Kebangkitan Pasaran Ramalan: Kalshi, Robinhood, dan Jumlah Persoalan di Polymarket

Lonjakan pasaran ramalan baru-baru ini bertepatan dengan pilihan raya presiden yang akan datang, kerana mereka yang mencari tambahan kepada pengundian tradisional melihat kepada metodologi baharu.

Lonjakan pasaran ramalan baru-baru ini bertepatan dengan pilihan raya presiden yang akan datang, kerana mereka yang mencari tambahan kepada pengundian tradisional melihat kepada metodologi baharu. Memandangkan hari pilihan raya semakin hampir, pasaran ramalan yang mantap telah menyaksikan jumlahnya meroket, manakala pemain baharu turut serta untuk melancarkan platform mereka sendiri.

Kebanjiran mendadak syarikat yang menawarkan kontrak acara—atau pasaran ramalan—di Amerika Syarikat bukanlah suatu kebetulan.

Editorial pendapat berikut telah ditulis oleh: Alex Forehand dan Michael Handelsman untuk Kelman.Law

Bulan lepas, dalam KalshiEX LLC lwn. CFTC, No. 24-5205 (D.C. Cir. 2024) Mahkamah Rayuan A.S. untuk Litar D.C memutuskan terhadap CFTC dengan membenarkan Kalshi terus menawarkan kontrak acara yang meliputi pilihan raya A.S. sementara rayuan CFTC belum selesai. Mahkamah rendah sebelum ini telah membenarkan usul Kalshi untuk penghakiman ringkasan, memutuskan bahawa Suruhanjaya tidak boleh menyekat "Kontrak Kawalan Kongres" Kalshi kerana ia tidak dianggap "perjudian" dan tidak "melibatkan" "aktiviti haram atau menyalahi undang-undang." Suruhanjaya merayu, dan memfailkan usul untuk menghalang Kalshi daripada menawarkan kontrak sehingga rayuan diputuskan, dengan alasan bahawa tidak berbuat demikian akan mengakibatkan kecederaan yang tidak boleh diperbaiki kepada orang ramai.

Walaupun menyedari bahawa "[e]memastikan integriti pilihan raya dan mengelakkan gangguan yang tidak wajar dan maklumat yang salah sudah pasti adalah kepentingan awam yang paling utama, dan risiko yang nyata untuk memutarbelitkan proses pilihan raya akan mengakibatkan kemudaratan yang tidak boleh diperbaiki," Mahkamah Litar akhirnya membuat kesimpulan bahawa " CFTC telah memberikan mahkamah ini tiada asas konkrit untuk menyimpulkan bahawa kontrak acara berkemungkinan akan menjadi kenderaan untuk kemudaratan sedemikian." Walaupun rayuan CFTC masih diteruskan, penafian Mahkamah Litar terhadap usulnya untuk kekal nampaknya telah memberi orang lain lampu hijau sementara untuk menawarkan produk yang serupa.

Hanya minggu ini, apl pelaburan runcit, Robinhood, nampaknya meminggirkan keputusan Kalshi dan melancarkan pasaran ramalannya sendiri, walaupun ia terhad kepada Pilihan Raya Presiden A.S. 2024. Walaupun mengeluarkan platform dagangan desktop baharu, opsyen indeks dan dagangan niaga hadapan hanya dua minggu sebelum itu, pasukan Robinhood ternyata menyedari nilai bertindak segera selepas Kalshi.

Seperti mana-mana instrumen kewangan baru, kebangkitan pasaran ramalan "tradisional" ini sepadan dengan peningkatan dalam pasaran luar pesisir menggunakan teknologi blockchain. Juara pasaran ramalan berasaskan blokchain menyokong bahawa faedah utama menggunakan teknologi ialah peningkatan dalam ketelusan. Semua urus niaga dan hasil pada rantaian blok direkodkan secara tidak berubah, memberikan sejarah yang telus dan boleh diaudit sepenuhnya bagi semua pembelian, pembayaran dan hasil.

Ketelusan ini membolehkan pengguna membuat keputusan termaklum dengan menyediakan rekod lengkap saiz dan masa pelbagai pembelian, memberikan cerapan tentang sebab pasaran mungkin telah bergerak secara tidak dijangka. Lebih penting lagi, kejelasan ini membantu melindungi integriti pasaran dengan menyekat pelaku jahat yang mungkin ingin memanipulasi pasaran, atau bursa yang ingin meningkatkan volum secara buatan.

Kelebihan platform pemantauan melalui analitik blockchain telah ditonjolkan dalam laporan terbaru yang mempersoalkan kesahihan volum dagangan di Polymarket, pasaran ramalan terbesar di dunia. Dalam artikel pendedahan, Fortune melaporkan bahawa Polymarket "mempamerkan tanda dagangan cucian" dan salah nyata jumlah volum dalam pasarannya dengan menaikkan volum dagangan sebenar.

Dengan meneliti data dalam rantaian, syarikat analitik rantaian blok, Chaos Labs, mendapati bahawa kira-kira "satu pertiga daripada volum dagangan—dan pengguna keseluruhan—di pasaran presiden sahaja berkemungkinan besar adalah perdagangan bersih." Mereka mencapai kesimpulan yang sama untuk pasaran lain. Dalam penyiasatan berasingan, Inca Digital turut mengaitkan "sebahagian besar volum … dengan potensi dagangan cucian."

Wash trading ialah satu bentuk manipulasi pasaran yang berlaku apabila saham berulang kali dibeli dan dijual secara berturut-turut, atau secara serentak, untuk mencipta ilusi volum tinggi dan aktiviti perdagangan dalam pasaran tertentu. Walaupun perdagangan cucian secara amnya tidak mempunyai kesan langsung ke atas harga pasaran—memandangkan peniaga yang terlibat biasanya membeli dan menjual aset pada harga yang sama, dengan berkesan membatalkan sebarang kesan harga—ia meningkatkan jumlah secara buatan, yang membawa kepada rasa kosong “pasaran dalam.”

Lebih teruk lagi, Polymarket nampaknya telah meningkatkan jumlah yang disenaraikan di tapak webnya secara besar-besaran jika dibandingkan dengan data dalam rantaian. Menurut laporan Inca mengenai pasaran ramalan presiden, jumlah urus niaga sebenar adalah sekitar $1.75 bilion, walaupun Polymarket mewakili $2.7 bilion.

Chaos Labs menyatakan bahawa percanggahan ini adalah hasil daripada Polymarket yang menggabungkan saham dengan dolar A.S.. Dalam erti kata lain, pengguna yang ingin membeli kontrak acara pada saham pembelian Polymarket pada kemungkinan berbeza jatuh antara $0 dan $1. Jika pembeli adalah betul dalam ramalan mereka, bahagian itu membayar $1; jika mereka salah, saham itu luput tidak bernilai. Pada masa penulisan, bahagian "ya" Donald Trump kini berharga $0.63 untuk jawatan presiden

Atas ialah kandungan terperinci Kebangkitan Pasaran Ramalan: Kalshi, Robinhood, dan Jumlah Persoalan di Polymarket. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!