Selepas mengeluarkan stablecoin di Hong Kong, mengapa JD.com menjadi 'saudara' dengan pasaran crypto?

Pasaran crypto sedang hangat, adakah JD.com mahu mendapatkan sekeping pai?

Pada 24 Julai, menurut Financial Associated Press, JD Coin Chain Technology (Hong Kong), anak syarikat JD Technology, akan mengeluarkan stablecoin cryptocurrency di Hong Kong berlabuh 1:1 dengan dolar Hong Kong, mencetuskan perbincangan hangat yang meluas dalam pasaran.

Disebabkan sebab kawal selia yang terkenal, pengeluar domestik utama telah berundur dengan cepat selepas terlibat dalam bidang penyulitan pada tahun-tahun awal, mereka kebanyakannya menumpukan pada blok industri atau secara tidak langsung mengambil bahagian dalam projek penyulitan sebagai pelabur dasar Hong Kong, syarikat Internet domestik yang terlibat di dalamnya Kilang besar juga jarang berlaku. Langkah

JD.com benar-benar mengejutkan.

01. Asal: Kotak Pasir Pengeluar Stablecoin Hong Kong

Bercakap tentang asal usul stablecoin JD, kita juga perlu melihat kembali proses penerokaan dasar kawal selia stablecoin Hong Kong.

Hanya dari perspektif penyeliaan mata wang yang stabil, Hong Kong mempunyai sejarah yang panjang. Seawal 22 Januari, Hong Kong telah mula memberi perhatian kepada infrastruktur utama yang menghubungkan bidang kewangan dan penyulitan tradisional ini. Pada masa itu, Pihak Berkuasa Kewangan Hong Kong mengeluarkan kertas perbincangan mengenai stablecoin, menjelaskan hala tuju awal rangka kerja kawal selia.

Dalam pengisytiharan sensasi aset maya pada 22 Oktober, Hong Kong dengan jelas menyatakan bahawa ia akan menggubal dasar untuk mengawal selia stablecoin. “Stablecoin adalah satu lagi tumpuan bagi kami Stablecoins juga berpotensi untuk bersaing dengan pasaran kewangan tradisional, memandangkan keupayaan mereka untuk mengekalkan kestabilan nilai dan penggunaannya yang semakin meningkat, seperti sebagai medium pertukaran untuk mata wang kripto dan mata wang fiat ) adalah saling berkaitan. Berdasarkan pengalaman yang dibawa oleh krisis baru-baru ini dalam pasaran aset maya (musim sejuk crypto), terdapat konsensus antarabangsa bahawa mekanisme tadbir urus, kestabilan dan penebusan mesti dimasukkan dalam kategori stablecoin yang berbeza dan aspek lain untuk dirumuskan pengawasan yang sewajarnya.”

Kemudian pada Disember 2023, Pihak Berkuasa Kewangan Hong Kong sekali lagi mengeluarkan dokumen perundingan mengenai cadangan sistem kawal selia untuk penerbit stablecoin, memulakan pusingan kedua perbincangan awam. Pada bulan Mac tahun ini, Pihak Berkuasa Kewangan Hong Kong mengumumkan dasar kotak pasir untuk penerbit stablecoin, membenarkan ujian pengeluaran stablecoin dalam kotak pasir kawal selia.

Pada 17 Julai, Biro Perbendaharaan Hong Kong dan Pihak Berkuasa Kewangan Hong Kong telah bersama-sama mengeluarkan ringkasan perundingan mengenai cadangan perundangan untuk pelaksanaan sistem kawal selia bagi penerbit stablecoin mata wang fiat di Hong Kong kelayakan, pengurusan rizab dan mekanisme penstabilan dalam stablecoin menjelaskan. Sekiranya tiada perkara di luar jangkaan berlaku, peringkat seterusnya ialah semakan Majlis Perundangan, yang dijangka siap menjelang akhir tahun ini.

Dalam hampir 2 tahun penerokaan, perkara yang paling rapat dengan JD.com ialah "Dasar Kotak Pasir untuk Pengeluar Stablecoin". Untuk meletakkannya dalam bahasa mudah, Hong Kong akan memilih penguji yang sesuai untuk meneroka kemungkinan pengeluaran mata wang yang stabil dalam skala kelabu peraturan tertentu. Pada 18 Julai, Hong Kong mengumumkan senarai peserta dalam "kotak pasir" lima pengeluar stablecoin, iaitu JD Coinlink Technology (Hong Kong) Co., Ltd. (Coinlink), Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd. dan Standard Chartered Bank Syarikat (Hong Kong) Co., Ltd., Anhui Group Limited, Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited.

Selepas senarai dikeluarkan, BiChain mendedahkan maklumat stablecoinnya di laman web rasmi, menyatakan bahawa JD Stablecoin ialah stablecoin berdasarkan rantaian awam dan dikaitkan dengan dolar Hong Kong (HKD) 1:1, dan akan disenaraikan pada orang ramai Dikeluarkan pada rantaian blok, ia ditekankan bahawa setiap JD stablecoin boleh ditebus pada nisbah 1:1, dan rizabnya terdiri daripada aset yang sangat cair dan boleh dipercayai yang akan disimpan dengan selamat dalam akaun berasingan di institusi kewangan berlesen , mengesahkan dengan teliti integriti rizab melalui pendedahan biasa dan laporan audit. Dari segi penyeliaan, JD Stablecoin juga menyatakan bahawa ia akan bekerjasama secara aktif dengan agensi kawal selia global dan mematuhi piawaian undang-undang dan kawal selia yang sedia ada dan berkembang.

02 Penapaian: Adakah ia akan berakhir dengan baik jika pengeluar besar memasukkan penyulitan?

Jika kita hanya bercakap tentang pengeluar besar yang memasuki rantaian blok, ia tidak menghairankan tempoh puncaknya adalah sekitar 2015. Pada masa itu, di bawah pengaruh gelombang rantaian blok asing seperti Hyperledger dan R3, Baidu dan Tencent menubuhkan pasukan R&D blockchain pada tahun 2015, dan Ant Financial yang berpangkalan di Alibaba menubuhkan kumpulan minat Ping An dan JD.com 2016, ia mengumumkan penubuhan jabatan penyelidikan blockchain. Tidak lama selepas itu, Tencent Blockchain, Ant Chain, Baidu Super Chain, JD Zhizhen Chain, dsb. muncul dari tanah dan menjadi asas strategik blok kilang besar.

Sehingga hari ini, syarikat Internet utama negara saya juga menduduki eselon pertama dalam industri rantaian blok, meliputi semua kategori daripada infrastruktur kepada aplikasi produk dan juga perkhidmatan yang diperluaskan adalah usaha pembangunan rantaian blok banyak pengeluar utama . Pada 2022, bahagian pasaran vendor BaaS blockchain China akan dibahagikan kepada tujuh unit, iaitu Ant (26.6%), Tencent Cloud (16.3%), Huawei Cloud (11.4%), China Unicom Digits (7.5%), Qulian (6.8). %), Inspur (6.7%) dan Lingshu Technology (5.4%), tujuh syarikat itu menyumbang sebanyak 80.7%.

하지만 암호화 분야에 있어서는 대형 제조업체들이 이를 기피하는 경향이 있습니다. 2018년 암호화 열풍 당시 Tencent, Alibaba, Xunlei가 이끄는 거의 모든 주요 제조업체가 암호화 프로젝트에 참여했습니다. 당시 DePin은 주요 제조업체들 사이에서 특히 인기가 있었습니다. 그러나 잇따른 규제 문제로 인해 주요 제조사들은 소폭의 수익을 낸 뒤 자리를 삭감했고, 2021년 디지털 컬렉션에 다시 돌풍을 일으켰다. 현재 대부분의 주요 제조업체의 데이터 저장 플랫폼은 이미 철수를 발표했습니다. 현재 운영 중인 Ant's Whale Detective 외에도 JD.com의 Lingxi와 Baidu의 Aixunyu가 사라졌습니다. Tencent는 현명한 선택을 하여 Huanhe를 폐쇄하고 자회사의 모든 디지털 컬렉션 사업에서 점차 철수했습니다.

오늘날, 주요 제조업체의 암호화 참여는 더욱 교묘해졌습니다. 그들은 Bilibili의 해외 NFT 홍보와 같이 사업을 분할하기 위해 비밀리에 해외 기관을 설립하거나 Tencent와 같은 투자자로서 레이아웃을 완성합니다. 투자 Immutable X와 Chainbase의 대부분은 다른 접근 방식을 취해 적극적으로 삽 판매자가 되었습니다. 그들의 사업 초점은 홍콩 및 해외 시장을 위한 Ant Chain의 새로운 브랜드 ZAN과 같은 암호화 분야의 클라우드 서비스 및 인프라를 홍보하는 방법에 있습니다.

JD.com 자체로 돌아가서, 우리나라 블록체인 시장에서 JD.com의 시장 점유율은 상대적으로 제한적입니다. 그러나 강력한 소매 이점에 힘입어 추적성 및 추적성 측면에서 여전히 강력한 시장 기반을 갖추고 있습니다. 인증서 저장, 공식 웹사이트 데이터 공개 사용자 수는 300만 명이 넘고, 온체인 데이터는 14억 개에 달합니다. Wyeth, Yili, Nestlé 등 유명 소비자 브랜드는 모두 블록체인 고객입니다. 그러나 암호화 분야에서는 JD.com이 상대적으로 보수적이어서 별로 관여하지 않습니다. 검색 엔진에서 JD.com과 암호화폐 사업은 관련성이 거의 없습니다.

03. 아이디어: 가장 수익성 높은 결제 사업을 목표로

이 때문에 통화 체인은 JD.com이라는 이름으로 스테이블 코인 출시를 발표했으며 의심할 여지 없이 시장에서 열띤 토론을 불러일으켰습니다. 큰 공장의 진입은 샘물 가열 오리의 예언인가?

이 문제에 대해서는 아직 심도 깊은 연구가 필요하지만, JD 코인 체인을 자세히 살펴보면 결제 사업을 목표로 삼겠다는 의지를 엿볼 수 있습니다.

설립 당시부터 회사가 설립되었으며 올해 3월에야 공식적으로 등록되었습니다. 주요 사업은 디지털 화폐 결제 시스템과 블록체인 인프라입니다. 현재 CEO는 JD Technology의 부사장입니다.

설립된 지 5개월이 채 되지 않았지만 홍콩 SFC 정보 공개에 따르면 JD 코인체인 테크놀로지는 증권 거래 허가 1위와 4위, 자산 9위를 획득했습니다. 관리 라이센스. 라이선스 내용으로 볼 때, Bichain은 가상자산 사업의 핵심인 No.7 라이선스와 VASP에 대한 신청서를 제출하지 않은 것으로 보아 가상자산 거래에 진출할 계획은 없음을 알 수 있습니다. 그러나 결제사업 라이선스 적용 범위는 여전히 남아 있습니다. 물론 명확한 비즈니스 명확성을 반영하며 향후 암호화 플랫폼에 참여할 가능성을 배제하지 않습니다.

현 CEO를 보면 그는 LinkedIn에서 자신을 "WeChat Pay Lianchuang"이라고 칭하며 WeChat Pay의 공동 창립자이자 제품 디렉터로서 WeChat Pay 제품을 만들었다고 8년간의 WeChat Pay 경험을 언급합니다. 스크래치, 그리고 핵심 제품 직원으로서 경이로운 제품 WeChat Red Envelope을 만들었습니다. 2018년에 그는 화웨이에 글로벌 모바일 결제 제품 운영 책임자 및 통합 운영 부서 이사로 합류했습니다.

Liu Peng은 5월 22일까지 JD.com에 입사하여 JD Logistics Group의 부사장을 역임했으며 2023년부터 해외 금융 기술 사업을 담당하기 시작했으며 올해 JD Coin Chain을 설립했습니다. 전체적으로 1위는 결제 경험이 꽤 많습니다.

회사가 디지털 통화 결제를 목표로 설립되었다고 볼 수 있습니다. 보다 직접적인 암호화 거래 플랫폼 대신 스테이블코인을 진입점으로 선택한 이유는 매우 간단합니다. 바로 돈 버는 효과입니다.

홍콩 암호화폐 사업의 가장 직접적인 발현은 가상 자산 거래소인데, 이 분야는 당분간 낙관적이지 않습니다. 엄격한 규정 준수와 감독으로 인해 소규모 현지 시장과 상대적으로 높은 사용자 전환율에도 불구하고 홍콩의 현지 가상 자산 거래소는 필연적으로 수익성과 생존에 어려움을 겪고 있습니다. 라이선스 취득 이후 올해 1월 처음으로 월간 현금 흐름 흑자를 달성했고, OSL은 앞서 BC그룹이 비트겟에 매각한 등 현재 경영 상황이 어렵다는 점을 반영했다.

ETF의 경우 발행인의 수입도 육안으로 확인할 수 있습니다. 비트코인과 이더리움 ETF가 출시된 지 2개월 동안의 총 거래량은 미화 3천만 달러 미만에 불과합니다. 비교하자면 미국 이더리움 현물 ETF는 출시 첫날 거래량이 10억 달러를 넘어섰습니다.

그러나 스테이블 코인 결제 시장으로서 상황은 상당히 다릅니다. 데이터에 따르면 스테이블코인의 분기별 이체 규모는 지난 4년 동안 17배 증가해 올해 2분기에는 4조 달러에 이르렀습니다. 2024년 7월 17일 전체 암호화폐 시장의 총 거래량은 948억 달러였으며, 스테이블 코인은 시장 거래량의 91.7%를 차지해 870억 달러에 달하는 시장이 거대하다.

USDT를 예로 들면 모회사인 Tether는 제로에 가까운 스테이블 코인을 발행하여 무위험 금리와 투자 이익을 얻고 있습니다. 2023년에 얻은 순이익은 62억 달러에 이릅니다. 달러, 그리고 회사의 총 인원수 100명만으로 돈을 버는 속도는 돈을 찍어내는 기계라고 할 수 있다.

또한 비즈니스 라인이 명확하고 단순하기 때문에 플랫폼 측면에서 관련된 증권 비즈니스만큼 운영이 복잡하지 않습니다. 즉, 규제 비용이 더 통제 가능하고 일관성이 있습니다. 이런 맥락에서 디지털화폐 결제회사로서 가장 수익성이 좋고 진입이 쉬운 스테이블코인 사업을 목표로 삼는 것은 당연하다.

04. 현재 상황: 현실적인 어려움이 있는 상황에서 시도해 볼 가치가 있습니다

현재 상황으로 볼 때 JD 코인체인도 분명히 인프라 결제에 중점을 두고 선점 규모 이점을 확보한 후 확장할 계획입니다. 사업. 하지만 아이디어는 좋아도 실제 구현은 어렵다.

풍부한 케이크에 매료되어 최근 몇 년 동안 많은 유명 기관들이 스테이블코인 분야에 진출했지만 대부분 실패했습니다. 핵심적인 이유는 스테이블코인의 머리 효과가 너무 크다는 점이다. 스테이블코인 시장에서는 3대 스테이블코인이 시장점유율의 90%를 차지하고 있는데, 특히 USDT가 전체 시가총액 160달러 가운데 거의 압도적인 위치를 차지하고 있다. USDT에는 1,100억 위안 이상이 있습니다. 세계적으로 유명한 결제 대기업인 페이팔(Paypal)을 예로 들면, 결제 사용자와 브랜드 인지도 측면에서 상위권에 속하지만, 지난해 8월 발행한 스테이블코인 PYUSD는 총 발행액이 3억 4900만 달러에 불과할 정도로 부진한 모습을 보이고 있습니다. 그러나 스테이블코인 분야에서는 이미 7위에 올라 있다.

JD.com의 경우 환경은 더욱 심각합니다. 미국 달러 스테이블코인 시장 집중의 암묵적인 결과는 다른 법정화폐 스테이블코인 시장이 제한된다는 점이다. 홍콩 암호화폐 시장 규모에 비해 홍콩달러 스테이블코인이 돌파할 수 있을지 지켜볼 일이다. 포위와 현지 규제도 이 분야에서 JD.com의 발전을 방해할 것입니다.

현지 규제 요건의 관점에서 볼 때 홍콩은 발급자에 대한 규정이 상대적으로 명확하며 규정 준수 비용이 높다는 것은 명백합니다. 발행자의 자격과 관련하여 재무부는 허가받은 명목화폐 스테이블코인 발행자, 은행, 허가받은 기업 및 허가된 가상 자산 거래 플랫폼만이 홍콩에서 명목화폐 스테이블코인을 판매하거나 홍콩 대중에게 명목화폐 스테이블코인을 적극적으로 판매할 수 있도록 요구합니다. 관련 서비스를 홍보하기 위해 재무부는 기존 스테이블코인 발행자를 위한 과도기적 조치를 마련했습니다.

보유액 측면에서 홍콩 통화청은 발행자에게 법정화폐 스테이블 코인이 고품질 및 유동성이 높은 예비 자산의 100% 적립금으로 뒷받침되도록 요구합니다. 동시에 발행자의 최소 납입자본금은 다음과 같아야 합니다. 유통되는 법정화폐 전체 금액의 최소 2% 또는 HK$2,500만 중 더 높은 금액. 스테이블코인이 전통 금융 시스템에 미치는 피해를 억제하기 위해 홍콩 스테이블코인 발행사들은 사용자에 대한 이자 지급도 금지할 예정이다.

홍콩은 USDT, USDC 등 주류 스테이블코인의 시장 진입을 직접 거부하지는 않았지만, 기관이 홍콩에 법인을 설립하고 라이선스 승인을 받아야 한다는 점을 강조했습니다. 홍콩이 스테이블코인을 신청하는 은행 기관을 배제하지 않았다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

이는 의심할 여지 없이 발행자 자격 취득이 어렵다 하더라도 원래 발행자, 허가받은 거래소, 심지어 은행까지 직면해야 하는 경쟁 압력이 높아질 수 있다는 것을 의미합니다. 단기적인 실무적 측면에서 보아도 스테이블 코인은 발행 기준이 높고, 스테이블 코인을 보유할 수 있는 직접 결제 시스템과 저장 가치 방식이 없으며, 회계 차원에서 회사 자산의 결정이 명확하지 않은 등 여전히 많은 문제를 안고 있습니다.

그러나 어쨌든 현재 결제 시스템이 직면한 시의성과 단일성을 고려할 때 법정화폐의 토큰화를 위한 시장 공간은 반드시 존재합니다. 특히 가상 자산의 글로벌 중심지가 되기를 희망하는 지역인 홍콩에는 더욱 그렇습니다. , 스테이블 코인은 필수 불가결한 기반입니다. 아마도 이것이 대규모 제조업체가 기꺼이 참여하는 중요한 이유 중 하나일 것입니다.

모기 고기도 고기이고 JD.com에는 분명히 이 고기가 필요합니다. 결국 Troika의 핵심 전자 상거래 비즈니스 성장은 병목 현상에 직면하고 있으며 물류는 최적화 기간에 있으며 새로운 성장 포인트를 탐색하고 있습니다. 디지털 금융은 특히 중요합니다. 홍콩의 정책이 개방된 후, 가상 자산 시장의 엄청난 트래픽은 물량을 테스트하든 발전을 추구하든 JD 코인 체인을 설립할 충분한 이유가 있습니다. 스테이블 코인의 적용 시나리오는 B측과 C측에 걸쳐 있으며 전통적인 금융 시장과 암호화폐 시장을 포함합니다. 암호화폐 국경 간 결제는 JD.com의 자체 전자 상거래 소매 사업과 매우 호환되며 결국 JD.com의 암호화폐 입문.

전체적으로 JD.com의 참여는 여전히 암호화 업계에 긍정적인 신호를 보내고 있습니다. 앞으로 더 많은 주요 제조업체가 참여할 수 있을지 기대해 볼 가치가 있습니다. 그러나 한편, 규정에 따르면 샌드박스 파일럿에 진입했지만 이는 소규모 테스트에 불과하며 JD 코인체인이 스테이블코인을 발행할 자격이 있다는 것을 의미하지는 않는다는 점을 강조할 필요가 있습니다. 현재 통화 체인은 홍콩이나 기타 관할권에서 스테이블 코인을 발행하지 않았으며 샌드박스 참가자는 초기 단계에서 공공 자금을 사용하지 않을 것입니다.

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