Token bercagar semula kecairan menghidupkan semula Ethereum DeFi, bolehkah gembar-gembur itu diteruskan?

php Editor Xigua Baru-baru ini, pasaran Ethereum DeFi sekali lagi telah disapu oleh "token hipotekasi semula cecair", yang telah membangkitkan perbincangan dan perhatian hangat di pasaran. Berapa lama gembar-gembur ini boleh bertahan? Bagaimanakah pasaran akan berkembang? Mari kita terokai faktor di sebalik fenomena ini dan kemungkinan arah aliran pembangunan.

Ditulis oleh: Sam Kessler

Diterjemahkan oleh: Vernacular Blockchain

Dalam bulan lalu sahaja, berbilion-bilion dolar telah mencurah-curah ke dalam projek penjamin semula kecairan berasaskan Ethereum yang baharu seperti Ether.Fi dan Puffer. Platform baru muncul ini bersaing untuk menggantikan token ETH (stETH) bercagar Lido sebagai aset pilihan untuk peniaga kewangan terdesentralisasi (DeFi).

Di tengah-tengah keseluruhan aliran ini ialah pembangunan protokol baharu yang dipanggil EigenLayer, yang mula-mula melancarkan sistem "petaruhan semula" baharu Jun lalu. Platform ini sedang membina penyelesaian yang membolehkan aplikasi dan rangkaian blockchain meminjam sistem keselamatan Ethereum, dan ia menarik lebih daripada $1 bilion deposit baharu dalam tempoh 24 jam bulan ini. Jumlahnya kini berjumlah lebih $7 bilion, yang bermaksud platform sahaja telah mengumpulkan lebih 1.5% eter beredar (ETH), menurut DefiLllama.

Restaking menyediakan cara untuk melindungi protokol dan rangkaian blockchain menggunakan keselamatan yang dipinjam daripada rangkaian bukti pegangan Ethereum. Deposit ETH dalam EigenLayer boleh "dipertaruhkan semula" ke dalam protokol lain, bermakna mereka tidak perlu membina rangkaian bukti pegangan mereka sendiri.

Pelabur berpusu-pusu ke EigenLayer kerana ia menjanjikan minat yang lebih tinggi daripada pertaruhan ETH tradisional. Walau bagaimanapun, pertumbuhan platform baru-baru ini sebahagian besarnya disebabkan oleh sekumpulan pihak ketiga - "protokol penambangan semula kecairan" seperti Ether.Fi, Puffer dan Swell - yang mendakwa menyelaraskan proses pertaruhan semula bagi pihak pengguna.

Platform gadai janji semula kecairan ini bertindak sebagai perantara antara pengguna dan EigenLayer: platform ini "megadaikan semula" deposit pengguna kepada EigenLayer dan menghantar LRT yang baru dijana yang sepadan sebagai pertukaran supaya pengguna boleh digunakan walaupun deposit mereka digunakan Perdagangan boleh juga berterusan apabila menggadaikan semula.

LRT mewakili deposit pengguna dalam EigenLayer, bermakna mereka mengumpul faedah gadai janji dan boleh ditebus kembali kepada nilai asasnya. LRT juga boleh digunakan dalam DeFi, bermakna orang ramai boleh meminjam dan menukar LRT untuk pulangan yang lebih besar.

Di luar kemudahan LRT, daya tarikan sebenar platform penjaminan semula kecairan baru-baru ini ialah "mata" - ganjaran yang mungkin melayakkan pengguna untuk titisan udara Token masa hadapan. Walaupun nilai mata wang tidak jelas, ia telah menimbulkan ekosistem baharu platform tambahan, seperti Pendle, yang membolehkan pengguna memaksimumkan mata mereka melalui strategi dagangan yang selalunya melibatkan leverage tinggi.

Sistem mata yang kompleks, strategi perdagangan hasil tinggi dan berisiko tinggi ini mengingatkan adegan pada tahun 2021 - "ladang hasil" dan mengejar pulangan tinggi telah mencetuskan ledakan DeFi, dan industri masih belum penuh pemulihan. Walaupun sesetengah pakar berhati-hati dengan risiko pengukuhan semula kecairan, penyokong teknologi menegaskan terdapat bahan sebenar di luar gembar-gembur.

1. Staking 101

Staking semula kecairan dibina berdasarkan pertumbuhan dua tahun industri staking Ethereum.

Ethereum dikendalikan oleh lebih 900,000 pengesah, yang merupakan alamat di rangkaian tempat orang di seluruh dunia mengunci ETHTokens untuk membantu menjamin rantaian tersebut. Token Bercagar mengumpul faedah tetap, tetapi apabila ia digunakan untuk menjalankan rangkaian, ia tidak boleh digunakan untuk tujuan lain, seperti pinjaman atau jenis pelaburan lain.

Sekatan ini telah mendorong kebangkitan "gadai janji kecairan". Perkhidmatan seperti Lido membolehkan pengguna mempertaruhkan bagi pihak mereka dan memberi mereka Token Petaruhan Kecairan (LST) yang mewakili deposit asas mereka. Seperti Token ETH (stETH) Bercagar Lido, LST memperoleh faedah seperti Ethereum bercagar biasa (pada masa ini sekitar 3%), tetapi ia juga boleh digunakan dalam DeFi - bermakna pelabur boleh meminjam token ini, untuk mendapatkan pendapatan tambahan.

Industri gadai janji mudah tunai telah berkembang pesat sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Lido, protokol pertaruhan kecairan terbesar setakat ini, mempunyai lebih daripada $25 bilion dalam deposit. Token ETH (stETH) bercagarnya kerap melihat volum transaksi yang lebih tinggi daripada ETH biasa dalam protokol pinjaman terbesar di web.

2. Daripada Pertaruhan Kecairan kepada Pertaruhan Semula Kecairan

Kini, trend pertaruhan kecairan yang serupa muncul pada EigenLayer, protokol baharu berprofil tinggi yang memperkenalkan pertaruhan semula kepada Ethereum.

"EigenLayer pada asasnya membina alat yang membolehkan rangkaian lain memanfaatkan keselamatan Ethereum untuk bootstrapping," jelas Austin King, Ketua Pegawai Eksekutif Omni Labs, yang sedang membina protokol jambatan yang dikuasakan oleh penyatuan semula.

Pelabur telah beralih kepada EigenLayer untuk menerima ganjaran tambahan pada ETH mereka: dalam satu pihak, faedah yang diperoleh untuk melindungi Ethereum, dan sebaliknya, untuk melindungi apa yang dipanggil AVS (Perkhidmatan Pengesahan Aktif) yang meminjam keselamatan Ethereum menggunakan EigenLayer ) dan dapatkan faedah gadai janji semula.

Menurut EigenLayer, AVS ini akhirnya akan menyertakan Celo, blok lapisan-1 yang berubah menjadi rangkaian lapisan-2 berdasarkan EigenDA, perkhidmatan ketersediaan data EigenLayer sendiri dan Omni, yang mana ia sedang membina infrastruktur Bridging yang membantu berbeza; rangkaian blockchain berkomunikasi antara satu sama lain.

Tetapi sistem ini juga mempunyai kekurangan, salah satu isu utama ialah Token yang dicagarkan semula melalui EigenLayer tidak boleh digunakan dalam DeFi selepas mendepositkan. Mekanisme kunci masuk ini adalah kelemahan utama bagi pelabur yang ingin memaksimumkan pulangan.

Jadi, gadai janji semula kecairan wujud, yang pada asasnya ialah gadai janji kecairan yang direka untuk EigenLayer.

Protokol Hipotesis Semula Kecairan menerima deposit (seperti stETH), hipotesis semula melalui EigenLayer, dan kemudian mengeluarkan "Token hipotesis semula kecairan" seperti pufETH, eETH dan rswETH, yang boleh digunakan dalam DeFi untuk memperoleh mata tambahan dan ganjaran lain.

Atas ialah kandungan terperinci Token bercagar semula kecairan menghidupkan semula Ethereum DeFi, bolehkah gembar-gembur itu diteruskan?. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!