作者：Lim Yu Qian
低流通量的加密貨幣佔據了市值前300名加密貨幣的21.3%。這意味著每5個市值較高的加密貨幣中，有一個大部分的Token供應尚未解鎖，導致市值與全面稀釋估值（FDV）比率低於0.5。
在市值較高的加密貨幣中，4個最低流通量的加密貨幣是Worldcoin（WLD），其市值與FDV比率為0.02，其次是Cheelee（CHEEL）為0.06，Starknet（STRK）為0.07，Saga（SAGA）為0.09。這4種最低流通量的加密貨幣均於2023年或2024年發布。
市值前21%的加密貨幣是低流通量的，而只有25%是全面稀釋的。
註："全面稀釋"指的是加密貨幣的所有Token都已發行並在市場上流通。換句話說，全面稀釋的加密貨幣是指沒有任何Token被鎖定或保留，所有可供流通的Token都已發行。
大部分低流通量的加密貨幣是相對較新的市場新增品種：在64個低流通量的大市值加密貨幣中，有54個是在過去四年中發布的（2021年有12個，2022年有13個，2023年有17個，截至目前2024年有12個）。隨著更多項目發布Token，未來Token解鎖所帶來的供應過剩預計將繼續對加密貨幣市場施加壓力。
在市值前300名的加密貨幣中，有74個的市值與全面稀釋估值（FDV）比率為1。換句話說，只有24.7%的大市值加密貨幣的Token全部發行並在市場上流通，沒有即將解鎖的Token。
與低流通量加密貨幣相比，不到一半或只有28個是在過去四年中發布的。大部分的74個加密貨幣中的46個是在2014年至2020年間發布的。
值得注意的是，這74個全面稀釋的加密貨幣中有14個是memecoin。而且大部分在2023年和2024年發布的全面稀釋加密貨幣也是memecoin，例如Pepe（PEPE）和dogwifhat（WIF）。這反映了最近memecoin在加密貨幣市場中成為一個持續敘事或定期輪換的趨勢。
高流通量加密貨幣佔據了市值前300名中的162個，這意味著54.0%的大市值加密貨幣已經解鎖了超過一半的Token供應。
特別是，28.7%的大市值加密貨幣幾乎是全面稀釋的，其市值與FDV比率為0.80或更高。這主要包括較舊的加密貨幣，例如Maker（MKR），其市值與FDV比率為0.95，Aave（AAVE）為0.93，Near Protocol（NEAR）為0.90。
整體而言，市值前300名加密貨幣的平均市值與FDV比率為0.73。
截至2024年，市值前300名加密貨幣中，全面稀釋市值、高流通量及低流通量加密貨幣的百分比份額如下：
本研究使用了CoinGecko的數據，對於截至2024年5月8日的市值前300名加密貨幣進行了研究，排除了穩定幣和封裝資產。對於沒有最大供應量的加密貨幣，全面稀釋估值被視為與市值相同。
為了本研究的目的，低流通量加密貨幣被定義為市值與FDV比率為0至0.49的加密貨幣，高流通量加密貨幣的比率為0.50至0.99，只有比率為1的加密貨幣被視為全面稀釋。
本研究僅用於說明和資訊目的，不構成金融建議。在將資金投入任何加密貨幣或金融資產時，請務必進行自己的研究，並謹慎行事。
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