加密貨幣衍生品交易所BitMEX創辦人Arthur Hayes今(21)日發表最新文章，指出日本銀行因美國聯準會(Fed)的升息政策而遭受損失，不得不拋售美債。而美國政府為了吸收美債供應可能再次印鈔票，將助推新一輪加密貨幣牛市。
日本銀行恐拋售4,500億美元美債
Arthur Hayes解釋，日本銀行先前透過美元兌日元套利交易(carrytrade)購買美國國債，以獲得較高收益率。然而，當美國出現高通貨膨脹，Fed以最快速度加息應對，導致持有美國國債的銀行遭受損失。去年3月，美國銀行接連破產，Fed為此提供廣泛紓困措施。
註：美元兌日圓套利交易(dollar-yencarrytrade)是一種基於借貸和貨幣套利的策略。在這種交易中，投資者藉入低利率貨幣(如日圓)，並將資金轉投高收益貨幣(如美元)以獲取利差收益。日本銀行透過此策略向美國借入美元，投資美國國債等高收益產品。
由於美歐利率長期維持高位導致債券巨虧，加上聯準會沒有立刻降息的打算，日本第五大銀行農林中央金庫於18日宣布計劃出售價值630億美元的美國和歐洲債券，以彌補巨額未實現損失。 Arthur Hayes認為，這可能導致其他日本銀行效仿，最高或拋售4,500億美元的美債，對全球金融市場產生影響。
文章引用數據指出：根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據，到2022年，日本商業銀行持有約8,500億美元的外國債券，其中包括近4,500億美元的美國債券和約750億美元的法國債券，遠超過其持有的歐元區其他大國債券。
美元流動性可能增加，助推加密貨幣上漲
Arthur Hayes認為，美國財政部長耶倫(Janet Yellen)不會放任大量美債在公開市場上出售並導致債券收益率飆升。她將要求日本央行(BOJ)透過外國和國際貨幣當局(FIMA)回購協議吸收這些債券的拋售。該協議允許央行抵押美國國債以獲得美元流動性。
Arthur Hayes指出，在選舉年，執政的民主黨最不需要的就是美債收益率大幅上升，因為這會影響中位選民在經濟上的主要關切，如抵押貸款利率、信用卡利率和汽車貸款利率。若國債殖利率攀升，這些利率都會上漲。因此，他堅信耶倫會要求日本央行利用FIMA回購協議吸收美債供應。
Arthur Hayes最後指出，FIMA回購協議若增加，表示全球貨幣市場的美元流動性增加，這將對比特幣和加密貨幣市場產生正面影響。他呼籲投資者趁低點買入加密貨幣，以因應美元供應增加帶來的機會。
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