深度解析DePIN賽道從下至上的5個機會

DePIN 賽道從下至上的 5 個機會！我們經歷過 DeFi Summer、NFT 和元宇宙狂熱。下一波熱潮是否會轉向 DePIN？ 2020-2021 年間，DeFi 的市值成長了近 100 倍，從 17.5 億美元最高成長至 1,722 億美元。假設在這輪多頭市場中，DeFi 總市值成長 10 倍，DePIN 的總市值達到 DeFi 的 50%，那麼DePIN 的總市值將達到 5,000 億美元，至少還有 20 倍的成長空間。根據 Messari 預估 2028 年 DePIN 市值達到 3.5 兆美元，DePIN 潛在成長空間有 120 倍。

今天本站小編給大家分享的是DePIN 賽道從下至上的5 個機會，DePIN 賽道是一個出滿機會的賽道，但專案多，那個專案才是成長最快的呢？下面一起看看吧！

DePIN是什麼

DePIN代表去中心化物理基礎設施網絡，它透過代幣激勵的方式，鼓勵用戶共享個人資源，以建設基礎設施網絡，包括儲存空間、通訊流量、雲端運算、能源等領域。

簡單來說，DeP​​IN以一種眾包的形式，將原本由中心化公司提供的基礎設施，分散給全球眾多用戶提供。

根據CoinGecko的數據，目前DePIN領域的市值已經達到了52億美元，超過了預言機領域的50億美元，且呈現持續上升的趨勢。無論是最早湧現的Arweave和Filecoin，還是上個牛市起飛的Helium，以及最近備受矚目的Render Network等等，都屬於這個領域。

有些讀者可能會好奇，這些項目之前就已經有了，Helium在上個牛市也引起火熱的關注，但為什麼最近DePIN又開始引起人們的關注和熱潮呢?

#原因可以大致總結為三方面：

是基礎設施的搭建已經比幾年前完善了很多，這給depin賽道進行了鋪路和賦能;

另一方面，22年底Messari首次提出了DePIN這個新概念，認為其是“未來十年加密投資最重要的領域之一”，新的定義和期待也給這個賽道重新加了一把敘事的熱火;

此外，人們曾經將web3破圈的新敘事寄託在social和遊戲上，但伴隨著熊市的到來，人們也開始往其他的方向探索更多的可能性，與web2用戶同樣鏈接緊密的DePIN賽道自然也逐漸成為了web3 builders的重要選擇。

那麼DePIN賽道到底是新瓶裝舊酒，還是Web3破圈的新機遇?本文將從五個角度為您深度剖析DePIN：為何需要DePIN、DePIN的代幣經濟模型、行業現狀、代表性項目、優勢分析，以及限制與挑戰。

Part 01 What and Why DePIN

利用加密經濟部署現實世界實體基礎設施其實由來已久，一些典型專案成立時間可以追溯到2013 年，他們從通訊、儲存、運算等領域進行了非常有價值的探索，直到今天這種模式拓展到更多領域，如AI、能源、資料收集等，生態也迎來階段性繁榮。

DePIN 代表了一種去中心化應用的典範：節點經濟，礦工模式，改造現實世界。

• 相較於中心化基礎設施，DePIN 擁有較高單位經濟效應。 DePIN 的智慧合約、設備標準化、經濟模型取代 CePIN 硬體鋪設、營運、管理，將帶來 75%-90% 的成本節約。
• 代幣經濟是節點網路拓展以及形成網路效應的關鍵，當代幣價格上漲時，經濟誘因使得節點規模快速成長。
• 如果說 Web2.0 透過各種輸入設備，讓人類實現和互聯網的交互，Web3.0 則是透過 DePIN，讓實體硬體實現和區塊鏈的交互。

我們經歷過 DeFi Summer、NFT 和元宇宙狂熱。下一波熱潮是否會轉向 DePIN？ 2020-2021 年間，DeFi 的市值成長了近 100 倍，從 17.5 億美元最高成長至 1,722 億美元。假設在這輪多頭市場中，DeFi 總市值成長 10 倍，DePIN 的總市值達到 DeFi 的 50%，那麼DePIN 的總市值將達到 5,000 億美元，至少還有 20 倍的成長空間。根據 Messari 預估 2028 年 DePIN 市值達到 3.5 兆美元，DePIN 潛在成長空間有 120 倍。

我們認為 DePIN 架構從下至上有以下 5 個機會：

1.DePIN 區塊鏈底層設施。 DePIN 區塊鏈底層設施充當 DePIN 應用的結算層，為交易、代幣經濟模型運作提供支援。

2.DePIN 中間件。 DePIN 中介軟體連接底層基礎設施和上層應用的中間件層，提供標準化的介面和工具。這一層是 DePIN 生態系統的關鍵樞紐。

3.DePIN 上層應用。 DePIN 上層應用是基於 DePIN 基礎設施和中間件層構建的各類應用程序，為用戶提供實際的服務和價值。這是 DePIN 生態系統的前端和落地場景。

4.衍生機會：邊緣 AI。邊緣 AI 是 DePIN 生態系統的一個重要延伸方向，利用 DePIN 網路部署邊緣運算和 AI 應用，在本地處理資料並提供智慧服務。

5.衍生機會：RWA。將 DePIN 與現實世界資產 (Real World Assets, RWA) 結合，創造新的金融產品和服務。

Part 02 DePIN 底層設施存在的機會

未來可能受益於DePIN 生態的L1/L2

#· DePIN 是Solana OPOS （Only Possible On Solana）概念主打的賽道，受益於這一定位，Solana 從FTX 陰霾中絕地反擊，市值從最低36 億美元增長至898 億美元，增長了25 倍。未來 DePIN 仍然會是 Solana 的重要敘事。頭部項目的選擇往往代表一種趨勢，Helium 將主網遷移到 Solana 起到明顯示範效應。根據這個邏輯，Polygon、Arbitrum 都是未來可能受益於 DePIN 成長的底層鏈。

· 提供 DePIN 模組化基礎設施的專有鏈將受益於生態和頭部應用的成長，譬如 IoTeX 和 Peaq。

· 和 AI 概念緊密結合的公鏈，其生態必然延伸至上游 DePIN 板塊。譬如 Near 圍繞著 AI 展開公鏈敘事，Aptos 與微軟合作，嘗試將 AI 與 Web3 的產品結合。

通用型中介軟體是 DePIN 皇冠明珠

將實體基礎設施與區塊鏈無縫連接起來需要強大的中介軟體。目前可信任硬體主要透過官方授權控制，防作弊則透過治理和礦工管理工具的方式實現。

通用型中介軟體發展困難：

• 技術難度較大，僅憑技術很難防止作弊和可信任資料上鍊。
• 整體 DePIN 市場規模有限，導致中介軟體市場空間有限。

一旦通用型中介軟體突破，將大大降低 DePIN 應用門檻，並促進生態繁榮，而中間件將是直接受益者。

DePIN 礦工服務層：礦工的無國界公會，人民的網路

礦工服務層位於DePIN 生態最底層，是DePIN 應用不可或缺的元件，主要分為硬體生產和節點運維兩大類：

• 硬體生產商負責提供建置網路所需的實體設備，如伺服器、儲存和網路設備等。硬體生產商透過創新和改進產品來滿足特定需求，可以開拓新的市場，是 DePIN 生態成長的直接受益者。因此強大的硬體生產商會以多種形式參與 DePIN 生態，除了硬體支持，還包括資金支持。種種原因使得硬體生產商成為 DePIN 發展中一股重要的推動力量。
• 硬體維運計畫幫助節點進行部署及維運，從中收取一定服務費用，該模式在多頭後期將有較好的表現。在 DePIN 飛輪效應下，多頭後期代幣價格高漲，節點回本週期將非常快，一般用戶透過支付服務費用，能快速開始獲利。

潛在機會：

1、具有全球分佈、快速生產可信任設備的硬體生產商。

2、無需許可的 DePIN 節點部署平台將扮演類似鏈遊公會角色。

3、期待更好的 DePIN 工具層專案出現、並捕捉價值。設備資料聚合平台是優質的使用者入口。目前 DePIN 數據仍不夠透明，一些判斷專案發展情況的關鍵數據難以獲取，譬如設備節點數、礦工回報對比、需求端用戶數和收入，導致決策難度高，DePIN 工具層存在空缺機會。

Part 03 DePIN 應用價值評估邏輯：找到不變的法則

DePIN Protocol 是一個雙邊市場，供給端提供服務，需求端貢獻收入，因此應該從供需兩端進行價值評估。

需求端價值判斷

比較比從概念、產業和供給端去劃分，我們認為對需求市場的判斷更重要，因此我們尤其關注面向C 端市場的項目。

對需求端的兩個判斷：

• 面向 C 端的應用，高利潤場景更多，想像空間更大。
• 面向 AI 資料需求的應用，還處於非常早期。

需求端終局大膽猜測：Web3 手機和新型共享經濟

1、加密手機將是突破C 端市場的關鍵

透過客製化手機，手機可以內建DePIN 應用，並透過空投激勵，實現快速成長。面向 C 端往往需要透過補貼來獲取市場。以 Helium Mobile 為例，收入為用戶支付的 20 美元套餐。由於需要向T-mobile 支付合作費用，當70-80% 下載服務由Helium 自身網絡提供時，剛好到盈利點（Messari，截至2023 年12 月邁阿密的比例是55%），一旦超過盈利點，項目將實現自造血，DePIN 飛輪將運轉的更好。

2、打造 Web3 版本的共享經濟網絡

依托 Web3 行動端應用，透過有效代幣激勵，未來可實現大規模的共享經濟/社交網路。

供給端價值判斷

過去二十年裡，硬體設備價格急劇下降，使個人也能夠充當基礎設施服務提供者。

我們對供給市場的判斷標準：

• 產品是否容易標準化？產品越標準化越容易金融化，譬如算力依時間長度定價，配置不同價格不同。
• 設備成本是否夠低？成本越低，潛在供給規模越大，且越去中心化。

供給端終局：專注於可以快速規模化和標準化的項目

• 6 賽道的節點設備成本大多為中（$300-$1000），可以達到消費級。其中算力中高階 GPU（A100、H100）較昂貴，而 AI 需要專業性我們也將其定義為高成本，能源中部分設備超過 $1000。
• 而在產品標準化方面，普遍面臨標準化低的問題，Wireless 中頻寬屬於標準化產品，其他細分領域如 5G、WiFi 均為非標產品。

Part04 DePIN 應用層潛力分析

根據Messari 統計，到2023 年，DePIN 應用已經有超過650 個項目，涵蓋六個子賽道：運算、AI、無線網路、感測器、能源和服務。

01 運算是DePIN 發展最成熟的板塊

運算（算力+儲存）是TAM 最大的賽道，2023 年企業雲端服務收入達到2700 億美元（Synery Research）。

• 需求端：運算板塊需求來自中小企業以及個人，其中受益於 AI 的成長，GPU 需求最旺盛。
• 供給端：Akash 擁有包括 CPU、GPU 和儲存在內的多樣化硬體網絡，Render 有大量的 GPU。 io.net 從自己的網路以及其他平台獲取了大量的 GPU。

計算板塊2 個趨勢判斷：

1、GPU 算力市場是目前最有想像空間的細分領域，我們認為該領域存在更多二級市場機會，並且未來將走向頭部集中和橫向整合。

GPU 算力平台成長邏輯：

1、全球範圍的GPU 短缺，需求飛漲

2、與AI 概念同頻共振

3 、地緣衝突下的世界算力貨幣

去中心化GPU 平台發展趨勢是透過Token 激勵吸引算力頭部項目，以及資源橫向整合。目前面臨需求和供給匹配失效的風險，需要需求成長或模式創新支撐當前市值。未來去中心化 GPU 平台成長點，供給端在於繞開 B 端，向 C 端算力拓展，建構邊緣運算網絡，需求端在於和下游需求端緊密結合或自建應用場景。

2、儲存板塊將走向存算一體，成為一種獨特的 Layer1。

一些大型儲存 DePIN 在疊加運算之後，會成為獨特的 Layer1——可以提供去中心化儲存和運算能力的區塊鏈。相較於目前的區塊鏈，這種獨特的 Layer1 能大幅降低鏈上儲存和運算成本，一些需要大規模儲存和複雜邏輯的應用都可以在這裡實現，如內容平台、社交、遊戲等。

02 DePIN AI 透過去中心化方式實現開放的AI 模型平台、AI 資料、AI Agent

Bittensor 是DePIN AI 的典型模式，它創建了一個去中心化的機器學習(ML) 網絡，激勵人工智慧的發展和去中心化。 Bittensor 在 Web3 AI 大模型賽道具有先發優勢，是該領域龍頭項目，其模式迭代和生態構建正在穩步發展。預期在 AI 敘事爆發或優質的子網帶動下，Bittensor 有望再進一個台階。

ORA 有著比 Bittensor 更強大的可拓展性。 Bittensor 的子網目前申請成本龐大，需要質押相當量級的TAO 代幣，而實現了鏈上AI 預言機的ORA，將會有更多的生態(AI Agent / AIGC NFT / AI-powered Protocol 等項目) 在其鏈上AI 技術上綻放。

03 感測器：最有成長潛力、AI 驅動的新板塊

目前感測器類，特別是以數據為重點的項目較少，這意味著更多的一級市場機會。

感測器板塊價值分析：

市場空間是否夠大？下游需求市場的規模決定了專案天花板。

資料價值是否夠高？數據的獨特性和應用場景決定了感測器類 DePIN 應用的價值。

感測器板塊的增長邏輯：

1、AI 驅動的新板塊

2、從底層邏輯上需要去中心化

3、自帶礦機供應鏈提供了更豐富的資金來源，獲利週期更長。

04 無線網路：競爭激烈，營運難度高

DePIN 通過去中心化基地台、路由器等物理設備，為物聯網、終端用戶提供資訊傳輸服務。主要困難在於，需求分散，去中心化網路難以滿足需求。需要藉助傳統業者網路力量拓展市場，譬如 DePIN 作為傳統業者的補充、或提供數據。因此無線通訊領域核心競爭力在於和傳統營運商的合作。 （Helium Mobile 在市場冷啟動階段藉助了 T-mobile 的力量）。

05 能源網路：需要藉助中心化網路實現最小可行產品

DePIN 能源網路透過分散式供電減少能源傳輸，提高能源利用效率，最終實現 VPP 虛擬電廠。隨著能源採集和儲能技術的發展，個人可以成為能源供應者，但傳輸則面臨較高成本。智慧電網透過用電數據收集，可以指導供電網路的構建，構建相對容易。因此 DePIN 能源發展最快的細分領域會是智慧電網。和無線通訊網路類似，發電類專案需要透過和中心化電網合作實現模式運作。

我們對DePIN 能源的判斷：

• VPP（Virtual Power Plant，VPP）虛擬電廠是DePIN 能源終局：透過DePIN 激勵模式，將小型供電網路和需求端連接起來，形成良性循環，最終實現VPP 虛擬電廠。
• 目前 DePIN 能源專案正逐步實現 VPP 的部分環節，如資料、電表或發電。

06 DePIN + 消費級產品：行銷模式新革命

自從DePIN 賽道去年十月爆火以來，市場上湧現出大量的DePIN 消費級產品，包括手錶，戒指，電子煙，充電寶，遊戲機等等，透過DePIN 激勵的方式，促進設備的銷售和高頻使用。

DePIN + 消費級產品的特性：

• 市场规模天花板高：消费级设备市场空间巨大，在 Web2 世界当中估计在数万亿美元至上百万亿美元之间，包括各种消费品。
• 触达 C 端用户：Web3 用户大多是交易型用户，与现实世界的联系相对较少，缺乏与用户生活的密切关联。然而，DePIN 消费品的商业模式和运营方式可以让 Web3 的应用融入到现实生活中，与用户建立联系并增加用户黏性，从而使其真正融入现实世界。
• 高回报预期促进传统品牌 Web3 转型：新型 Web3 营销模式让商品不仅有使用价值，还有盈利属性，这种模式有助于产品快速占领市场，从而显著提升盈利能力。

消费级 DePIN 硬件潜在风险和不足：

受制于单一的代币激励，买硬件撸毛用户居多，而非有真实需求用户，和目前 DePIN 硬件设备和软件之间存在验证问题类似，需要有更多的防作弊解决方案来攻克。

Part 05 DePIN 衍生的两大新机会

01 DePIN 供应端下半场突破口在 Edge AI：手机和 PC 端

手机和 PC 是最普及的硬件设备，无需加密货币经验，是绝佳的破圈入口。可以通过两种方式加入 DePIN 网络：

• 运行节点程序，成为 DePIN 硬件的控制端。
• 直接提供传感器数据或者计算资源。

加密手机崛起的机会：4 大应用场景，通过潜在收益撬动市场

• 移动端加密 App。加密手机内置的加密应用市场，是 dAPP 绝佳的用户入口。手机作为人们日常使用最多的设备，给加密应用的普及提供了平台。
• 边缘计算。边缘计算是一种明确的发展趋势。数据处理和分析任务从中心化数据中心转移到更靠近数据源的地方，从而提高效率、降低成本。代币经济激励结合加密手机可以加速边缘计算发展进程。
• 代币空投。对于手机购买者而言，空投可以带来经济回报。对于项目方而言，以加密手机为对象进行空投，使得代币持有分散度高，有利于 Meme 传播或者消费级应用冷启动。
• DePIN 挖矿。对于 DePIN 项目而言，加密手机的传感器、计算模块是天然的供给端。手机作为 DePIN 设备可以参与 DePIN 经济，获得奖励。

加密手机竞争关键

• 手机硬件生产壁垒较小，手机生产供应链成熟, 生产周期短、成本可控，使得售价低，目前推出的加密手机定价 100 美元到 1000 美元不等。
• 手机交付的难点在于销售网络。具有互联网销售和线下地推网络的项目将更容易获取市场。
• 应用生态是加密手机形成壁垒的关键，一旦形成网络就会有机会成为 Web3 的流量入口。
• 其他考验：硬件迭代，考验项目的资金实力和运营能力。

加密手机终局：DePIN + 共享经济

Web2 时代，通过互联网，个人汽车、房屋聚集起来形成庞大的服务市场，使个人资产实现变现。

Web3 时代，通过代币经济，将闲置和分散个人硬件设备组织起来形成生产力，使个人硬件设备变现。基于 Web3 手机的软件还将构建 Web3 服务基础设施，革新 Web2 共享经济模式，覆盖餐饮、出行、住宿等各个方面，手机端 Web3 应用具有以下特点：通过加密经济进行营销创新、代币空投、高频社交和消费级产品。

02 DePIN 硬件和数据资产借助 RWA 模式，实现链上金融化

DePIN 物理硬件代币化：

• 释放 DePIN 硬件流动性。DePIN 物理硬件代币化后，可以实现收益分离、抵押借贷等 RWA 衍生项目，无需采用实物交割即可对 DePIN 收益权进行交易。
• DePIN 收益为稳定币提供生息来源。
• DePIN 硬件资产区块链资产证券化，发行传统金融类似 Reits 模式的产品，例如将 GPU 打包上链，做成 GPU Index。

数据资产（NFT）代币化：

• 將資料資產標準化、代幣化是促進其在市場上流動的關鍵。
• DePIN 數據資產賦能鏈上金融。在數據資產代幣化基礎上可以創建以數據為支援的金融產品，從而實現創新應用，譬如，DIMO 的汽車數據可以用於鏈上車貸。

總結與預測

區塊鏈向現實世界拓展是一個必然趨勢，DePIN 代表了去中心化應用的範式：節點經濟，礦工模式，改造現實世界。根據 Messari 去年的預估，2028 年 DePIN 市值達到 3.5 兆美元，按照目前 Coingecko 上 DePIN 類別 300 億美元的規模，可以得出，潛在成長空間 20-120 倍的結論。

• Layer1/2 是生態成長最確定以及穩定的受益者，本輪週期支持 DePIN 生態的公鏈將獲得最大紅利。
• 目前中間件主要是DePIN 專用Layer1 的重要組件，儘管通用型中間件技術難度較大，我們仍然期待有所突破，這將大大促進DePIN 應用繁榮，而中間件會是繁榮的直接受益者。
• 和遊戲公會類似，DePIN 礦工服務層預計將發展出無國界硬體礦工公會，目前潛在機會是全球硬體供應鍊和節點部署服務，DePIN 資料聚合工具層也存在空缺機會。
• 運算板塊中，GPU 是發展最快、最成熟的細分領域，未來GPU 平台將走向橫向整合和垂直打通；此外基於儲存疊加運算的「算存一體」將是新的敘事，傳統儲存如Filecoin、Arweave 將煥發新生機。
• DePIN AI 發展現狀：以Bittensor 為首的AI 大語言模型利用先發優勢逐漸吸收眾多賽道龍頭項目，同時類似Fetch.ai 的其他大模型也在積極佈局當中，競爭激烈，格局不明朗，未來會像2000 年網路爆發一樣，迎來千模大戰，各家都有機會。
• 感測器是 AI 活化的潛力板塊，專有設備銷售收入將為感測器專案提供更多創新空間和抗風險能力。
• 無線網路和能源網路的模式邏輯類似。無線網路終局在於綁定大型營運商，更可能從第三世界突破；能源網路終局是虛擬電廠（VPP），目前專案從 VPP 各個環節入手進行探索，賽道仍處於發展早期。
• 基於手機和 PC 的 Edge AI 是 DePIN 發展下一個趨勢，通用型 Web3 終端設備也將催生新型 Web3 共享經濟，更多面向 C 端的高頻消費級 Web3 應用將逐步湧現。
• DePIN 是一種新的 RWA 資產發行方式，與鏈上 DeFi 結合將釋放 DePIN 硬體和資料的流動性。

報告原文：https://docsend.com/v/x2zdt/futureofdepincn

感謝支持：DePhy、Exabits、Ora、EthStorage、Hotspotty、IoTeX、DePIN Hub 對本報告的提供的指導和建議。

Reference:

https://messari.io/report/state-of-depin-2023

https://public.bnbstatic.com/static/files /research/depin-an-emerging-narrative.pdf

https://mirror.xyz/sevenxventures.eth/Hx4AScWLZf4HrCl1IoumFTq1L20e3SzF-9XEkgWmrG4

https://www.galy. /research/understanding-intersection-crypto-ai/

https://gpus.llm-utils.org/nvidia-h100-gpus-supply-and-demand/

#https:/ /messari.io/report/the-depin-sector-map

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