Keluar untuk bertanya tentang IPO, adakah kisah model AI besar itu masuk akal?

Model AI panas tahun ini mempercepatkan penciptaan unicorn.

Syarikat kecerdasan buatan Mobvoi merancang tawaran awam dan merancang untuk disenaraikan di Bursa Saham Hong Kong, berita itu didedahkan pada 30 Mei. Ini adalah syarikat pertama di China yang tergesa-gesa untuk IPO di bawah panji-panji kecerdasan buatan am Kemunculannya adalah hasil daripada ledakan model besar.

Mobvoi diasaskan pada 2012 dan merupakan pemain senior dalam trek kecerdasan buatan. Li Zhifei, pengasas Mobvoi, ialah saintis kanan bahasa semula jadi dan bekas saintis Google pada mulanya memberi tumpuan kepada bidang interaksi suara.

Syarikat kecerdasan buatan berasaskan teknologi ini telah mencari senario aplikasi praktikal yang boleh dikomersialkan sejak sepuluh tahun yang lalu. Daripada penyelesaian interaksi suara, kepada pelbagai perkakasan pintar, kepada alatan AIGC yang berkembang pesat, kini ia mahu memanfaatkan model besar itu untuk mendarat di pasaran modal secepat mungkin dan merampas saham AIGC yang pertama.

Keluar dan tanya tentang syarikat yang mendakwa sebagai "salah satu daripada beberapa syarikat AI di Asia yang mampu membina model berskala besar umum." Pada 2020, syarikat ini membangunkan model besar umum UCLAI, dan menaik tarafnya kepada "Sequence Monkey" tahun ini, berjaya merebut tempat popular model besar.

Pada tahun 2022, hasil Mobvoi akan menjadi 500 juta yuan, yang mana hasil penyelesaian AIGC akan menjadi 39.86 juta yuan. Dengan hasil perniagaan AIGC kurang daripada 40 juta yuan, Mobvoi telah menjadi "syarikat AI hasil tertinggi China yang memfokuskan pada teknologi AIGC."

Seorang orang dalam industri mengulas bahawa fenomena "orang kerdil menarik keluar jeneral" ini dilahirkan kerana AIGC ialah landasan baru muncul, dan kebanyakan syarikat dalam landasan ini tidak menguntungkan. Dalam prospektus, operasi biasa ialah menambah atribut sebelum nama syarikat dan menggunakan tajuk seperti "pertama" dan "paling".

Jika anda melabelkan diri anda sebagai "kecerdasan buatan umum", keluar dan tanya, apakah kualitinya?

Apa yang anda lakukan?

Mobvoi ialah sebuah syarikat kecerdasan buatan Sebelum memperkenalkan perniagaannya, mari kita bincangkan tentang dua trend yang telah dilaluinya.

Yang pertama ialah kecerdasan buatan am. Apa yang dipanggil "sejagat" bermakna ia boleh menunjukkan kecerdasan dalam pelbagai senario dan tugas, bukan hanya untuk senario tertentu. Kata kunci terbesar dalam gelombang kegilaan AI tahun ini ialah "universal", yang dianggap sebagai simbol titik perubahan industri.

Yang kedua ialah AIGC. AIGC ialah satu bentuk penjanaan kandungan yang didahului oleh PGC (Professional Content Generation) dan UGC (User Content Generation). Kandungan AIGC dijana oleh AI dan dianggap sebagai perubahan besar dalam cara kandungan dihasilkan.

Menurut orang dalam industri yang disebutkan di atas, sebenarnya perniagaan yang Mobvoi lakukan pada masa lalu tidak berkaitan langsung dengan dua konsep di atas. Tetapi kerana bidang penyelidikan pengasas Li Zhifei adalah pemprosesan bahasa semula jadi, dan model besar OpenAI menembusi dari kawasan ini, dan mereka mempunyai banyak persamaan dalam teknologi, Mobvoi telah ditolak ke hadapan.

Menurut pengenalan terbaru Mobvoi, model perniagaan syarikat terdiri daripada seni bina tiga peringkat.

Logik asas ialah: bangunkan teknologi asas dengan kecerdasan buatan umum sebagai teras, kemudian lancarkan pelbagai penyelesaian berdasarkan asas teknologi ini, seperti AIGC, dan akhirnya cari senario khusus untuk pengkomersilan.

Mari kita lihat teknologi asas dahulu. Mobvoi mula-mula bermula sebagai enjin carian suara, dan kelebihannya terletak pada teknologi pengecaman suara. Berdasarkan ini, ia membangunkan teknologi seperti ASR (pengecaman pertuturan automatik), TTS (teks ke pertuturan) dan NLP (pemprosesan bahasa semula jadi), membentuk prototaip AI CoPilot.

Sehingga tahun 2020 Mobvoi membangunkan model besar sejagat UCLAI, dan kemudian menaik tarafnya kepada "Sequence Monkey" tahun ini dengan mengambil kesempatan daripada hot spot. Siri produknya adalah berdasarkan model ini.

Teknologi ini akhirnya memerlukan produk khusus untuk dilaksanakan, jadi Mobvoi telah melancarkan tiga penyelesaian utama berdasarkan teknologi asas - AIoT, AIGC dan perkhidmatan perusahaan, sepadan dengan tiga pelanggan sasaran utama - pengguna akhir C, pencipta, perusahaan .

Produk AIoT terutamanya peranti boleh pakai dan rumah pintar, dengan produk utama ialah jam tangan pintar AI.

Sejak pelancaran jam tangan pintar pertama TicWatch 1 pada 2015, ia kini telah berkembang menjadi generasi kelima. Menurut pendedahan dalam prospektus, siri TicWatch telah dijual kepada lebih 100 negara dan wilayah, dengan lebih 1 juta unit terjual sejak 2020. Mobvoi telah melancarkan fon kepala pintar tanpa wayar, cermin pandang belakang pintar, pembesar suara pintar dan produk lain, selain jam tangan pintar.

Penyelesaian AIGC memberi perkhidmatan kepada pencipta kandungan, seperti mereka yang mengedit video, melakukan siaran langsung, menyiarkan di media sosial, dll. Mereka boleh menggunakan beberapa alatan AI untuk meningkatkan kecekapan.

Produk Mobvoi di kawasan ini termasuk: Pembantu alih suara AI "Bengkel Moyin" dan versi luar negaranya "DupDub", yang kebanyakannya menggunakan AI untuk mengalih suara pencipta video pendek AI "Penulisan Ajaib", Fungsi awalnya adalah untuk membantu membetulkan , baca pruf dan menggilap artikel, dan kemudiannya ia secara automatik boleh menjana artikel manusia digital AI "Wonderful Yuan", yang dilancarkan pada Mac tahun lepas, boleh mengklon imej dan suara orang sebenar dan menjana manusia digital untuk siaran langsung .

Terdapat dua bahagian utama penyelesaian perusahaan, satu ialah interaksi suara AI, dan satu lagi ialah perkhidmatan pelanggan pintar. Contohnya, ia menyediakan sistem interaksi suara dalam kenderaan kepada pengeluar kereta dan menyediakan perkhidmatan pelanggan AI kepada syarikat insurans. Mobvoi berkata sejak 2020, lebih 2 juta kereta telah diprapasang dengan penyelesaian interaksi suara dalam kenderaannya.

Secara keseluruhan, Mobvoi pada asasnya ialah syarikat pembangunan teknologi. Ujian yang dihadapinya ialah pertama sama ada teknologi itu mendahului, dan kedua sama ada ia boleh menemui senario pendaratan yang baik.

Kini, Mobvoi sedang berlari untuk IPO, mendakwa bahawa ia adalah syarikat teknologi kecerdasan buatan umum, menyampaikan mesej kepada dunia luar: teknologi yang dikuasainya adalah universal, jadi ia mempunyai senario aplikasi yang luas.

Tetapi, adakah ini benar-benar berlaku?

Bagaimana untuk membuat wang?

Secantik mana pun cerita itu, semuanya bergantung pada data.

Dalam prospektus, Mobvoi menyebut kecerdasan buatan am dan AIGC berkali-kali, tetapi konsep ini tidak membawa banyak hasil pada masa ini.

Sebelum 2022, sumber pendapatan utama syarikat ialah komposisi penyelesaian AIoT. Pada 2020 dan 2021, AIoT menyumbang 220 juta yuan dan 340 juta yuan dalam hasil, masing-masing menyumbang 83% dan 85% daripada jumlah hasil. Anda hanya boleh memahami bahawa ini adalah syarikat yang menjual peranti pintar (terutamanya jam tangan pintar).

Walau bagaimanapun, Mobvoi bukan hanya tentang menjual perkakasan, matlamat utamanya adalah untuk menjual perisian melalui perkakasan. Mobvoi telah membangunkan aplikasi seperti Yuanchuangxiu, Xiaowen Sleep, Xiaowen Health dan Xiaowen Sports, yang semuanya berasaskan teknologi interaksi suara. Anda mungkin sering melihat pembantu maya peribadi "Xiaowen" di antara produknya.

Ini adalah titik jualan utama produk perkakasan Mobvoi dan juga mengembangkan sumber pendapatan.

Satu lagi segmen hasil utama Mobvoi ialah penyelesaian perisian AI, termasuk AIGC dan perniagaan perusahaan, yang telah disebut sebelum ini. Menjelang 2022, segmen hasil ini akan mengatasi AIoT buat kali pertama, menyumbang 60.6%. Antaranya, pendapatan perniagaan perusahaan telah berkembang pesat.

Pada tahun 2020, hasil penyelesaian perusahaan AI Mobvoi hanya 44.78 juta yuan, dan pada tahun 2021 ia hanya 52.7 juta yuan Ia meningkat dengan mendadak kepada 263 juta yuan pada tahun 2022, terutamanya disumbangkan oleh pelanggan kereta.

Perniagaan ini jelas lebih menguntungkan daripada AIoT. Ia telah mendorong margin keuntungan kasar Mobvoi meningkat daripada 30% dan 37.5% pada 2020 dan 2021 kepada 67.2% pada 2022.

Perniagaan AIoT dan perusahaan kini merupakan perniagaan tonggak Mobvoi. Penyelesaian AIGC cenderung untuk menyerlahkan ciri dalam prospektusnya yang menyumbang sebahagian kecil hasil dan nampaknya menjanjikan.

Sejak separuh kedua tahun lalu, aplikasi AIGC seperti lukisan AI, penulisan puisi AI dan gubahan AI telah dicari dalam industri Walaupun prospek pengkomersilan tidak begitu jelas, gergasi teknologi bergegas untuk menggunakan mereka.

Kelebihan terbesar Mobvoi ialah reka letak awalnya. Pada tahun 2020, AIGC telah menyumbangkan hasil kepada Mobvoi Walaupun jumlahnya hanya 496,000 yuan, ini sekurang-kurangnya membuktikan potensi perniagaannya. Hasil AIGC akan meningkat kepada 6.82 juta yuan pada 2021 dan terus meningkat kepada 39.86 juta yuan pada 2022. Dari sini dapat dilihat bahawa 2022 adalah tahun wabak AIGC.

Walau bagaimanapun, AIGC kini hanya menyumbang 8% daripada jumlah hasil Mobvoi, yang masih bukan masalah besar.

Dunia luar optimis tentang prospek pertumbuhan yang dibawa oleh letupan AIGC. Menurut anggaran daripada CIC Consulting, saiz pasaran AIGC China akan mencapai 400 juta yuan pada tahun 2022. Berdasarkan pengiraan ini, Mobvoi akan menduduki 10% daripada bahagian pasaran pada 2022. CIC Consulting meramalkan bahawa pasaran AIGC China akan mencapai 32.6 bilion yuan pada 2027, dengan kadar pertumbuhan tahunan kompaun sebanyak 136.3%.

Jika Mobvoi dapat menstabilkan bahagian pasaran semasanya, ia akan menjadi kek yang sangat menarik.

Bagi model besar umum yang sangat diminati industri, Mobvoi masih dalam peringkat bercerita.

Selepas menaik taraf "Sequence Monkey", Mobvoi membangunkan dua saluran paip penyelesaian AIGC - AI Painting Assistant Yanshu dan AI Writing Assistant Qiwen. Yang pertama boleh merealisasikan penukaran bersama teks dan gambar, dan yang kedua boleh mencipta kandungan. Bagaimanapun, kedua-dua saluran paip ini masih dalam fasa ujian dan belum menjana sebarang hasil.

Apakah risikonya?

Tidak seperti kebanyakan syarikat AI, Mobvoi tidak mudah mengalami kerugian kewangan lebih daripada satu bilion. Syarikat itu untung pada 2020, tetapi mengalami kerugian 276 juta yuan dan 670 juta yuan masing-masing pada 2021 dan 2022. Selepas pelarasan, tidak termasuk faktor yang mengganggu seperti perubahan dalam nilai buku saham keutamaan, keuntungan bersih pada tahun 2022 masih akan menjadi 109 juta yuan.

Walau bagaimanapun, ini tidak bermakna Gomovo kukuh dari segi kewangan.

Skala keluar untuk bertanya soalan masih terlalu kecil. Hasil tahunan sebanyak 500 juta yuan adalah penurunan dalam baldi berbanding dengan banyak syarikat teknologi. Selain itu, rizab tunainya tidak begitu besar.

Pada penghujung 2020, 2021 dan 2022, baki tunai dan setara tunai pada akaun Mobvoi masing-masing ialah 215 juta yuan, 132 juta yuan dan 40.25 juta yuan. Walaupun deposit masa dimasukkan, pada akhir tahun 2022, dana boleh guna hanya akan menjadi 110 juta yuan.

Dengan latar belakang kewangan sedemikian, saya benar-benar tidak mempunyai keyakinan untuk memasuki model AI berskala besar dan bersaing dengan syarikat gergasi seperti Google, OpenAI dan Baidu.

Risiko yang lebih besar ialah sama ada keupayaan pengkomersilan Mobvoi adalah mampan.

Pada tahun 2022, hasil Mobvoi meningkat sebanyak 26%, yang merupakan kadar pertumbuhan yang cukup baik. Jika anda membongkarnya, anda akan mendapati bahawa terdapat masalah - pelanggan terlalu tertumpu.

Pada tahun 2021, Mobvoi mencapai kerjasama dengan pengeluar kereta untuk memperoleh pendapatan dengan berkongsi hak harta intelek, yang terutamanya melibatkan pembangunan teknologi bahagian belakang untuk sistem dialog suara. Pada tahun 2022, hanya seorang pelanggan ini menyumbang 213 juta yuan dalam hasil kepada Mobvoi, menyumbang 42.6% daripada hasil tahunannya.

Bahagian hasil pelanggan tunggal adalah terlalu besar, yang merupakan risiko yang besar.

Dari 2020 hingga sekarang, hasil pelanggan terbesar menyumbang kepada bahagian jumlah hasil Mobvoi, daripada 8.8% kepada 24.1%, dan kemudian kepada 42.6% bahagian hasil lima pelanggan teratas ialah 22.4%, 37.0%; dan 62.8%.

Sesetengah pelabur mempersoalkan betapa pasti syarikat itu boleh mengembangkan pelanggan baharu dan mengekalkan pertumbuhan hasil yang stabil.

Apabila Li Zhifei memulakan perniagaannya pada tahun-tahun awal, Google, bekas majikan Li Zhifei, mendapat sokongan yang hebat untuk Mobvoi. Bukan sahaja pelaburan wang sebenar, tetapi juga banyak perniagaan dari Mobvoi. Menurut prospektus Mobvoi, Google memegang 13.26% sahamnya, dan Volkswagen Group juga merupakan pemegang saham.

Jika kami mengisih senarai lima pelanggan teratas dalam tempoh tiga tahun yang lalu, kami akan mendapati kebanyakan pelanggan masih menggunakan penyelesaian AIoT. Walau bagaimanapun, kepentingan perniagaan ini dalam Mobvoi semakin merosot, bahagian hasilnya semakin berkurangan dan margin keuntungan kasarnya merosot (daripada 30.2% pada 2020 kepada 26.4% pada 2022).

Enjin pertumbuhan lama mula kehilangan kekuatannya, dan enjin pertumbuhan baharu belum lagi dibina.

Satu-satunya perkara yang kami boleh nantikan ialah Mobvoi telah meramalkan trend letupan model besar am lebih awal dan telah membuat rizab teknikal tertentu. Apabila industri memperoleh momentum, Mobvoi akan menjadi yang pertama mendapat manfaat daripadanya.

Walau bagaimanapun, model besar AI telah dianggap oleh lebih ramai orang sebagai trend masa depan Apabila industri mencapai kata sepakat, ini bermakna persaingan yang lebih sengit, dan kelebihan penggerak pertama mungkin akan dihapuskan tidak lama lagi.

Apabila anda keluar untuk bertanya soalan, anda mesti terlebih dahulu bertanya kepada diri sendiri sama ada anda boleh memenangi pertempuran yang sukar ini.

Sumber: Shenran

Atas ialah kandungan terperinci Keluar untuk bertanya tentang IPO, adakah kisah model AI besar itu masuk akal?. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!