ENA의 시장 가치는 10억 달러를 초과하지만 일부 사람들은 ENA가 차세대 검은 백조를 만들고 있다고 우려합니다.

어제 DeFi 분야에서 가장 핫했던 것은 아마도 Ethena 에어드롭이었을 것입니다. 에어드랍 토큰 애플리케이션이 오픈된 후 Ethena(ENA)에서 바이낸스의 재무 관리, 플래시 스왑, 레버리지 및 계약이 출시되었습니다. ENA 토큰은 오픈 후 1시간 만에 1,900만 BNB를 초과했습니다. 어느 날, 수십억 시가총액 순위에 직접 진입하게 됩니다.

두 번째 시즌 "Sats" 이벤트 Epoch 1이 시작되었다는 Ethena의 발표에 따르면 사용자는 USDe를 입금하여 Sats를 얻을 수 있습니다. Mantle의 새로운 Pendle 풀은 한도가 1억 달러이며 추가 Eigenlayer 포인트를 받게 됩니다. ETH 메인넷의 기존 USDe Pendle 풀도 최대 1억 달러로 제한되며, 풀에 자금을 입금하는 기존 사용자는 추가로 20%의 보상을 받게 됩니다.

MakerDAO의 창립자인 Rune Christensen(@RuneKek)은 최근 Ethena에 5억 6,600만 USDT를 입금하고 5억 6,550만 USDe를 생성했습니다. 이는 Rune이 Ethena와 처음으로 협력한 것입니다. 또한 MakerDAO는 USDe를 통해 60억 DAI를 배포하고 Morpho와 제휴하는 것을 고려하고 있습니다. DeFi 대출 계약에서 sUSDe 대출의 품질을 보장하는 연구소입니다.

커뮤니티 내에서 몇 가지 다른 목소리가 발견되었습니다. Aavechan 창립자 Marc(@lemiscate)는 특정 DeFi 관행의 무모함을 비판하는 트윗을 게시했으며, 특히 아직 실증적으로 입증되지 않은 프로토콜에 대한 전체 공급량의 20%에 해당하는 DAI에 1억 달러를 투자했음을 지적했습니다. (Ethena)이며 위험 완화 조치를 취하는 데 문제가 없습니다. Marc는 시장 조건에 매우 민감한 자산에 대한 이러한 접근 방식이 극도로 무모하다고 믿고 Aave에서 DAI의 대출 금리를 낮추겠다는 제안을 발표했습니다.

우리 모두는 암호화폐 분야에서 스테이블 코인이 가장 중요한 도구 중 하나로 간주된다는 것을 알고 있습니다. 중앙 집중식 거래 플랫폼이든 분산형 거래 플랫폼이든, 현물 시장이든 선물 시장이든 대부분의 거래는 스테이블 코인으로 가격이 책정됩니다. Stablecoin은 체인에서 미화 12조 달러 이상의 결제를 완료하여 DeFi 분야에서 상위 5대 자산 중 하나가 되었으며, 전체 잠금 가치(TVL)의 40% 이상을 차지했으며 지금까지 가장 널리 사용되는 자산입니다. 분산화폐 시장에서.

USDe는 파생상품을 통해 자본 활용도를 향상시킬 수 있는 확장성을 제공하고자 하는 스테이블 코인입니다. Ethena의 설계에 따라 USDe는 스테이킹된 ETH 자산이 동등한 매도 포지션을 통해 완벽하게 헤징되어 USD를 생성하는 데 1:1 "담보"만 필요하므로 자본 효율성을 유지하면서 확장할 수 있습니다.

Marc는 USDe를 사용할 때 위험 관리의 중요성을 설명하기 위해 비유를 들었습니다. 칵테일 파티에 진 5cl을 추가하면 좋은 밤을 보낼 수 있지만 진 3병을 마시면, DeFi 프로젝트에서 적절한 위험 관리와 합리적인 한도 설정의 중요성을 강조하는 비유인 "화장실"로 끝날 수도 있습니다.

"ENA/USDe, LUNA/UST 냄새가 난다"

분석가인 Duo Nine(@DU09BTC)은 MakerDAO가 "무료로 돈을 인쇄"하고 있으며 결국 일반 투자자에게 비용을 초래할 수 있다고 직접 지적했습니다. USDe/sUSDe를 담보로 빌리기만 하면 되는데, 사용자에게는 엄청난 비용이고, 메이커에게는 엄청난 이익이 됩니다. 연간 1억 수익률이 66%에 달합니다!”

듀오나인의 입장에서는요. USDe가 닻을 내리는 것은 시간 문제일 뿐입니다. 거품이 클수록 이런 일이 발생할 확률이 높아집니다. Ethena가 너무 빨리 성장하면 모든 사람에게 체계적인 위험을 초래할 수 있습니다. 특히 USDe는 하락장에서 테스트되지 않았으며 수십억 달러가 관련되면 위험이 커집니다.

"MakerDAO는 USDe에서 더 높은 연간 수익을 추구하는 사용자의 탐욕을 이용하고 있습니다. 그들은 신경 쓰지 않고 이러한 탐욕을 부채질하기 위해 수십억 달러를 사용할 것입니다. Maker는 막대한 수익을 창출하고 USDe의 시장 가치는 계속 솟아오른다"고 듀오나인은 트윗에서 잠재적인 함정을 지적했다. USDe의 시가총액은 약 100억 달러이며, 이 중 20억 달러는 메이커의 책임이다. USDe가 닻을 내리고 패닉과 청산이 시작되면 Maker는 가장 먼저 USDe를 판매하고 자금을 회수하여 이익과 원금을 유지하게 되며 Morpho에서 USDe 및 sUSDe로 DAI를 빌린 사용자는 신속하게 청산됩니다.

그래서 그는 Ethena의 모든 주요 플레이어에게 장기적으로 자제력을 발휘하고 발전할 것을 요청합니다.

루나로부터 배운 교훈을 통해 알고리즘 기반 스테이블코인 디커플링 가능성과 재담보의 잠재적 위험도 일부 관찰자들을 걱정했습니다. 그리고 일부 커뮤니티 회원에게는 이 모든 것이 정말 Luna처럼 보입니다. 많은 사람들이 다음 DeFi 블랙 스완 이벤트가 위험 관리를 잘못한 원래 스테이블코인 프로토콜에서 발생할 수 있다고 걱정하지만, 결국 누구도 Luna를 다시 경험하고 싶지 않습니다.

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