Glassnode: Banyak penunjuk jatuh ke paras terendah sejarah, dan mungkin terdapat turun naik yang lebih besar dalam jangka pendek.

Tajuk asal: Grounding Through Confluence

Abstrak

• Walaupun harga Bitcoin mengiring atau jatuh, sebahagian besar pasaran masih menguntungkan, dan pemegang jangka pendek menanggung sebahagian besar kerugian.
• Dengan menggabungkan model harga dalam rantaian dan penunjuk teknikal, kami meneroka perkembangan pasaran masa depan.
• Kemeruapan meneruskan pemampatan bersejarahnya, yang menunjukkan sentimen pelabur yang diredam tetapi juga membayangkan potensi turun naik yang lebih besar di hadapan.

Keuntungan Pasaran Kekal Kukuh

Apabila harga Bitcoin jatuh ke dalam julat $60,000, tahap ketakutan dan sentimen menurun muncul di kalangan banyak pelabur aset digital. Ini bukan sesuatu yang luar biasa apabila ketidaktentuan pasaran terhenti dan masuk ke dalam hibernasi, kerana sikap tidak peduli melanda.

Walaupun begitu, keuntungan pelabur keseluruhan masih sangat kukuh dari perspektif nisbah MVRV, dengan purata masih memegang 2x keuntungan setiap syiling. Ini selalunya penunjuk atau peraturan yang membezakan antara fasa pasaran kenaikan "bersemangat" dan "manik".

Dengan membahagikan semua pegangan kepada untung atau rugi tidak direalisasi, kita boleh menilai asas kos purata bagi setiap kumpulan dan magnitud purata keuntungan dan kerugian tidak direalisasi setiap syiling.

· Purata pegangan syiling menguntungkan mempunyai keuntungan tidak direalisasikan sebanyak $41.3k dan kos lebih kurang $19.4k. Perlu diingat bahawa data ini diherotkan oleh syiling yang dialihkan lebih awal dalam kitaran, termasuk entiti Patoshi, pelombong awal dan syiling yang hilang.

· Purata kerugian yang belum direalisasikan bagi pemegangan syiling yang hilang ialah $5k, dan kosnya adalah lebih kurang $66. Syiling ini terutamanya dipegang oleh pemegang jangka pendek, kerana beberapa "pembeli teratas" dari kitaran 2021 masih memegang.

Dua penunjuk ini membantu mengenal pasti titik tekanan jualan yang berpotensi kerana pelabur ingin mengekalkan keuntungan mereka atau mengelakkan kerugian tidak direalisasi yang lebih besar.

Dengan melihat nisbah untung/rugi setiap syiling yang tidak direalisasi, kita dapat melihat bahawa magnitud keuntungan kertas daripada pegangan adalah 8.2x kerugian kertas. Hanya 18% daripada hari dagangan mencatatkan nilai relatif yang lebih besar, dan semua data ini menunjukkan fakta bahawa kita berada dalam fasa lembu yang demam.

Boleh dikatakan bahawa paras tertinggi sepanjang masa (ATH) Mac adalah kelulusan pasca ETF dengan beberapa ciri yang konsisten dengan kemuncak pasaran kenaikan harga yang bersejarah.

Menentukan di mana anda berada dalam kitaran

Harga Bitcoin telah menyatu dalam julat $60,000 hingga $70,000 sejak paras tertinggi sepanjang masa pada bulan Mac, dengan sikap tidak ambil peduli dan kebosanan pelabur merebak. Ini membawa kepada keraguan di kalangan kebanyakan pelabur dan pasaran gagal mewujudkan arah aliran yang kukuh.

Untuk menentukan di mana kita berada dalam kitaran, kita akan merujuk kepada rangka kerja yang dipermudahkan untuk memikirkan kitaran pasaran Bitcoin yang bersejarah:

· Pasaran Deep Bear: Harga adalah di bawah harga yang direalisasikan

· Pasaran Kenaikan Awal: Harga adalah antara harga yang direalisasikan dan min pasaran sebenar

· Pasaran Lembu Bersemangat: Harga adalah antara paras tertinggi sepanjang masa dan min pasaran sebenar

· Pasaran Lembu Frenzy: Harga lebih tinggi daripada harga tertinggi sepanjang masa kitaran sebelumnya

Pada masa ini, harga masih di peringkat pasaran lembu yang bersemangat, hanya beberapa yang sangat singkat meresap ke dalam zon kegilaan. Purata pasaran sebenar ialah $50k, yang mewakili asas kos purata setiap pelabur aktif.

Tahap ini ialah tahap harga utama untuk sama ada pasaran boleh meneruskan pasaran kenaikan makro.

Seterusnya kita akan melihat kumpulan pemegang jangka pendek dan menindih asas kos mereka dengan tahap tambah atau tolak 1 sisihan piawai mereka. Ini menyediakan kawasan di mana pemegang sensitif harga ini mungkin mula bertindak balas:

· Keuntungan tidak direalisasi yang ketara menandakan pasaran yang berpotensi terlalu panas, bernilai $92k pada masa ini.

· Kumpulan pemegang jangka pendek mempunyai tahap pulang modal $64k, harga spot pada masa ini berada di bawah paras ini tetapi sedang cuba untuk merebutnya semula.

· Kerugian tidak direalisasi yang ketara menandakan pasaran yang berpotensi terlebih jual, yang kini bernilai $50k. Ini konsisten dengan min pasaran sebenar yang berfungsi sebagai titik putus pasaran lembu.

Perlu diingat bahawa hanya 7% daripada hari dagangan merekodkan harga spot di bawah jalur sisihan piawai -1, satu kejadian yang agak jarang berlaku.

Dengan harga di bawah asas kos pemegang jangka pendek, tahap tekanan kewangan antara subset berbeza kumpulan ini perlu diperiksa. Dengan membahagikan metrik umur, kita boleh membedah dan memeriksa asas kos komponen umur yang berbeza dalam kumpulan pemegang jangka pendek.

Pada masa ini, purata syiling untuk 1 hari-1 minggu, 1 minggu-1 bulan, dan 1 bulan-3 bulan berada pada kerugian yang tidak direalisasikan. Ini menunjukkan bahawa julat penyatuan ini kebanyakannya tidak produktif untuk pedagang dan pelabur.

Kumpulan 3 bulan-6 bulan adalah satu-satunya subkumpulan yang masih dalam keuntungan belum direalisasi dengan asas kos purata $58k. Ini bertepatan dengan harga terendah pembetulan ini, sekali lagi menandakannya sebagai bidang kepentingan utama.

Berbalik kepada penunjuk teknikal, kita boleh menggunakan penunjuk Mayer Multiple, yang menilai nisbah harga kepada 200DMA (purata pergerakan 200 hari). 200DMA sering digunakan sebagai penunjuk mudah untuk menilai momentum kenaikan harga atau penurunan harga, menjadikan sebarang penembusan di atas atau di bawah titik pangsi pasaran utama.

200DMA kini bernilai $58k, sekali lagi memberikan penumpuan dengan model harga dalam rantaian.

Kami boleh menggunakan metrik URPD untuk menilai lebih lanjut kepekatan bekalan di sekitar kelompok asas kos tertentu. Pada masa ini, harga spot berada berhampiran hujung bawah nod bekalan besar antara $60k dan paras tertinggi sepanjang masa. Ini konsisten dengan model asas kos pemegang jangka pendek.

Pada masa ini, 2.63 juta BTC (13.4% daripada bekalan edaran) berada dalam julat $60k hingga $70k, dan turun naik harga yang kecil boleh menjejaskan keuntungan syiling dan portfolio pelabur dengan ketara.

Secara keseluruhan, ini menunjukkan bahawa ramai pelabur mungkin sensitif terhadap sebarang penurunan harga di bawah $60k. . Untuk menggambarkan fenomena ini, kami memperkenalkan alat mudah untuk mengesan tempoh apabila penguncupan turun naik dicapai, yang selalunya memberikan petunjuk bahawa turun naik yang lebih tinggi sedang dalam perjalanan.

Model menilai perubahan 30 hari dalam turun naik yang direalisasikan pada jangka masa 1 minggu, 2 minggu, 1 bulan, 3 bulan, 6 bulan dan 1 tahun. Apabila semua tetingkap mempamerkan perubahan negatif 30 hari, isyarat dicetuskan yang membuat kesimpulan bahawa turun naik semakin mampat dan pelabur mengurangkan jangkaan mereka untuk turun naik masa hadapan.

Kami juga boleh menilai turun naik pasaran dengan mengukur julat peratusan pergerakan harga tertinggi dan terendah sepanjang 60 hari lepas. Dengan penunjuk ini, turun naik terus memampat ke tahap yang jarang dilihat, tetapi biasanya selepas penyatuan yang berpanjangan dan sebelum pergerakan pasaran yang lebih besar.

Akhir sekali, kami boleh menggunakan nisbah risiko bahagian jualan untuk meningkatkan penilaian turun naik. Alat ini menilai jumlah mutlak keuntungan dan kerugian yang direalisasikan yang dikunci oleh pelabur, berbanding dengan saiz aset (permodalan pasaran terealisasi). Kita boleh memikirkan penunjuk ini mengikut rangka kerja berikut:

· Nilai tinggi menunjukkan bahawa pelabur membelanjakan syiling pada keuntungan atau kerugian yang besar berbanding asas kos mereka. Keadaan ini menunjukkan bahawa pasaran mungkin perlu mencari semula keseimbangannya, biasanya berikutan pergerakan harga turun naik yang tinggi.

· Nilai yang rendah menunjukkan bahawa kebanyakan syiling dibelanjakan berbanding asas kos pulang modal, menunjukkan beberapa tahap baki telah dicapai. Keadaan ini biasanya menunjukkan kelesuan "keuntungan dan kerugian" dalam julat harga semasa, dan sering menggambarkan persekitaran turun naik yang rendah.

Terutamanya, nisbah risiko penjual pemegang jangka pendek menguncup ke paras terendah sepanjang masa, dengan hanya 274 daripada 5,083 hari dagangan mencatatkan nilai yang lebih rendah (5%). Ini menunjukkan bahawa beberapa tahap keseimbangan telah diwujudkan dalam tempoh penyatuan harga ini dan membayangkan jangkaan turun naik yang tinggi dalam jangka masa terdekat.

Ringkasan

Pasaran Bitcoin berada dalam fasa yang menarik, dengan sikap tidak peduli dan kebosanan merajalela walaupun harganya 20% di bawah paras tertinggi sepanjang masa. Purata syiling masih memegang 2x keuntungan belum direalisasi, tetapi pembeli baru berada dalam kerugian dalam kedudukan mereka.

Kami juga meneroka faktor utama di sebalik kemungkinan perubahan dalam corak tingkah laku pelabur. Kami mencari tahap penumpuan merentas petunjuk rantaian dan teknikal dan menghasilkan tiga bidang tumpuan utama.

· Penembusan di bawah $58k hingga $60k akan meletakkan sejumlah besar pemegang jangka pendek ke tahap merah dan di bawah paras harga 200DMA.

· Perubahan harga antara $60k dan $64k meneruskan aliran sisi semasa di mana pasaran teragak-agak.

· Penembusan melebihi $64k akan mengembalikan syiling kepada keuntungan untuk sebilangan besar pemegang jangka pendek, dan sentimen pelabur mungkin meningkat akibatnya.

Kemeruapan terus memampatkan merentas berbilang jangka masa, kedua-duanya dari perspektif harga dan data dalam rantaian. Petunjuk seperti nisbah risiko bahagian jualan dan julat harga 60 hari telah jatuh ke paras terendah sepanjang masa. Ini menunjukkan bahawa julat dagangan semasa berada di peringkat akhir untuk berkembang ke julat seterusnya.

Atas ialah kandungan terperinci Glassnode: Banyak penunjuk jatuh ke paras terendah sejarah, dan mungkin terdapat turun naik yang lebih besar dalam jangka pendek.. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!