Melabur dalam L2 VS Melabur dalam ETH: Strategi manakah yang lebih menguntungkan?

Ditulis oleh James Ho

Disusun oleh: Shenchao TechFlow

Melabur dalam penyelesaian L2 vs ETH

Layer 2 (L2) pada Ethereum telah mencapai kemajuan yang ketara sejak beberapa tahun lalu. Ethereum L2 kini mempunyai lebih $40 bilion dalam jumlah volum terkunci (TVL), meningkat daripada hanya $10 bilion setahun yang lalu. Di @l2beat anda akan menemui lebih 50 projek L2, tetapi 5-10 projek teratas menyumbang lebih 90% daripada TVL.

Selepas pelaksanaan cadangan EIP-4844, yuran transaksi telah dikurangkan dengan ketara, dan yuran transaksi pada platform seperti Base dan Arbitrum adalah kurang daripada $0.01.

Walaupun L2 mengalami kemajuan besar dalam teknologi dan penggunaan, token L2 secara amnya berprestasi buruk sebagai pelaburan cair (walaupun sebagai pelaburan modal teroka, mereka telah menunjukkan prestasi yang baik). Anda boleh menemui banyak jenaka dan jenaka tentang prestasi buruk token L2 berbanding ETH.

Kami menyemak situasi penilaian L2 utama berbanding ETH. Satu pemerhatian yang ketara ialah ini: sementara bilangan L2 yang disenaraikan telah meningkat, jumlah penilaian dicairkan sepenuhnya (FDV) mereka sebagai bahagian ETH kekal sama.

Dua tahun lalu, satu-satunya L2 yang disenaraikan ialah Optimisme dan Poligon, yang FDVnya menyumbang 8% daripada ETH. Hari ini, kami mempunyai projek L2 seperti Arbitrum, Starkware, zkSync, dll. yang FDVnya menyumbang 9% daripada ETH.

Setiap token L2 baharu yang disenaraikan sebenarnya mencairkan penilaian token L2 yang disenaraikan sebelum ini.

Hasil pelaburan dalam token L2 adalah prestasi rendah yang ketara berbanding ETH. Pulangan sepanjang 12 bulan yang lalu adalah seperti berikut:

• ETH: +105%
• OP: +77%
• MATIC: -3%
• ARB: -12%

Untuk masa yang lama, major L2 token FDV adalah lebih kurang $10 bilion. Pada tahap tertentu, ini agak sewenang-wenangnya dan peserta pasaran tidak mempunyai rasional yang kukuh mengapa ia adalah $1 bilion dan bukan $2 bilion atau $300 juta. Akhirnya, terdapat tekanan bekalan yang ketara disebabkan oleh kecairan permintaan dan/atau pembukaan kunci secara besar-besaran.

L2 di atas menjana $20 juta hingga $30 juta dalam perbelanjaan bulanan. Sejak pelaksanaan EIP-4844, kos telah menurun kepada $3 juta hingga $4 juta sebulan, untuk kos tahunan kira-kira $40 juta hingga $50 juta.

Termasuk: ptimisme, arbitrum, poligon, starkware, zksync

Pada masa ini, jumlah FDV token L2 utama ialah kira-kira $40 bilion, dengan yuran tahunan sebanyak $40 juta dan gandaan penilaian lebih kurang 1000x.

Ini sangat berbeza dengan protokol DeFi yang besar, yang biasanya berdagang pada gandaan penilaian antara 15-60x (berdasarkan yuran tahunan bulan lepas):

• DYDX: 60x
• SNX: 50x
END
• LD
• LE
: 40x
• AAVE: 20x
• MKR: 15x
• GMX: 15x

Memandangkan lebih banyak projek L2 disenaraikan, FDV bagi token L2 mungkin terus terjejas Tekanan dan pencairan. Terdapat terlalu banyak bekalan dalam pasaran dan pasaran cair tidak dapat menyokongnya dengan mudah.

Kesimpulan

Dalam jangka masa panjang, L2 mungkin menjana pendapatan yuran yang ketara. L2 menjana $150 juta dalam yuran tahunan (termasuk Base, Blast, Scroll) dan jumlah ini mungkin meningkat dengan ketara apabila aktiviti L2 meningkat.

Perkara di atas tidak khusus untuk projek L2, sebaliknya pemerhatian yang luas terhadap keseluruhan kategori. Nampaknya sukar untuk membeli sekumpulan token L2 dengan ~$40B FDV dan ~$40M dalam yuran (1000x) dan mengharapkan mereka mengatasi prestasi ETH dalam jangka panjang.

Nampaknya, tiada kekurangan ruang blok antara L2, rantaian berdaya tinggi (seperti Solana, Sui, Aptos, dll.). Faktor pengehad ialah aplikasi yang menggunakan ruang blok ini. Saya berharap lebih banyak tumpuan akan diletakkan pada lapisan aplikasi pada masa hadapan, dan pasaran kecairan akan memberi ganjaran kepada lapisan aplikasi ke atas lapisan infrastruktur dalam beberapa tahun akan datang.

Dalam kitaran terakhir, adalah lebih biasa untuk projek disenaraikan dengan ketara lebih awal daripada jadual. MATIC telah disenaraikan di pasaran cair dengan FDV kurang daripada $50 juta dan kini melebihi $5 bilion, pertumbuhan lebih 100x. Walau bagaimanapun, ini tidak berlaku baru-baru ini dengan $OP, $ARB, $STRK, $ZK dan kebanyakan token L2 lain yang akhirnya mungkin disenaraikan. 🎜

Atas ialah kandungan terperinci Melabur dalam L2 VS Melabur dalam ETH: Strategi manakah yang lebih menguntungkan?. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!