Mengapa stablecoin dipisahkan?

Ringkasan

• Stablecoins menggunakan mekanisme "peg" untuk mengekalkan harga yang stabil.

• Stablecoins boleh disandarkan (disokong oleh mata wang fiat, mata wang kripto atau komoditi) atau tidak bercagar (dikawal oleh algoritma).

• Contoh sejarah seperti UST pada 2022, USDC dan DAI pada 2023, dan USDR pada 2023 semuanya menggambarkan kerapuhan dan kerumitan penyelenggaraan pasak.

Apakah itu pasak stablecoin?

Stablecoin ialah aset mata wang kripto dengan nilai yang agak stabil. Harga mata wang kripto selalunya tidak menentu, dan stablecoin dicipta khusus untuk melindung nilai daripada turun naik harga.

Stablecoin menggunakan "pasak" untuk mengekalkan kestabilan. "Kail" adalah seperti sauh nilai. Sama seperti negara boleh menambat nilai kepada mata wang negara lain untuk mengekalkan kestabilan mata wang mereka, begitu juga stablecoin. Banyak stablecoin, seperti USDT dan DAI, menyasarkan untuk bersamaan dengan AS$1.

Apakah kesan penyahgandingan stablecoin?

Apabila stablecoin tidak lagi boleh didagangkan pada nilai tambatan yang dimaksudkan, ia dipanggil "acara decoupling." Stablecoin telah memberi kesan yang besar selama bertahun-tahun, dengan volum dagangan harian kini mencecah berbilion dolar.

Inilah sebabnya acara penyahgandingan boleh membawa akibat yang meluas. Kami akan mengkaji contoh sejarah penyahgandingan stablecoin kemudian. Sebelum itu, mari kita lihat bagaimana stablecoin mengawal pasak mereka.

Bagaimanakah stablecoin mengekalkan pasaknya?

Stablecoin secara amnya dibahagikan kepada dua kategori – stablecoin bercagar dan stablecoin tanpa cagaran.

1. Stablecoin Bercagar

Kebanyakan stablecoin dalam edaran kini adalah stablecoin bercagar, yang bermaksud bahawa nilainya disokong oleh aset lain. Stablecoin tersebut mesti disandarkan atau "disagunkan" oleh mata wang fiat, mata wang kripto lain atau komoditi seperti emas. Dalam kes ini, setiap stablecoin yang dikeluarkan secara teorinya harus mempunyai aset yang sepadan sebagai rizab.

Mekanisme khusus adalah seperti berikut:

• Cagaran mata wang Fiat: Setiap token dalam edaran harus disokong oleh jumlah mata wang fiat yang sama, seperti dolar AS. Oleh itu, setiap stablecoin yang dikeluarkan harus boleh ditebus untuk aset asas. FDUSD dan USDT ialah stablecoin yang disokong fiat.

• Cagaran Matawang Kripto: Stablecoin jenis ini terlalu dicagarkan oleh satu atau sekumpulan aset crypto. Iaitu, mata wang kripto yang dipegang sebagai cagaran bernilai lebih daripada stablecoin, memberikan penampan terhadap kemungkinan turun naik harga. DAI dan crvUSD ialah stablecoin bercagar mata wang kripto.

• Gadai janji komoditi: Mata wang jenis stabil ini menambat harga emas dan komoditi lain. Token sedemikian boleh berfungsi sebagai lindung nilai terhadap inflasi atau risiko komoditi. Pax Gold (PAXG) ialah stablecoin bercagar komoditi yang disokong oleh emas.

Nota: Walaupun projek stablecoin sering membuat tuntutan tentang rizab dan mekanisme pasaknya, pengesahan dan ketepatan tuntutan tersebut mungkin berbeza-beza. Oleh itu, adalah penting untuk berhati-hati dan mengetahui bahawa tahap cagaran mungkin tidak selalunya 100% konsisten dengan tahap yang dinyatakan.

2. Stablecoin Tanpa Cagaran

Stablecoin tanpa cagaran (juga dikenali sebagai stablecoin algoritma) menggunakan algoritma berkod dan kontrak pintar untuk melaraskan bekalannya secara automatik berdasarkan permintaan pasaran, memastikan harga stablecoin kekal hampir pada paras tambatannya.

Jika harga jatuh di bawah nilai mata wang fiat yang dijejakinya, algoritma akan mengurangkan bekalan edarannya untuk menaikkan semula harga. Sebaliknya, jika harga lebih tinggi daripada nilai mata wang fiat, token baharu akan dimasukkan ke dalam edaran, mengurangkan nilai stablecoin. TerraUSD (UST) ialah stablecoin algoritma.

Jadi apakah kesannya apabila stablecoin ini dipisahkan dan didagangkan di bawah paras pasaran? Mari lihat beberapa contoh.

Contoh sejarah penyahgandingan stablecoin

Berikut ialah beberapa peristiwa penyahgandingan stablecoin yang tidak dapat dilupakan.

Mei 2022 - UST

Pada Mei 2022, ruang mata wang kripto mengalami peristiwa bersejarah apabila stablecoin UST Terra kehilangan tambatannya. Sebelum kejadian ini, token asli Terra LUNA ialah token kelapan terbesar di dunia, dengan nilai pasaran $40 bilion. Penyahgandingan menyebabkan UST dan LUNA hampir tidak bernilai, mencetuskan "kesan penularan crypto," tindak balas berantai yang menyebabkan banyak projek dan perniagaan crypto berkaitan Terra menghadapi kerugian yang ketara. Dalam tempoh yang tidak menentu ini, stablecoin lain seperti Tron's USDD dan Near Protocol's USN juga telah dipisahkan buat sementara waktu sebelum kembali kepada pariti.

Mac 2023 - USDC dan DAI

Pada Mac 2023, disebabkan keruntuhan tiga bank, Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank dan Silvergate Bank, dua stablecoin terkemuka USDC dan DAI dipisahkan. Circle pengeluar USDC mendedahkan bahawa wang tunai $3.3 bilion yang digunakan untuk mencagarkan stablecoin disimpan dalam SVB, menyebabkan USDC terputus buat sementara waktu dan jatuh lebih daripada 12% dalam satu hari.

DAI也經歷了價值波動，主要是因為當時其抵押品儲備金中有一半以上都和USDC及其相關工具掛鉤。不過當聯準會宣布將支持銀行的債權人時，情況趨於穩定，USDC和DAI各自回到了掛鉤狀態。

事件發生後，這兩種穩定幣都調整了其儲備構成，USDC主要將其現金儲備存放在紐約梅隆銀行，DAI將其儲備分散到多種穩定幣中，並增加其現實世界資產的持有量。

2023年10月 - USDR

USDR，即Real USD，是由Tangible（其原生代幣為TNGBL）於2022年發行的穩定幣。該穩定幣與美元掛鉤，旨在將代幣化房地產和DAI穩定幣的組合作為抵押品。 

USDR還有一個自動再抵押機制，從租戶收取的租金收益的一半會自動轉入金庫。這原本應該是掛鉤穩定機制。不幸的是，儘管採取了這些穩定措施，USDR還是在2023年10月11日脫鉤。

當時發生的事件：

• 10月11日，USDR贖回請求激增，總額最終達1,000萬USDR。

• 此次大規模的贖回請求用盡了USDR金庫中的所有流動性DAI穩定幣儲備。

• 由於剩餘的抵押品是流動性不足的代幣化房地產儲備，因此Tangible團隊無法立即滿足贖回請求。

• 隨著代幣脫鉤，這種緊急的流動性緊縮會導致USDR持有者產生恐懼、不確定與懷疑(FUD)情緒。

據獨立研究人員和USDR社區成員稱，USDR用作抵押品的代幣化房地產使用的是ERC-721代幣標準，該標準的靈活性不如常用的ERC-20代幣。由於ERC-721代幣無法輕易拆分，因此很難及時贖回。

結語

在動盪的加密貨幣世界中，穩定幣所保證的穩定性一直是投資者的重要避風港。然而，過去的事件已經證明，這些穩定幣無法完全規避挑戰。 UST和USDR的大規模脫鉤事件表明，穩定幣也容易受到外部金融壓力和固有的設計缺陷的影響。與投資金融市場上的任何其他產品一樣，在承擔風險之前，請務必自行做好研究。

Atas ialah kandungan terperinci Mengapa stablecoin dipisahkan?. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!