Bitcoin telah meroket, dan pemegang jangka panjang terjual habis

Disusun oleh: Akechi, Annie

Baru-baru ini, Bitcoin terus menarik perhatian dalam pasaran. Pemulihannya baru-baru ini juga telah mencatat rekod baharu dengan acara separuh masa yang akan datang. Artikel ini akan meneroka kesan ETF spot A.S. terhadap permintaan pasaran dan pelepasan bekalan pasaran daripada pengambilan untung oleh pelabur jangka panjang.

Ringkasan

• Harga Bitcoin sekali lagi mencecah paras tertinggi sepanjang masa, momentum menaik yang kuat yang menggegarkan seluruh pasaran, dan lantunan kuat ini berlaku sebelum peristiwa separuh masa.
• Kami melihat lonjakan mendadak dalam saiz transaksi purata yang berinteraksi dengan Coinbase, mewakili skala modal institusi baharu yang memasuki pasaran Bitcoin.
• Pemegang jangka panjang telah mula mempergiatkan penjualan untuk mencari keuntungan tunai, dengan jumlah Bitcoin yang dijual mencecah 257,000 BTC sebulan, dengan aliran keluar GBTC menyumbang 57% daripada ini.

Tempoh dari awal 2024 hingga sekarang akan menjadi halaman penting dalam sejarah Bitcoin, kerana sebelum acara separuh masa pada bulan April, harga pasaran Bitcoin telah melonjak ke tahap yang tidak pernah berlaku sebelum ini.

Carta yang menunjukkan prestasi harga pada tempoh masa mingguan (merah), bulanan (biru) dan suku tahunan (oren). Pada masa penulisan, harga telah meningkat masing-masing sebanyak 20%, 44%, dan 55%. Jika kita mengira bilangan hari dagangan suku lepas apabila ketiga-tiga penunjuk data melebihi 20%, kita dapat melihat bahawa hujung minggu lalu menandakan rali paling kukuh sejak pasaran kenaikan harga 2021.

Permintaan daripada Spot ETF

Selepas SEC meluluskan ETF spot pasaran AS, pemerhati pasaran secara amnya meramalkan bahawa permintaan Bitcoin akan terus kukuh. Walau bagaimanapun, masih terdapat beberapa orang yang berhati-hati. Mereka percaya bahawa turun naik pasaran yang disebabkan oleh berita ETF telah reda, jadi mereka menjangkakan harga akan mengalami pelarasan dan pembetulan tertentu. Bitcoin kini didagangkan pada $68,000, 58% lebih tinggi daripada $42,800 yang didagangkan semasa ETF diluluskan, menyebabkan skeptik menyedari bahawa mereka mungkin telah memandang rendah kuasa pasaran.

Untuk mengukur jumlah aliran masuk permintaan dengan lebih baik, carta di bawah menunjukkan purata mingguan aliran USD melalui selang berikut:

• Terbitan rangkaian (ungu): pelombong (kami menganggap semua pelombong adalah penjual) setiap Ganjaran rangkaian harian telah meningkat daripada AS $22 juta/hari pada September 2023 kepada AS$49 juta/hari hari ini.
• Aliran bersih merentasi semua bursa (oren): Kami menumpukan pada fakta bahawa bursa berpusat menyaksikan perpecahan ketara antara aliran modal positif (sebelah jual) dan negatif (sebelah beli) dalam beberapa bulan sebelum turun naik tarikh kelulusan ETF . Sejak ETF mula berdagang, penunjuk telah menunjukkan tekanan jualan atau belian dana yang berterusan setinggi $246 juta sehari. Sehingga penghujung minggu lepas, $17 juta telah mengalir keluar dari platform dagangan setiap hari daripada jumlah aliran bersih.
• Aliran Bersih ETF Spot AS (Hijau): Walaupun tekanan jualan awal yang ketara ke atas pasaran daripada pemegang GBTC sedia ada, jumlah aliran bersih ke ETF Spot AS berpurata $299J/hari.

Secara keseluruhannya, ini menunjukkan bahawa Bitcoin melihat aliran masuk modal bersih harian kira-kira $267 juta (-49+17+299). Ini mencerminkan bahawa pasaran sedang mengalami anjakan yang bermakna, yang menjelaskan lantunan pantas ke arah paras tertinggi baharu sepanjang masa. Pertumbuhan dalam aliran masuk modal ini berkemungkinan didorong oleh keyakinan peserta pasaran terhadap potensi nilai jangka panjang Bitcoin, sambil juga mencerminkan keyakinan pelabur tentang pembangunan masa depan pasaran mata wang kripto. Dinamik ini boleh mencetuskan lebih banyak minat pelabur, seterusnya meningkatkan harga Bitcoin. Ini

Kami juga boleh membincangkan secara berasingan aliran dana yang berkaitan dengan platform dagangan tertentu (seperti Coinbase) untuk mengenal pasti perubahan dalam keseluruhan dinamik pasaran. Carta di bawah menunjukkan baki purata [ditukar kepada BTC] yang mengalir masuk dan keluar daripada pertukaran:

• Semua pertukaran (oren)
• Coinbase (biru)
• Binance (kuning)

Hasilnya menunjukkan Pusat Purata aliran masuk dan volum transaksi aliran keluar pelbagai platform dagangan telah mencapai nilai yang sangat tinggi, terutamanya Coinbase. Apabila Bitcoin ETF diluluskan, saiz dagangan puratanya memuncak pada 4.3BTC/Tx.

Metrik ini amat penting jika dibandingkan dengan data sejarah, kerana julat sejarahnya adalah antara 0.2BTC/Tx dan 1.0 BTC/Tx sejak 2019.

Pasaran menghampiri keadaan "euforia"

Apabila harga pasaran Bitcoin menghampiri kemuncak sejarahnya, keuntungan tidak direalisasi yang dipegang oleh pelabur jangka panjang dan tekanan jualan mereka telah meningkat dengan sewajarnya.

Salah satu cara untuk mengukur keuntungan pasaran mana-mana kumpulan pelabur adalah membandingkan kos asas dalam rantaian mereka (atau harga kos purata bagi setiap kumpulan untuk memperoleh Bitcoin) dengan harga spot. Melalui kaedah ini, kita dapat melihat keuntungannya secara kasar seperti berikut:

• Pemegang jangka panjang (biru): $20,700
• Pemegang jangka pendek (merah): $45,800
• Harga direalisasikan pasaran (oren): $24,400

• Penunjuk L.V. antara harga dan kos asasnya) memplotkan berbilang keuntungan belum direalisasi yang dipegang oleh pemegang jangka panjang, yang kini berada pada 3.28. Berikut ialah selang tahap ambang yang ketara dari segi sejarah.
• Bottom Found (Hijau) (LTH-MVRV
• Pasaran Bearing - Peralihan Menaik (Kuning) (1

Keseimbangan (Oren) (1.5

Euforia (Merah) (3.5

Berdasarkan nilai semasa, pelabur ini sudah tahu bahawa pasaran sedang menghampiri "euforia" , Dan dengan itu mempunyai harga dan keuntungan yang lebih tinggi Dari segi sejarah, apabila harga pasaran mencapai kemuncak baharu sepanjang zaman, kumpulan pelabur ini akan mempercepatkan jualan dan membida harga sehingga keputusan pelaburan membantu membentuk bahagian atas kitaran makro

Pemegang jangka panjang sedang menjual

Sekarang kita memahami saiz keuntungan yang belum direalisasi untuk pemegang jangka panjang, seterusnya kita perlu menilai bagaimana kumpulan ini harus berubah sebagai tindak balas kepada peralihan keuntungan ini

Cara yang cepat dan langsung adalah dengan melihat bekalan pasaran daripada pemegang jangka panjang, seperti yang ditunjukkan dalam carta di bawah, selepas Disember 2023, ketika LTH-MVRV masih dalam keseimbangan, pelabur jangka panjang telah menjual lebih kurang 480,000 BTC Ini bermakna beberapa pelabur ini mula menjual mereka pegangan pada keuntungan purata 50% hingga 200% walaupun sebelum pelancaran produk ETF Bitcoin

untuk menilai pemegang jangka panjang Untuk penjualan, kami mempertimbangkan dua penunjuk tonggak: kadar jualan dan tempoh .

Carta di bawah menunjukkan perubahan bulanan dalam bekalan pemegang jangka panjang, melihat dengan lebih dekat dua pengembangan pasaran utama terakhir pada pertengahan 2019 dan awal 2021. Pada kemuncak gelombang, kita dapat melihat bahawa kadar jualan pemegang jangka panjang masing-masing telah mencapai puncak 319,000 BTC/bulan dan 836,000 BTC/bulan

Jumlah penjualan dalam kitaran semasa setakat ini telah mencapai puncak 257,000 BTC/bulan, dan aliran keluar GBTC. adalah lebih kurang 57% daripada mereka dan kerugian yang diperoleh berbanding baki keseluruhannya

Sehingga penulisan ini, metrik menunjukkan bahawa pelabur jangka panjang sedang menunaikan keuntungan pada kadar yang bersamaan dengan 0.14% daripada jumlah bekalan hariannya

Di bahagian akhir artikel ini, kami mencipta penunjuk binari untuk mengenal pasti pemegang jangka panjang yang menjual pada tahap yang konsisten dengan penembusan ke atas sebelum mencapai kemuncak harga pasaran Satu tempoh di mana jumlah bakinya habis dalam 15 hari pada jumlah ini Aliran keluar sebesar ini mewakili bekalan tidak aktif jangka panjang yang menjadi aktif, dan perubahan ini akan bertindak untuk mengimbangi aset untuk memenuhi permintaan yang muncul

di bawah untuk mengklasifikasikan penjualan sejak akhir Januari 2024, pasaran telah memasuki fasa baharu di mana penunjuk binari ini telah menunjukkan tanda-tanda penurunan pada sekurang-kurangnya 8 daripada 15 hari yang lalu

Jika kita melihat apa yang berlaku di bahagian atas kitaran pada 2017 dan 2021, kita melihat bahawa keadaan yang sama berlangsung masing-masing selama 123 dan 225 hari. Pasaran telah berada dalam keadaan ini selama 42 hari setakat ini, yang mungkin menunjukkan bahawa aliran masuk permintaan mungkin menangkap jualan daripada pemegang jangka panjang dalam beberapa bulan akan datang (jika sejarah masih ada).

Ringkasan

Baru-baru ini, prestasi Bitcoin sekali lagi mengejutkan pelabur kerana ia melantun ke puncak sejarah sebelum ini sebelum peristiwa separuh masa, kali pertama ini berlaku. Kita dapat melihat bahawa ETF spot baharu yang diluluskan oleh AS telah membawa permintaan bekalan yang ketara kepada pasaran, yang sedikit sebanyak mengimbangi turun naik harga yang disebabkan oleh perlombongan harian dan tekanan jualan baru-baru ini yang dikenakan pada platform dagangan.

Apabila harga Bitcoin menghampiri kemuncaknya sepanjang zaman, pemegang jangka panjang mempercepatkan tingkah laku jualan mereka, yang betul-betul trend yang telah kita lihat dalam semua kitaran sebelumnya. Aliran ini membolehkan kami menggunakan ETF sebagai alat untuk membandingkan permintaan baharu ini terhadap tekanan jualan pada penunjuk ini daripada pemegang sedia ada, dan menerangkan sebab Bitcoin begitu cepat naik semula ke paras tertinggi sepanjang masa.

Atas ialah kandungan terperinci Bitcoin telah meroket, dan pemegang jangka panjang terjual habis. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!