Bolehkah Bitcoin menjadi aset yang produktif?

Disusun oleh: Luccy, BlockBeats

Nota editor:

Dengan kematangan pasaran Bitcoin dan kemunculan pelbagai produk pendapatan, orang ramai telah mula berfikir tentang cara mempromosikan proses kewangan Bitcoin sambil mengekalkan ciri-ciri tempatannya. Daripada konsensus asli Bitcoin, aset kepada pendapatan, artikel ini membincangkan pelbagai kategori produk pendapatan Bitcoin dan menyerlahkan kepentingan reka bentuk setempat dalam mengurangkan pergantungan amanah dan risiko rakan niaga.

Semasa menganalisis penyelesaian sedia ada, menggunakan projek Brick Towers sebagai contoh, Pascal Hügli menunjukkan cara kesesuaian Bitcoin yang hampir sempurna boleh dicapai dengan menggabungkan konsensus, aset dan pulangan Bitcoin asli. Artikel ini menyerlahkan kepentingan mengimbangi inovasi dan pengurusan risiko dalam proses kewangan mata wang digital. Walaupun menghadapi banyak cabaran dan faktor yang tidak diketahui, Bitcoin, sebagai protokol terbuka dan terdesentralisasi, akan terus menerajui hala tuju pembangunan teknologi kewangan dengan reka bentuk setempat dan ciri asasnya.

Bitcoin sedang mengalami evolusi yang dramatik, dan terdapat pelbagai pandangan tentang sifatnya. Ada yang menganggapnya sebagai mata wang untuk urus niaga harian, ada yang menganggapnya sebagai emas moden yang digunakan untuk menyimpan nilai, dan yang lain menganggapnya sebagai platform global terdesentralisasi yang menjamin dan mengesahkan urus niaga luar rantaian. Walaupun mata ini semuanya mempunyai merit, Bitcoin semakin dilihat sebagai mata wang asas digital.

Bitcoin berfungsi sama dengan emas fizikal sebagai aset pegangan, lindung nilai inflasi, dan memberikan nilai muka kewangan yang serupa dengan dolar A.S. Bitcoin sedang membentuk semula konsep aset asas monetari. Algoritma telus dan bekalan tetap sebanyak 21 juta unit memastikan dasar monetari tanpa budi bicara. Sebaliknya, mata wang fiat tradisional seperti dolar A.S. bergantung pada pihak berkuasa pusat untuk menguruskan bekalan mereka, yang menimbulkan persoalan tentang kebolehramalan dan keberkesanannya dalam era turun naik, ketidakpastian, kerumitan dan kesamaran (VUCA).

Perbezaan ini amat ketara dalam kritikan pemenang Hadiah Nobel Friedrich August von Hayek terhadap pembuatan keputusan monetari berpusat dalam bukunya The Prepense of Knowledge. Dasar monetari Bitcoin yang telus dan boleh diramal berbeza dengan sifat pengurusan mata wang fiat tradisional yang legap dan mungkin tidak dapat diramalkan.

Sama ada Memanfaatkan Bitcoin

Bagi penyokong Bitcoin yang teguh, had bekalan 21 juta adalah suci. Menukar topi ini pada asasnya akan mengubah sifat Bitcoin, menjadikannya sesuatu yang berbeza sama sekali. Akibatnya, komuniti Bitcoin secara amnya ragu-ragu terhadap Bitcoin yang dileveraj. Ramai yang percaya bahawa sebarang bentuk leverage adalah serupa dengan amalan mata wang fiat dan menjejaskan prinsip teras Bitcoin.

Kecurigaan terhadap Bitcoin berleveraj ini berakar umbi dalam perbezaan antara kredit komoditi dan kredit edaran yang digariskan oleh Ludwig von Mises. Kredit komoditi adalah berdasarkan simpanan sebenar, manakala kredit edaran tidak mempunyai sokongan sedemikian dan serupa dengan IOU tidak bercagar. Penyokong Bitcoin percaya bahawa memanfaatkan operasi untuk mencipta "Bitcoin kertas" adalah berisiko dari segi ekonomi dan tidak stabil.

Malah beberapa pandangan yang lebih bernuansa dalam komuniti berhati-hati untuk memanfaatkan Bitcoin, selaras dengan pendirian Caitlin Long dan lain-lain. Caitlin Long telah memberi amaran tentang bahaya memanfaatkan Bitcoin. Kejatuhan beberapa syarikat pinjaman Bitcoin berasaskan leverage seperti Celsius dan BlockFi pada tahun 2022 telah mengukuhkan lagi kebimbangan Long dan lain-lain tentang risiko Bitcoin yang dileveraj. Celcius dan lain-lain membuktikannya Bertentangan dengan andaian, kebanyakan aktiviti pemberian pinjaman kripto bukanlah peer-to-peer dan melibatkan risiko rakan niaga yang besar, kerana pelanggan meminjamkan dana terus kepada platform, yang kemudiannya melaburkan dana tersebut ke dalam strategi spekulatif tanpa pengurusan risiko yang mencukupi.

Semasa DeFi Summer 2020, peningkatan protokol DeFi utama menyediakan jalan yang menjanjikan untuk penjanaan hasil. Walau bagaimanapun, kebanyakan protokol ini tidak mempunyai model perniagaan yang mampan dan ekonomi token. Mereka sangat bergantung pada inflasi token protokol untuk mengekalkan hasil yang menarik, mengakibatkan ekosistem yang tidak mampan bercerai daripada prinsip ekonomi asas.

Kegawatan kredit kripto pada tahun 2022 mendedahkan pelbagai isu dengan instrumen hasil terpusat, menonjolkan kebimbangan mengenai ketelusan, kepercayaan dan kecairan, pasaran dan risiko rakan niaga. Tambahan pula, ia menyerlahkan kelemahan proses pengurusan risiko terpusat dan luar rantaian yang, apabila digunakan pada "perkhidmatan perbankan" berasaskan blockchain, meniru kelemahan bank tradisional.

Walaupun keyakinan yang dibawa oleh pasaran kenaikan harga pada 2020 dan 2021, banyak institusi seperti Voyager, Three Arrows Capital, Celsius, BlockFi dan FTX telah runtuh kerana kekurangan proses yang diperlukan ini. Ketidakupayaan untuk melaksanakan semakan dan imbangan yang diperlukan dengan ketelusan dan kebebasan sering mengakibatkan peraturan berlebihan dan kegagalan serta penipuan yang berterusan, mencerminkan cabaran sejarah sistem perbankan tradisional. Walau bagaimanapun, kekurangan peraturan juga bukan jawapannya.

Pendapatan Bitcoin bukan pilihan

Jadi bagaimana kita bertindak balas? Memandangkan peristiwa ini pada tahun 2022, semakin ramai penyokong Bitcoin bertanya soalan: Patutkah kita menerima produk pendapatan Bitcoin, atau adakah ia memberikan risiko yang berlebihan, sama seperti sistem mata wang fiat? Walaupun kebimbangan ini sah, adalah tidak realistik untuk mengharapkan produk pendapatan Bitcoin hilang sepenuhnya.

Apabila ekosistem Bitcoin yang baru muncul berkembang, isu ini telah menjadi semakin menonjol. Semakin banyak projek sedang membina atau mendakwa untuk membangunkan infrastruktur kewangan dan aplikasi secara langsung pada Bitcoin. Adakah ini akan mencetuskan semula masalah yang telah kita lihat dalam ruang crypto yang lebih luas?

Mungkin ya. Kerana itulah sifat permainan. Memandangkan Bitcoin ialah protokol tanpa kebenaran, sesiapa sahaja boleh membinanya, termasuk mereka yang ingin membina sistem kewangan berkuasa Bitcoin. Dan sistem kewangan tidak dapat tidak memerlukan kredit dan leverage.

Ini adalah fakta sejarah: Dalam mana-mana masyarakat yang makmur, keperluan untuk kredit dan pendapatan secara semula jadi timbul sebagai pemangkin pertumbuhan ekonomi. Tanpa kredit, adalah sukar bagi ekonomi yang kurang maju untuk melarikan diri daripada terus hidup. Hanya melalui akses kepada kredit struktur ekonomi yang lebih kompleks dan cekap dapat dibentuk.

Untuk merealisasikan visi ekonomi berasaskan Bitcoin, penyokong menyedari keperluan untuk membangunkan mekanisme kredit dan hasil di atas protokol Bitcoin. Walaupun peranan Bitcoin sebagai mata wang sering dipuji, realitinya ialah untuk berfungsi dengan berkesan sebagai mata wang, ia memerlukan ekonomi tempatan untuk menyokongnya.

Ini menyerlahkan kepentingan produk hasil berasaskan Bitcoin dalam menggalakkan pertumbuhan ekonomi bertumpu Bitcoin. Ekosistem sedemikian akan memanfaatkan Bitcoin sebagai mata wang asas digitalnya sambil memanfaatkan produk hasil untuk memacu penerimaan dan penggunaan.

Ini semua adalah skop kepercayaan, tidak mahu dikenali

Sistem kewangan yang dipacu Bitcoin pasti akan dibina secara berlapis-lapis. Dari perspektif sistemik, ini tidak terlalu berbeza daripada sistem kewangan semasa, di mana terdapat lapisan yang wujud dalam aset seperti mata wang. Untuk memahami dengan betul pertukaran yang tidak dapat dielakkan ini, kami memerlukan rangka kerja peringkat tinggi untuk membezakan antara tahap pelaksanaan Bitcoin yang berbeza.

Apabila menawarkan pulangan Bitcoin, adalah penting untuk memahami bahawa pilihan ini boleh distrukturkan mengikut spektrum kepercayaan tiga kali ganda. Perkara utama yang perlu diberi tumpuan ialah:

· Konsensus

· Aset

· Pendapatan

Menilai aset seperti Bitcoin dan produk pendapatan Bitcoin berdasarkan tahap keaslian Bitcoin menyediakan rangka kerja yang berharga untuk menilai kaitannya dengan konsistensi rohani Bitcoin . Aset dan produk yang mendapat markah lebih tinggi pada spektrum ini biasanya meminimumkan kepercayaan, mengurangkan pergantungan pada pengantara dan sebaliknya bergantung pada kod yang telus dan berdaya tahan.

Peralihan ini mengurangkan risiko rakan niaga kerana kebergantungan dialihkan daripada pengantara luar rantaian kepada kod. Ketelusan kod meningkatkan daya tahan terhadap keperluan untuk pengantara yang dipercayai.

Ini adalah hala tuju pembangunan yang patut diterokai, dan mencipta pilihan hasil asli untuk Bitcoin harus menjadi standard emas dan matlamat utama untuk komuniti Bitcoin.

Perspektif Konsensus

Menurut konsistensi konsensus blockchain Bitcoin, produk pendapatan Bitcoin boleh dibahagikan kepada empat kategori.

Tiada Konsensus: Kategori ini merujuk kepada platform terpusat yang infrastrukturnya kekal di luar rantaian. Contohnya termasuk platform terpusat seperti Celsius atau BlockFi, yang mempunyai kawalan penuh ke atas aset pengguna, mendedahkan pengguna kepada risiko rakan niaga dan pergantungan pada pengantara. Walaupun platform ini menggunakan Bitcoin, strategi pendapatan mereka dilaksanakan terutamanya di luar rantaian melalui mekanisme kewangan tradisional. Walaupun platform ini adalah satu langkah ke arah penerimaan Bitcoin, mereka masih sangat terpusat, sama seperti institusi kewangan tradisional, tetapi sering kekurangan peraturan.

Konsensus Bebas: Dalam kategori ini, infrastruktur didesentralisasi dan diwakili oleh rantaian blok awam seperti Ethereum, BNB Chain, Solana, dan lain-lain. Blockchain ini mempunyai mekanisme konsensus mereka sendiri yang bebas daripada Bitcoin dan tidak dikaitkan secara eksplisit dengan konsensus Bitcoin.

Konsensus Diwarisi: Dalam kategori ini, infrastruktur didesentralisasi dan diwakili oleh konsensus teragih bagi rantai sisi Bitcoin atau penyelesaian Layer-2. Walaupun rantai sampingan ini mempunyai mekanisme konsensus mereka sendiri, ia direka bentuk untuk menyelaraskan lebih rapat dengan blockchain Bitcoin. Contohnya termasuk rantai sampingan bersekutu seperti Rootstock, Liquid Network atau Stacks.

Konsensus Asli: Kategori ini bergantung pada mekanisme konsensus Bitcoin sendiri sebagai model keselamatan asas. Ia tidak menggunakan rantaian blok atau rantaian berasingan yang berasingan, tetapi sebaliknya menggunakan saluran keadaan luar rantaian yang dikaitkan secara kriptografi kepada rantaian Bitcoin. Rangkaian Lightning ialah contoh penting pendekatan ini, memberikan tahap pengecilan kepercayaan yang tinggi dengan bergantung sepenuhnya pada konsensus Bitcoin.

Semakin dekat produk pendapatan Bitcoin dengan konsensus asli Bitcoin, semakin tinggi kesesuaiannya dengan Bitcoin dan semakin tinggi tahap pengecilan kepercayaan yang secara amnya dianggap ada. Walau bagaimanapun, terdapat perbezaan yang ketara dalam tahap desentralisasi dan keselamatan infrastruktur antara dua kategori konsensus bebas dan konsensus yang diwarisi.

Secara keseluruhannya, penyahpusatan tanpa konsensus dan pengurangan amanah mempunyai tahap yang paling rendah, manakala konsensus tempatan dianggap memberikan tahap pengecilan amanah tertinggi, walaupun pertimbangan keselamatan konsensus dan desentralisasi masih memerlukan analisis lanjut.

来源: Brick Towers

Perspektif Aset

Apabila mempertimbangkan aset yang digunakan dalam produk pendapatan Bitcoin, kesesuaian mereka dengan Bitcoin boleh dibahagikan kepada tiga kategori.

Bukan BTC: Kategori ini termasuk penyelesaian yang menggunakan aset selain BTC, menghasilkan kesesuaian yang lebih rendah dengan Bitcoin. Satu contoh ialah pilihan tindanan Stack, di mana token asli Stack STX digunakan untuk menjana hasil dalam BTC.

BTC Token: Di sini, aset yang digunakan ialah versi BTC token, meningkatkan kesesuaiannya dengan Bitcoin berbanding aset bukan BTC. BTC token boleh didapati di blok blok awam seperti Ethereum (WBTC, renBTC, tBTC), Rantaian BNB (wBTC), Solana (tBTC), dan lain-lain. Selain itu, BTC token dihoskan pada rantai sampingan Bitcoin dengan mekanisme konsensus yang diwarisi, seperti sBTC, XBTC, aBTC, L-BTC dan RBTC.

BTC asli: Aset dalam kategori ini adalah Bitcoin dalam rantaian (BTC) tanpa sebarang versi token yang terlibat, memberikan kesesuaian Bitcoin tahap tertinggi. Pelbagai penyelesaian CEX dan protokol pertaruhan Bitcoin Babylon memanfaatkan BTC secara langsung. Babylon menyasarkan untuk memanjangkan keselamatan Bitcoin dengan menyesuaikan mekanisme bukti pegangan untuk pertaruhan Bitcoin. Selain itu, projek seperti Stroom Network memanfaatkan Rangkaian Lightning untuk mendayakan staking cair, di mana pengguna boleh memperoleh hasil Lightning Network dengan mendepositkan BTC dan mencetak token berbalut seperti stBTC dan bstBTC pada rantaian blok berasaskan EVM untuk penggunaan lebih luas ekosistem DeFi.

来源: Brick Towers

Perspektif Hasil

Apabila melihat bahagian pendapatan produk pendapatan Bitcoin, terdapat persoalan kesesuaian dengan Bitcoin, yang membawa kepada klasifikasi yang serupa sebagai bahagian aset: bukan BTC, BTC token dan BTC asli .

Hasil Bukan BTC: Babylon menyediakan hasil melalui aset yang berasal dari rantaian Proof-of-Stake (PoS), yang meningkatkan keselamatan rantaian itu melalui mekanisme taruhan Babylon.

Pendapatan BTC Bertoken: Rangkaian Stroom menawarkan pendapatan dalam bentuk token lnBTC. Sovryn, berjalan di Rootstock, memudahkan peminjaman dan peminjaman Bitcoin dengan menggunakan BTC token (RBTC) sebagai hasil. Pada Rangkaian Cecair, Nota Perlombongan Aliran Sekat (BMN) menawarkan hasil dalam BTC atau L-BTC apabila tamat tempoh, memberikan pelabur bertauliah akses kepada kuasa hash Bitcoin melalui token keselamatan USDT yang mematuhi EU.

Pendapatan BTC Asli: Tindanan menawarkan pelbagai pilihan, termasuk pendapatan yang dibayar dalam BTC token dalam aplikasi pendapatan tertentu, memanfaatkan sBTC. Walau bagaimanapun, dengan pilihan tindanan Stacks, pendapatan terakru dalam BTC asli. Begitu juga, sesetengah CEX menawarkan produk hasil terpusat yang mengedarkan BTC asli kepada pengguna sebagai hasil.

来源: Brick Towers

Standard Emas Bitcoin: Ditempatkan Sepenuhnya

Memandangkan produk pendapatan berasaskan Bitcoin yang ideal, produk Gold Standard akan menggabungkan tiga ciri berikut: konsensus Bitcoin tempatan, aset Bitcoin tempatan dan pendapatan mata wang Bitcoin tempatan. Produk sedemikian akan meniru kesesuaian Bitcoin yang hampir sempurna.

Pada masa ini, penyelesaian sebegini baru mula dibina. Satu projek dalam pembangunan aktif ialah Menara Brick. Visi mereka untuk produk hasil berasaskan Bitcoin yang ideal terdiri daripada mencapai kesesuaian Bitcoin yang hampir sempurna dengan menggabungkan konsensus, aset dan hasil Bitcoin asli. Brick Towers memfokuskan pada Bitcoin sebagai penyelesaian penjimatan jangka panjang dan bertujuan untuk menyediakan pelanggan dengan pergantungan kepercayaan yang minimum dan pendekatan setempat untuk memanfaatkan Bitcoin.

Penyelesaian yang dirancang mereka berkisar tentang penjanaan hasil asli dalam Bitcoin, memanfaatkan perkhidmatan automatik Brick Towers kepada nod lain dalam Rangkaian Lightning. Dengan mengoptimumkan algoritma untuk menangani ekonomi, modal diperuntukkan secara strategik untuk memenuhi keperluan kecairan peserta rangkaian lain, dengan itu mengoptimumkan kecekapan modal sambil meminimumkan risiko rakan niaga.

Pendekatan ini bukan sahaja menggalakkan pertumbuhan Rangkaian Lightning, tetapi juga meningkatkan utiliti Bitcoin sebagai aset sambil menyediakan pelanggan dengan cara yang lancar dan selamat untuk memperoleh pendapatan daripada pegangan Bitcoin mereka. Yang penting, penyelesaian Brick Towers mengelakkan penggunaan syiling pembalut, seterusnya mengurangkan risiko rakan niaga dan mengukuhkan komitmen mereka terhadap ekosistem asli Bitcoin.

Atas ialah kandungan terperinci Bolehkah Bitcoin menjadi aset yang produktif?. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!