Grayscale Litecoin Trust: Ticktock, Sekatan Seterusnya Walaupun Penarafan Semula Premium

Sudah empat bulan sejak kali terakhir saya melindungi Grayscale Litecoin Trust (OTCQX:LTCN) untuk Mencari Alfa. Amanah ini ialah dana tertutup yang wujud terutamanya untuk menawarkan pelabur pasaran tradisional pendedahan langsung kepada aset asli blockchain Litecoin (LTC-USD). Saya tidak ambil pusing tentang pertalian saya dengan Litecoin sebagai rangkaian. Walau bagaimanapun, walaupun saya yakin pada Litecoin secara keseluruhan, saya telah memanggil LTCN sebagai "pegangan" setiap satu daripada dua kali saya melindungi dana itu. Pada awal April, saya membuat kesimpulan dengan perkara berikut:

Empat bulan telah berlalu sejak liputan terakhir saya mengenai Grayscale Litecoin Trust (OTCQX:LTCN) untuk Seeking Alpha. Amanah ini ialah dana tertutup yang wujud terutamanya untuk menyediakan pelabur pasaran tradisional dengan pendedahan langsung kepada aset asli blockchain Litecoin (LTC-USD). Saya tidak merahsiakan pertalian saya dengan Litecoin sebagai rangkaian. Walau bagaimanapun, di sebalik peningkatan keseluruhan saya pada Litecoin, saya telah memanggil LTCN sebagai "pegangan" setiap satu daripada dua kali saya melindungi dana itu. Pada awal April, saya membuat kesimpulan dengan perkara berikut:

Pada harga saham $46.85, LTCN membayangkan harga Litecoin $438. Saya suka harga LTC $438 sama seperti harga lembu Litecoin seterusnya, tetapi premium LTCN tidak mempunyai justifikasi asas. Dana ini didagangkan pada premium yang lebih besar kira-kira 3 tahun yang lalu. Itu tidak bermakna kita akan melihat tahap kadar NAV tersebut kembali pada kali ini.

Nampaknya, artikel LTCN terakhir saya diterbitkan pada hari penutupan tertinggi untuk dana sejak 2021:

Seperti yang anda lihat di atas, saham LTCN telah merosot kira-kira 80% sejak itu. Ini menyerlahkan bahaya apabila bermain permainan nombor naik dengan proksi kripto melalui Skala Kelabu.

Permainan Kadar NAV bodoh, Hadiah Kadar NAV bodohSetakat penutupan 8/7/24, kadar premium pada saham LTCN hanyalah 97.5%. Anda boleh lihat dalam carta di bawah bahawa, walaupun masih terlebih nilai berdasarkan NAB, kadar premium telah runtuh daripada 400% pada bulan April. Untuk meletakkan ini dalam konteks yang betul; setiap bahagian LTCN mewakili 0.085 LTC. Jadi bagi pelabur crypto yang ingin menilai LTCN berdasarkan pendedahan Litecoin yang sebenarnya dipegang oleh setiap saham, mereka perlu mendarabkan LTC sesaham dengan harga LTC.

Dalam kes ini, kami mendarabkan 0.085 dengan harga Litecoin sebanyak $56.26, dan kami mendapat nilai aset bersih sesaham sebanyak $4.79. Pada dasarnya, LTCN long sanggup membayar $9.46 untuk $4.79 dalam nilai asas. Dan, sekali lagi, ini sebenarnya adalah peningkatan berbanding apa yang dilakukan oleh lembu jantan beberapa bulan lalu.

Perkara yang baiknya ialah, LTCN tidak mempunyai banyak lagi untuk dilalui sebelum ia mencapai apa yang saya anggap sebagai penilaian yang lebih adil. Selain itu, LTCN bukanlah contoh terburuk spekulatif daripada dana akhir tertutup aset tunggal Grayscale. Grayscale Filecoin Trust (OTCPK:FILG) masih menuntut penghormatan itu pada premium kepada NAB melebihi 800%.

Penempatan PersendirianSejak beberapa tahun, kami telah melihat kadar NAB untuk produk dana akhir tertutup Grayscale menyimpang secara mendadak dalam kedua-dua arah. Semasa 'musim sejuk crypto,' kebanyakan produk ini didagangkan pada diskaun yang besar kepada nilai aset bersih - selalunya serendah 50-60% daripada NAB. Ini terbukti sebagai peluang yang baik untuk pesakit lembu untuk bermain permainan arbitraj. Salah satu sebab utama kadar NAB ini boleh menjadi sangat melampau dalam kedua-dua arah adalah kerana ia bukan ETF. Oleh itu, aset yang mendasari dana tidak boleh ditebus pada NAB seperti yang boleh dilakukan melalui pembungkus ETF.

Namun, terdapat mekanisme untuk memerangi premium yang melampau. Awal tahun ini, Grayscale membuka semula peletakan peribadi untuk dana yang didagangkan pada premium yang besar kepada nilai aset bersih. Melalui penempatan persendirian, pelabur bertauliah boleh membeli saham baharu dalam dana pada NAB dan menunggu sepanjang tempoh lokap setahun untuk menjual saham yang baru diterbitkan itu di pasaran sekunder. Penempatan persendirian pada asasnya berharap premium kekal tinggi sehingga tamat tempoh lokap mereka supaya mereka boleh membeli pada NAB, menjual pada premium dan mengagihkan spread.

Sumber: Grayscale, Pengiraan PengarangDalam jadual di atas, saya menunjukkan perubahan tahun hingga kini dalam saham tertunggak untuk empat dana kripto aset tunggal Grayscale. Pertumbuhan bahagian tahun Litecoin sehingga kini hanya 25.9%. Itu mungkin kelihatan tinggi, tetapi berbanding dengan dana FileCoin yang disebutkan di atas, ia adalah minimum. Kita juga boleh melihat saham dana Solana dan Chainlink terkumpul telah meningkat dua kali ganda dan tiga kali ganda tahun setakat ini. Pada pandangan saya, ini sebahagian besarnya kerana dana tersebut telah mempunyai, dan masih mempunyai, premium kadar NAV yang lebih tinggi secara mendadak daripada LTCN sejak beberapa bulan lalu. Oleh itu, potensi penyebaran selepas lokap daripada penempatan persendirian menjadi lebih menarik dalam setiap dana tersebut.

LitecoinUntuk meminjam frasa daripada peminat mata wang kripto yang berbeza, ia sebahagian besarnya telah ditandakan, blok seterusnya untuk Litecoin walaupun penarafan semula premium dalam LTCN. Setakat utiliti, Litecoin ialah satu-satunya syiling PoW yang hampir dengan Bitcoin (BTC-USD) dari sudut kedudukan alamat aktif purata 30 hari:

Semampu anda

Atas ialah kandungan terperinci Grayscale Litecoin Trust: Ticktock, Sekatan Seterusnya Walaupun Penarafan Semula Premium. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!