ETH ETF の期待に関して、私たちの見解を一言で言うと次のとおりです:
BTC ETF は、ほとんどの測定可能なデータポイントに基づいて大成功を収めています。現在までに、約 260,000 BTC を含む約 150 億ドルの純流入が確認されています。これらのETFの取引高も非常に目覚ましく、今年1月初旬に取引が開始されて以来、11のETF商品の累計取引高は3,000億ドルに達しました。今、第 2 位の暗号資産が栄光の瞬間を迎えています。私たちは資本の流れを予測しませんが、それがより広範なエコシステムにどのような影響を与えるかについての私たちの判断は次のとおりです。
この記事では、
・Grayscaleのプレミアム負担の懸念
・BTCとは異なる上場条件
・デマンドプロキシ
・DeFiへの影響
Grayscaleのプレミアム負担の懸念
これは以前にも他の人によって指摘されていますが、それには十分な理由があります。 ETH ETFが市場に登場したときに誰かが売り手になる理由はいくつかあると考えています。最終的な承認と転換までの ETHE の純資産価値 (NAV) に対する割引率を見ると、ETHE は -56% という低水準で取引されています。さらに、ETHE から GBTC まで同様のパターンが続く場合、管理手数料が最も近い競合他社よりも高い経費率に換算される可能性があります。現在、ETHEの管理手数料は2.5％だが、ヴァン・エック氏とフランクリン・テンプルトン氏の手数料は約20ベーシスポイントだ。他の出版社からの手数料もこれらの水準に近いものと予想されます。販売者が純粋に管理手数料の削減を目的としている場合、別の商品への純流入によって単純に相殺される可能性があります。要約すると、私たちが予想する主な販売者のタイプは次の 2 つです:
・他の出版社に比べて手数料が高いため販売する
・商品を割引価格で購入することで利益を得るために販売する
グレースケールは大きな販売を行っていますが、それでもまだUSDとBTCの両方でETF全体への純流入が見られます。
BTCとは異なる上場条件
ビットコインETFはおそらくこれまでで最も期待されているETF上場であり、おそらくそのうちの1つです。しかし、ブルームバーグのアナリストのぶどうのようなおしゃべりにもかかわらず、結局のところ、それは8月29日に発表され、その後GBTCが30％上昇し、ゆっくりと真の純資産価値に戻り始めたグレイスケールの大規模なSECブレイクアウトである。コインテレグラフのインターンが虚偽のニュースを投稿し、SECのツイッターアカウントがハッキングされたにもかかわらず、ETFは最終的に1月10日に承認された。これはすべて、潜在的な関係者全員がこのイベントの準備に十分な時間を持っていることを意味します。
しかし、イーサリアムETFの増加を見ると、ほぼ正反対のことがわかります。ブルームバーグのアナリストがオッズを25％から75％に引き上げた3月20日まで、市場での議論はほとんどなかった。同じ日に、SECが取引所にスポットイーサリアムETFの準備を要求しているというニュースが確認されました。その後、ETHEの価格は高騰し、3日後には上場が正式に承認された。それ以来、ETHEは純資産価値に近い水準に戻っています。
それで、ここで何が重要ですか?明らかに、多くの人が不意を突かれた。 ETF 発行者の観点から見ると、顧客にビットコインについて教育する十分な時間がありません。ただし、これはケースバイケースで異なる可能性がありますが、ビットコインETFがメディアの注目を集めていることは明らかです。最後に、一部の資本配分者にとって、年間業績のキックオフとして年初にこのような注目度の高い製品を発売することは、明らかに賢明な戦略です。これは、より多くの教育時間が必要となるため、ビットコインよりも流入が遅いことを意味する可能性があります。あるいはその逆で、ビットコインETFの大成功により人々が飛び込む可能性もあります。いずれにせよ、投資家はイーサリアムがより魅力的なデジタル資産であると考えると思います。
需求代理
有一些人聲稱對 ETH ETF 幾乎沒有興趣。雖然幾乎沒有數據支持這種說法，但有許多數據表明，西方，特別是美國人，迄今為止已經對 ETH 表現出了巨大的需求。例如，儘管 Binance 是用戶基數和交易量最大的中心化交易所，但 Coinbase 擁有 140 萬枚以上的 ETH（超過 47.5 億美元）。為了進一步說明這一點，Kraken、Robinhood 和 Gemini（所有美國交易所）擁有的 ETH 比 OKX、UpBit、Bybit、BitThumb 和 Crypto.com 的總和還要多，還有 120 萬個 ETH 的盈餘。根據 ethernodes.org 的數據，34% 的以太坊節點在美國運行。我們真正想表達的是，美國人喜歡 ETH，他們已經喜歡了一段時間，我們預計這種趨勢將繼續，並隨著現貨 ETH ETF 的推出而加強。
對 DeFi 的影響
你可以有自己的看法，關於短期內資金流動會是什麼樣子，但就中長期而言，我們認為資金流動將對整個以太坊供應產生重大影響。在@rewkang的文章中，他指出以太坊沒有像比特幣那樣的「結構性買家」（Saylor、Tether、鯨魚），然而，以太坊確實有重要的結構性供應差異。
例如，當觀察 ETH 的供應時，它顯示出在交易所持有的總供應量的百分比持續下降，甚至低於比特幣。更有趣的是，交易所的供應下降趨勢幾乎與 2020 年 5 月 Uniswap v2 的推出完美對齊。
儘管以太坊的價格波動很大，這一趨勢似乎都保持不變
此外，僅質押就佔整個ETH 供應的27.57%，在百分比上超過了BTC 的任何一個單一實體。再加上所有鎖定在規範 L2 橋中的 ETH，以及包裝 ETH 合約中的 ETH，你就有了超過 32.33% 的整個 ETH 供應。這都是更大趨勢的一部分。
DeFi 只存在了5 年，隨著流動質押代幣和流動再質押代幣成為DeFi 用戶的優選代幣，這將更多的ETH 帶離交易所，並鎖定在質押合約中，進一步分散了ETH 的現貨流動性。再玩上十年或二十年，問問自己最終會發生什麼事。此外，越多的 ETH 被流動質押或流動再質押，鏈上經濟就越反射性。
總的來說，我們不認為我們有優勢來預測資金流動的美元金額，但我們認為上述原因可以讓我們大致了解ETH 現貨ETF 對於作為ETH 資產的一般供應池的影響，以及對於吸引更多投資者對代幣和鏈上經濟的興趣的影響。最後，請記住，價格驅動使用，使用驅動敘事，然後敘事引導價格。我們持續密切監測這些結構化產品對 ETH 的廣泛影響。
以上是以太坊ETF與比特幣ETF有什麼不同？以太坊ETF與比特幣ETF區別的詳細內容。更多資訊請關注PHP中文網其他相關文章！
