Data mentafsirkan kedudukan semula dunia crypto: kesakitan transformasi di bawah dilema kecairan global

Pengarang: Hedy Bi, OKG Research

Baru-baru ini, dengan pembukaan saluran ETF, "jumlah dana" yang dijangkakan oleh pasaran crypto tidak mencapai jangkaan, dan kekurangan kecairan di peringkat global. pasaran kewangan telah merebak ke pasaran crypto. Pembukaan saluran baru juga bermakna bahawa peraturan pasaran yang kompleks dan matang sebelumnya akan bertembung dengan budaya dan logik pelaburan pasaran crypto. Akibatnya, pasaran crypto telah berubah daripada syurga yang hampir tertutup kepada bot kecil di lautan yang luas. Perubahan asas dalam sifat pasaran juga membawa cabaran baharu.

Bitcoin, bukan lagi emas digital?

Untuk memahami pasaran crypto, kita mulakan dengan Bitcoin, yang merangkumi separuh daripada pasaran.

Pic: Penguasaan Bitcoin dan kripto lain dalam pasaran keseluruhan dari suku ke-2 2013 hingga suku pertama 2024
Sumber: statista

Sebaliknya, kita boleh melihat kembali peristiwa penting ini. Sebagai contoh, pada bulan April tahun ini, ketegangan antara Iran dan Israel membawa kepada tindakan balas Iran Walaupun reaksi pasaran Asia-Pasifik tidak dicerminkan dalam pasaran kewangan, Bitcoin mengalami penurunan yang ketara. Di samping itu, data ekonomi A.S. bukan sahaja mempengaruhi pasaran kewangan A.S., tetapi juga membangkitkan kegelisahan Bitcoin. Sebagai contoh, pada separuh pertama tahun ini, bilangan penganggur di Amerika Syarikat meningkat beberapa kali dan melebihi jangkaan Pasaran akan berfikir bahawa ini mendorong bank pusat untuk mengamalkan dasar kewangan yang lebih longgar, yang seterusnya boleh menggalakkan lantunan semula saham A.S. dan juga menggalakkan kebangkitan Bitcoin.

Pada masa lalu, kami menganggap Bitcoin sebagai "emas digital" dan percaya bahawa ia berjalan secara berlawanan dengan dolar AS. Walau bagaimanapun, kini nampaknya Bitcoin lebih seperti "penguat" untuk Nasdaq.

Berbanding dengan saham dan bon tradisional, pelabur institusi baharu ini mendapati Bitcoin tidak mempunyai analisis asas (penunjuk kewangan dan analisis aliran tunai terutamanya ditentukan oleh bekalan dan permintaan pasaran dan kepercayaan pelaburan menjadi trend kuantitatif yang menjadi sandaran pelabur institusi. Ditambah dengan penggunaan leverage yang meluas dalam pasaran crypto, Bitcoin lebih tidak menentu, yang merupakan ciri pasaran baharu yang perlu kita sesuaikan.

Berbanding dengan 7 kenaikan kadar faedah pada tahun 2022, permintaan pasaran crypto telah menurun dengan ketara Mengambil pasaran AS sebagai contoh, M2 (bekalan wang luas) telah menurun secara perlahan sejak separuh pertama tahun 2022. Menurut statistik daripada Macromicro.me, tujuh kenaikan kadar faedah Fed dari Mac hingga Disember 2022 menyebabkan indeks kecairan bersih pasaran AS menunjukkan penurunan pesat dan tidak meningkat sejak itu. Dasar kenaikan kadar faedah A.S. pada tahun 2022 telah memberi kesan yang ketara ke atas kecairan pasaran, yang tidak mengekalkan pertumbuhan sebelumnya. Selepas itu, permintaan pasaran penyulitan juga telah menurun dengan ketara.

Sumber: Fred

🎜Sumber: MacroMicro🎜🎜🎜🎜

Kami memilih stablecoin untuk melihat secara mendalam tentang keperluan pasaran crypto. Kerana mekanisme terbitan stablecoin menentukan bahawa terbitannya boleh mewakili permintaan pasaran untuk pasaran crypto. Nilai pasaran keseluruhan stablecoin telah meningkat kira-kira AS$30 bilion sejak 2024 (kira-kira setengah tahun). Berbanding dengan separuh kedua 2021 dan separuh pertama 2022, kadar pertumbuhan telah menurun dengan ketara. Lebih-lebih lagi, tempoh dari 2021 hingga separuh pertama 2022 berlaku sebagai masa kecairan yang ketat dalam pasaran kewangan global. Ini bermakna bahawa pasaran crypto telah berubah daripada pasaran risiko lindung nilai kepada bot kecil di lautan yang luas ini.

Gambar: Jumlah Pasaran Stablecoin
Sumber: DeFiLlama

Daripada ini, kita boleh membuat kesimpulan secara kasar bahawa gaya umum keseluruhan pasaran crypto telah berubah daripada pasaran hampir tertutup yang melindungi risiko kewangan kepada yang ekonomi sensitif Pasaran yang lebih kukuh, dan Bitcoin juga telah berubah daripada "emas digital" kepada "penguat" pasaran saham AS seperti Nasdaq. Penunjuk ekonomi akan menjejaskan kecairan dalam pasaran dan juga akan menjejaskan pasaran crypto secara langsung.

OTC ini bukan OTC itu, menyuntik kecairan ke dalam pasaran

Di bawah dasar makro sedia ada, bagaimanakah kita hendak menyelesaikan kecairan pasaran crypto? Terdapat dua kaedah umum: satu adalah untuk menggalakkan penyertaan pelabur institusi; yang lain adalah untuk menambah baik infrastruktur pasaran. Di sini kami memberi tumpuan kepada menganalisis kaedah pertama.

Dalam menggalakkan penyertaan pelabur institusi, dagangan di kaunter (OTC) adalah saluran yang sangat diperlukan atau diabaikan oleh pasaran crypto. Secara khusus, mari kita ambil satu mata wang Bitcoin global sebagai contoh Menurut statistik CryptoQuant, baki harian meja dagangan OTC turun naik antara 100,000 dan 500,000 BTC (dikira berdasarkan harga BTC kira-kira AS$65,000, iaitu kira-kira 6.5 bilion hingga 6.5 bilion). $32.5 bilion). Sebagai perbandingan, purata aliran masuk harian Bitcoin ETF ialah kira-kira AS$122 juta (data Farside Invest, pada 5 Julai, UTC+8), yang bersamaan dengan berpuluh-puluh hingga ratusan kali urus niaga di kaunter. . Ini disebabkan oleh Sebelum kemunculan saluran pematuhan seperti ETF, saluran OTC merupakan saluran utama yang boleh diakses oleh orang ramai. Walau bagaimanapun, Dari perspektif pasaran kewangan, dua lagi fungsi pasaran kewangan OTC - saluran utama untuk urus niaga besar dan peruntukan mudah tunai serta kestabilan pasaran - perlu dibangunkan.

Sumber: OKG Research

Dari segi pelabur institusi, RWA adalah kaedah lain yang sering disebut. Tetapi penulis percaya bahawa peningkatan kecairan RWA memerlukan komitmen sebenar untuk menggunakan aset crypto sebagai unit akaun, dan RWA harus dikeluarkan pada rantaian awam dan bukannya terhad kepada rantaian pakatan atau rantaian persendirian. Pada masa ini, RWA kebanyakannya kekal dalam rangkaian konsortium peringkat perusahaan atau rantaian konsortium antara institusi kewangan Contohnya, Hedera, yang bekerjasama dengan Blackrock pada April tahun ini, dana pasaran wang (MMF) token dan menggunakan penyelesaian rantaian blok.

Memandangkan pasaran Web3 terus berkembang, kita dapat melihat perubahan yang wujud. Pasaran kripto telah berubah secara beransur-ansur daripada niche yang dahulunya selamat kepada pasaran yang sangat sensitif terhadap dinamik ekonomi. Bitcoin juga telah berubah daripada "emas digital" kepada "penguat" untuk pasaran saham AS seperti Nasdaq. Sebagai tindak balas kepada masalah kecairan baru-baru ini dalam pasaran kripto, kita perlu menyelesaikannya dengan pelbagai cara. Kita bukan sahaja mesti menyesuaikan diri dengan turun naik kitaran makroekonomi, kita juga mesti memberi perhatian dan membangunkan bidang perniagaan yang telah diabaikan pada masa lalu, sekali gus menyuntik tenaga baharu dan meningkatkan kestabilan dan kematangan pasaran.

Atas ialah kandungan terperinci Data mentafsirkan kedudukan semula dunia crypto: kesakitan transformasi di bawah dilema kecairan global. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!