glassnode: Musim peniru akan datang tidak lama lagi, dan dana sedang berputar

editor php Banana membawakan laporan analisis terkini yang mengatakan bahawa pasaran penyulitan akan menyambut musim altcoin. Data menunjukkan bahawa dana berputar dengan pantas ke dalam projek altcoin, dan struktur pasaran mungkin mengalami perubahan besar. Pelabur perlu sentiasa berwaspada dan memilih sasaran pelaburan dengan berhati-hati untuk mengelakkan risiko. Data terkini daripada Glassnode menunjukkan arah aliran ini dan menyediakan rujukan penting untuk pelabur. Apabila musim altcoin menghampiri, ketidaktentuan pasaran crypto mungkin meningkat, dan pelabur perlu berhati-hati dan meningkatkan kesedaran risiko mereka.

Pengarang: Ding HAN, Alice Kohn

Disusun oleh: glassnode

Sejak Oktober lalu, penunjuk momentum altcoin kami telah menunjukkan peningkatan kesanggupan pelabur untuk menggerakkan modal ke arah keluk risiko.

Walaupun Bitcoin kekal dominan, kami telah memerhatikan trend modal mula bergerak ke arah ekosistem seperti Ethereum, Solana, Polkadot dan Cosmos.

Melihat kepada kumpulan mudah tunai Uniswap, kami melihat bahawa kebanyakan dana masih tertumpu pada aset yang paling matang. Walaupun jumlah nilai terkunci (TVL) bergerak ke arah tepi keluk risiko, volum urus niaga berkembang pada kadar yang agak perlahan.

1. Menjangkakan “Musim Altcoin”

Dengan peningkatan dana dagangan bursa (ETF) spot baharu, pasaran aset digital mungkin telah memasuki pasaran kenaikan harga. Berdasarkan latar belakang ini, kami akan terus meneliti sama ada modal akan mengalir ke dalam altcoin seperti yang kami nyatakan dalam laporan rantaian Minggu 4 kami. Isu ini akan memberi perhatian khusus kepada prestasi aset yang lebih marginal pada keluk risiko.

Menilai putaran modal dan sasaran aliran dalam pasaran altcoin adalah penting. Kami akan terus menggunakan penunjuk Altcoin sebagai penunjuk makro, yang direka untuk menilai sama ada terdapat momentum positif dalam jumlah had pasaran syiling pertukaran dan memerhatikan aliran masuk berterusan ke dalam Bitcoin, Ethereum dan stablecoin. Ini membantu memahami aliran dan arah aliran dana pasaran dan menyediakan maklumat rujukan penting untuk pelabur.

Penunjuk altcoin kami telah menunjukkan momentum positif sejak Oktober tahun lalu, walaupun mengalami kemunduran sementara semasa acara "berita jual" berikutan kelulusan Bitcoin ETF. Walau bagaimanapun, ia telah dilancarkan semula pada 4 Februari, menunjukkan potensi pertumbuhan yang berterusan.

Dari segi permodalan pasaran, Bitcoin terus mendahului jumlah permodalan pasaran keseluruhan pasaran aset digital dengan bahagian pasaran lebih daripada 52%. Sebagai perbandingan, Ethereum menyumbang 17%, stablecoin menyumbang 7%, dan baki altcoin menyumbang 24%.

Dari segi prestasi aset, BTC dan ETH mendahului, dengan keuntungan tahun-ke-kini (YTD) masing-masing sebanyak +17.6% dan +18.2%. Kami ambil perhatian bahawa selepas Bitcoin ETF diluluskan, ETH mula mengatasi prestasi BTC, satu perubahan daripada prestasi kurang relatifnya sejak 2023.

Secara keseluruhan, walau bagaimanapun, had pasaran altcoin kurang berprestasi, dengan pertumbuhan tahun sehingga kini kurang daripada separuh daripada dua mata wang utama.

Satu lagi cara untuk menjejak prestasi adalah dengan menggunakan had pasaran yang direalisasikan oleh setiap industri, yang mengagregat nilai asas kos semua syiling yang dialihkan pada rantaian. Daripada pesanan ini, kami boleh menilai dengan lebih baik aliran modal dalam pasaran aset digital.

Bitcoin sekali lagi jelas mendahului, kini menyaksikan hampir $20 bilion aliran masuk bulanan.

Aliran masuk Ethereum cenderung agak ketinggalan berbanding Bitcoin, menunjukkan bahawa pelabur mencari keyakinan dan pengesahan bahawa pasaran aset digital sedang berkembang. Dalam kitaran 2021, puncak aliran masuk modal baharu ke BTC berlaku 20 hari sebelum aliran masuk puncak ke ETH.

Altcoins cenderung melihat aliran modal dengan ketinggalan yang serupa selepas ETH menunjukkan kekuatan, 46 hari pada pertengahan 2021 dan 14 hari pada akhir 2021.

Nampaknya aliran modal ke altcoin adalah lebih perlahan daripada putaran antara dua mata wang kripto utama, satu trend yang nampaknya akan bermain semula.
​

2. Putaran industri

Dengan tanda-tanda modal mengalir ke dalam dua mata wang utama, persoalan seterusnya ialah untuk melihat bagaimana ia bergerak lebih jauh mengikut keluk risiko dari semasa ke semasa. Semasa kitaran terakhir, beberapa ekosistem lapisan-1 baharu muncul. Kebanyakan ekosistem ini bersaing dengan Ethereum bukan sahaja dari segi inovasi dan menarik pengguna, tetapi juga dari segi modal pelaburan.

Jadi kami memeriksa lima syiling teratas beberapa ekosistem terpilih: Ethereum, Cosmos, Polkadot dan Solana untuk menilai yang mana yang paling menarik minat pelabur.

Di sini kami membandingkan perubahan mingguan dalam jumlah permodalan pasaran lima syiling teratas dalam setiap ekosistem. Sepanjang 18 bulan yang lalu, Solana telah mempamerkan turun naik yang agak tinggi, terutamanya dalam peningkatan. Polkadot dan Cosmos mempunyai turun naik yang sama, tetapi ekosistem Polkadot mengatasi prestasi yang terakhir

Dalam ekosistem Ethereum, kami boleh menentukan tiga bidang utama: DeFi, GameFi dan Staking. Ketiga-tiga industri telah menyaksikan aliran masuk modal sejak awal tahun, namun industri DeFi dan GameFi telah mengalami aliran keluar modal yang agak besar pada tahun 2022 dan 2023.

Ruang GameFi telah mengalami pembalikan tahun ini, dengan aliran masuk yang ketara bermula pada bulan Oktober, bertepatan dengan masa penunjuk altcoin kami dicetuskan. Sebaliknya, token yang dipertaruhkan telah mengalami aliran masuk modal yang positif, walaupun lebih kecil dari segi mutlak.

3. Bergerak mengikut keluk risiko

Untuk menentukan sama ada dan sejauh mana minat pelabur beralih di luar keluk risiko, kita boleh merujuk kepada data daripada kumpulan kecairan Uniswap. Memandangkan altcoin lazimnya didagangkan melalui pertukaran terdesentralisasi oleh lebih ramai pedagang asli kripto, aktiviti pada DEX yang terawal ditubuhkan boleh berfungsi sebagai proksi untuk aliran dagangan altcoin (nota: data ini mencerminkan perdagangan Uniswap pada mainnet Ethereum).

Minat dagangan Altcoin adalah sangat rendah semasa pasaran beruang 2022, tetapi mula meningkat pada pertengahan 2023, terutamanya didorong oleh aliran "kegilaan syiling meme". Pada masa ini, dagangan altcoin menyumbang hampir 12% daripada volum dagangan Uniswap, yang menghampiri 17.4% pada kemuncak pasaran kenaikan harga terakhir. Sebagai perbandingan, urus niaga WBTC dan WETH menyumbang 47% daripada volum dagangan, dan stablecoin menyumbang 40%.

Pembekal kecairan di Uniswap cenderung memantau pasaran dengan teliti, dan perubahan dalam pengagihan kecairan merentas kumpulan boleh memberikan petunjuk arah aliran pasaran. Dengan meneliti komposisi jumlah nilai terkunci (TVL) pada Uniswap, kami melihat peningkatan peruntukan kecairan kepada token di luar 50 teratas semasa musim alt. Trend ini menunjukkan minat pelabur yang semakin meningkat terhadap syiling ekor panjang.

Semasa pasaran menurun, kecairan disediakan terutamanya untuk 50 syiling teratas kerana di sinilah kebanyakan volum dagangan berlaku. 10 token teratas terutamanya terdiri daripada WETH, WBTC dan stablecoin.

Dengan melihat perubahan peratusan TVL untuk setiap kategori token, kami dapat mengesan peningkatan dalam kecairan yang disediakan untuk 10 teratas (5.14%) dan 20 teratas (10.9%) token, manakala token yang berada pada kedudukan 20 hingga 50 telah dikeluarkan Kecairan. Ini menunjukkan bahawa permintaan pasaran untuk aset ekor panjang masih belum berkembang dengan ketara.

Kami kini akan mengkaji kumpulan kecairan syiling teratas dalam pelbagai kawasan Ethereum. Ini termasuk menilai pengagihan kecairan merentas julat harga dan memerhatikan evolusi kedalaman pasaran (serupa dengan andaian yang kami tetapkan pada Minggu 36 Laporan Rantaian).

Pengagihan antara altcoin dan rizab WETH secara relatifnya seimbang, dengan jangkaan turun naik naik secara keseluruhan adalah lebih tinggi sedikit. Ini menunjukkan bahawa penyedia kecairan secara amnya mempunyai pandangan menaik tentang token ini. IMX token GameFi adalah pengecualian.

Apabila melihat pada kadar perubahan pengagihan kecairan, kami melihat peningkatan dalam kedalaman pasaran dalam julat -5% dan +5%, menunjukkan bahawa penyedia kecairan sedang bersedia untuk tempoh turun naik harga yang lebih tinggi.

UNI adalah pengecualian, dengan pembuat pasaran semakin menumpukan kecairan di sekitar julat harga semasa. Ini menunjukkan bahawa token UNI dijangka mengalami turun naik harga yang kurang, yang tidak menghairankan memandangkan ia adalah salah satu syiling yang paling matang dan stabil. Sekarang membandingkan ini dengan gelagat pedagang, kita dapat melihat peningkatan dalam volum dagangan Uniswap sejak Oktober 2023, termasuk untuk syiling di luar 10 teratas.

Bertentangan dengan ini adalah tingkah laku peniaga, kita dapat melihat peningkatan dalam volum dagangan di Uniswap sejak Oktober 2023, termasuk syiling di luar Top 10. Aktiviti dagangan antara 10 hingga 20 pasangan token teratas juga semakin meningkat.

Walau bagaimanapun, 20-50 pasangan token teratas dan 50+ aktiviti dagangan teratas kekal tidak berubah, yang sekali lagi mengesahkan hipotesis kami sebelum ini. Walaupun peruntukan kecairan bergerak ke arah keluk risiko yang lebih tinggi, volum dagangan masih belum mengejar.

IV Ringkasan dan Kesimpulan

Momentum pasaran Bitcoin ETF baharu dan jangkaan pasaran meningkat untuk aset digital telah mula menyebabkan peralihan dalam aliran modal kepada altcoin. Penunjuk altcoin kami mencadangkan bahawa pasaran altcoin berkemungkinan menyaksikan rali yang lebih matang dan berkemungkinan berterusan, tetapi pada masa ini masih tertumpu secara relatif dalam aset modal pasaran yang lebih tinggi.

Lanskap aset digital telah berubah dengan ketara sepanjang kitaran lalu, dengan ekosistem baharu muncul untuk mencabar penguasaan Ethereum. Solana telah menjadi pemain yang paling kuat sepanjang tahun lalu, tetapi terdapat juga aktiviti dalam ekosistem Polkadot dan Cosmos. Dalam ekosistem Ethereum, syiling teratas dalam ruang taruhan telah menunjukkan aliran masuk modal yang paling konsisten.

Kebangkitan semula perdagangan altcoin di Uniswap, bersama-sama dengan corak kecairan dan volum, menggariskan minat yang semakin berhati-hati dan semakin meningkat dalam aset ekor panjang. Ini pada mulanya menunjukkan dirinya dalam perubahan peruntukan mudah tunai dan jangkaan turun naik yang tinggi. Walau bagaimanapun, ini wujud terutamanya dalam TVL kumpulan, di mana jumlah dagangan pelabur masih belum mengikutinya.

Atas ialah kandungan terperinci glassnode: Musim peniru akan datang tidak lama lagi, dan dana sedang berputar. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!