Tesis Dompet Gemuk

Tesis "Fat Wallet" berpendapat bahawa apabila protokol dan aplikasi terus "menipis", individu yang memiliki dua sumber paling berharga—pengagihan dan aliran pesanan—akan mendapat lebih banyak ruang.

Ekosistem mata wang kripto ialah landskap yang kompleks dan sentiasa berkembang. Apabila industri semakin matang, terdapat perdebatan yang semakin meningkat tentang bagaimana nilai akhirnya akan diagihkan di antara pelbagai lapisan ekosistem.

Secara sejarah, tumpuan diberikan pada protokol berbanding aplikasi. Walau bagaimanapun, lapisan ketiga yang sebahagian besarnya diabaikan ialah dompet. Dalam artikel ini, kami akan meneroka "Tesis Dompet Lemak," yang berpendapat bahawa dompet secara beransur-ansur akan menguasai ekosistem rantaian blok kerana ia mengawal titik masuk pengguna yang kritikal dan aliran transaksi.

Apabila peranan protokol dan aplikasi asas semakin berkurangan, kami akan mengkaji cara dompet boleh memanfaatkan kedekatannya dengan pengguna akhir dengan mengenakan bayaran untuk aliran pesanan dan menawarkan perkhidmatan promosi untuk pengedaran aplikasi. Akhir sekali, kita akan membincangkan mengapa dua bahagian hadapan alternatif—Jupiter dan Infinex—mungkin akhirnya mengatasi dompet dalam perlumbaan untuk menarik perhatian pengguna dan pesanan transaksi.

Sepanjang sejarah pembangunan mata wang kripto, perbincangan tentang bagaimana nilai akhirnya akan terkumpul dalam ekosistem rantaian blok telah berterusan. Walaupun perbahasan teras sejarah tertumpu terutamanya pada protokol berbanding aplikasi, terdapat lapisan ketiga dalam ekosistem ini yang telah diabaikan—dompet.

Tesis "Fat Wallet" menyatakan bahawa apabila protokol dan aplikasi terus "menipis", individu yang memiliki dua sumber paling berharga—pengagihan dan aliran pesanan—akan mendapat lebih banyak ruang. Selain itu, sebagai bahagian hadapan yang terbaik, saya percaya tiada siapa yang mempunyai kedudukan yang lebih baik daripada dompet untuk mengewangkan nilai ini.

Artikel ini bertujuan untuk mencapai tiga objektif: pertama, untuk menggariskan tiga trend struktur yang akan terus mengkomoditi lapisan protokol dan aplikasi. Kedua, kami akan meneroka pelbagai cara dompet boleh mengewangkan kedekatannya dengan pengguna akhir, termasuk Payment-for-Order-Flow (PFOF) dan menjual pengedaran aplikasi sebagai perkhidmatan (DaaS).

Akhir sekali, kami akan membincangkan mengapa dua bahagian hadapan alternatif—Jupiter dan Infinex—mungkin akhirnya mengatasi prestasi dompet dalam persaingan untuk pengguna akhir.

Jika produk dalam lapisan ini meningkatkan kadar komisennya, adakah pengguna akan beralih kepada alternatif yang lebih murah?

Dalam erti kata lain, jika Arbitrum menaikkan kadar komisennya, adakah pengguna akan bertukar kepada protokol lain seperti Base, dan sebaliknya? Begitu juga, pada lapisan aplikasi, jika dYdX menaikkan kadar komisennya, adakah pengguna akan beralih ke pertukaran terdesentralisasi kontrak kekal (DEX) yang tidak dibezakan?

Berdasarkan logik ini, kami boleh mengenal pasti di mana kos penukaran paling tinggi, dan dengan itu siapa yang memiliki kuasa penetapan harga tidak simetri. Begitu juga, kita boleh menggunakan rangka kerja ini untuk mengenal pasti lapisan mana yang akan menjadi semakin dikomoditi dari semasa ke semasa.

Walaupun dari segi sejarah protokol mempunyai kuasa penetapan harga yang tidak seimbang, saya percaya fenomena ini sedang berubah. Pada masa ini, terdapat tiga aliran struktur yang terus "menipis" lapisan protokol:

1. Aplikasi Berbilang Rantaian dan Abstraksi Rantaian: Memandangkan berbilang rantaian menjadi keperluan asas untuk aplikasi kekal berdaya saing, pengalaman pengguna rantaian rentas rantaian akan menjadi semakin tidak dapat dibezakan, dengan itu mengurangkan kos penukaran pada lapisan protokol. Selain itu, melalui penyambungan abstrak, abstraksi rantai akan memampatkan lagi kos penukaran. Oleh itu, aplikasi tidak lagi bergantung pada kesan rangkaian rantai tunggal tetapi akan semakin bergantung pada pengedaran bahagian hadapan.

2. Kematangan Rantaian Bekalan MEV: Walaupun MEV tidak akan dihapuskan sepenuhnya, banyak inisiatif pada lapisan aplikasi dan lebih dekat dengan lapisan asas akan terus mengagihkan semula jumlah MEV yang diekstrak daripada pengguna akhir. Apabila rantaian bekalan MEV semakin matang, nilai akan semakin meningkat ke huluan rantaian bekalan MEV dan terkumpul secara tidak simetri di tangan mereka yang mempunyai aliran pesanan pengguna yang paling unik. Ini bermakna protokol akan kehilangan kuasa tawar-menawar, dengan itu "menipis", manakala bahagian hadapan dan dompet akan mendapat leverage, sekali gus "menebal."

3. Pembangunan Ke Arah Paradigma Agensi: Dalam dunia di mana urus niaga dilaksanakan terutamanya oleh ejen dan "penyelesai" berbanding manusia, menarik aliran agensi ini akan menjadi kunci kepada kelangsungan hidup dalam rantaian blok. Yang penting, memandangkan ejen dan "penyelesai" diprogramkan untuk mengoptimumkan terutamanya untuk pelaksanaan terbaik, protokol tidak akan lagi bersaing pada faktor tidak ketara seperti "getaran" dan "penjajaran." Sebaliknya, yuran transaksi dan kecairan akan menjadi satu-satunya faktor penting—ini akan terus "menipiskan" lapisan protokol kerana protokol terpaksa memampatkan yuran dan memberi insentif kepada kecairan untuk kekal berdaya saing.

Oleh itu, menyemak semula soalan awal kami—jika protokol menaikkan kadar komisen mereka, adakah pengguna akan beralih kepada alternatif yang lebih murah?—walaupun ia mungkin tidak jelas hari ini, saya percaya jawapannya akan semakin menjadi "ya", kerana kos penukaran terus memampatkan .

Sumber Data: Dune Analytics @0xKofi

Secara intuitif, seseorang mungkin menganggap bahawa jika protokol menjadi "lebih nipis", aplikasi mesti menjadi "lebih tebal". Walaupun nilai ini pasti akan ditangkap semula oleh aplikasi tertentu, "Teori Aplikasi Tebal" sahaja adalah mudah. Aplikasi yang berbeza dalam domain menegak mengumpul nilai dalam pelbagai cara. Oleh itu, persoalannya tidak seharusnya—"Adakah aplikasi menjadi lebih tebal?"—tetapi—"Aplikasi khusus yang manakah?"

Seperti yang saya gariskan dalam "Mengenal pasti Rangka Kerja Baharu untuk Parit Pasaran Kripto", perbezaan struktur unik aplikasi kripto—kebolehgunaan, kebolehkomposisian dan pemerolehan berasaskan token—mempunyai kesan bersih merendahkan halangan

Atas ialah kandungan terperinci Tesis Dompet Gemuk. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!