둔화되거나 정체되는 것처럼 보였고[14] 시장은 인플레이션 상승에 대한 전망을 할인하기 시작했습니다(차트 5). 인플레이션이 여전히 완고하다면 연준 관계자들은 연기 시기를 올해 하반기나 2025년까지로 낮추는 것을 고려할 수도 있습니다. 일반적으로 미국 금리가 높아지면[15] 미국 달러 가치에 긍정적일 수 있고 비트코인에는 부정적일 수 있습니다.

가장 가능성 있는 결과는 미국 소비자 물가 인플레이션이 계속 하락하여 연준이 결국 금리를 인하하게 될 것이라고 믿습니다. 그러나 암호화폐 투자자들은 다가오는 인플레이션 보고서(특히 3월 12일 CPI 보고서와 3월 14일 PPI 보고서)와 3월 20일 다음 회의에서 연준이 발표할 업데이트된 정책 금리 지침을 주시해야 합니다.

차트 5: 미국 인플레이션 상승 시 시장 가격

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