交易員表示，加密貨幣交易所對大宗經紀商的壓制是市場效率的倒退

幣安和 OKX 表示，堵住加密貨幣主要經紀商可以提供較低費用的漏洞是為了提高透明度並創造公平的競爭環境。

主要加密貨幣交易所正在打壓主要經紀商，一些市場參與者表示此舉可能會降低資本效率和整體效率，從而損害市場。

據 CoinDesk 上個月報道，幣安是第一個阻止主要經紀商利用其多層收費系統來降低自身成本並向客戶提供回扣的公司，做出了改變到其 Link Plus 介面。現在，OKX 似乎也在效仿，並限制對其 VIP 費用計劃的存取。

交易所此舉旨在為用戶提供公平的競爭環境，同時確保他們能夠了解主要經紀商客戶的身份， 除其他事項外。但其他人認為這是一種倒退，至少從創造更有效市場的角度來看是如此。

加密貨幣市場首先是為零售客戶而建立的，這就是為什麼它們與傳統金融有如此巨大的不同。在成熟市場中，主要經紀商為機構提供相當於簡單銀行帳戶的服務，背後有大量中介機構安全地存儲現金和資產，並在一系列場所以閃電般的速度促進交易。大宗經紀商還提供信貸，允許交易者洗牌和改變頭寸，一切都淨額結算並在一兩天后結算。

加密貨幣透過區塊鏈去中介化和提供即時結算的能力意味著同時進行多項交易的大型參與者必須提供資金他們的所有頭寸都在一組大型、垂直整合的交易所中。為加密貨幣客戶提供服務的大宗經紀公司 Bequant 的執行長 George Zarya 指出，大宗經紀商透過借貸和融資部分解決了融資問題。 ，可能不是——這會降低加密市場對他們的吸引力。

「交易所已經決定不需要中介機構。他們也可以提供貸款，對嗎？」查莉婭在接受採訪時說。 「但他們只能為基於其交換的頭寸提供貸款。他們無法提供投資組合保證金，其中包括您在整個市場的頭寸。因此，從本質上講，我們正在走向資本效率較低的市場。」大型加密貨幣交易所正傾向於“捕獲流動性”，投資銀行集團杰弗里斯(Jeffries) 最近推出的加密貨幣交易所Tradu 的首席執行官布倫丹·卡蘭(Brendan Callan) 表示。換句話說，他們正在創建一個專屬受眾模型，在該模型中，交易量會增加，因為用戶必須不斷地在該交易所進出倉位。

結果是非常受歡迎且流動性強的貨幣對的出價存在差異，例如Callan 表示，BTC/USDT 從一個交易所到另一個交易所。他說，對於傳統貨幣交易者來說，交易所間的差異似乎“瘋狂”，因為流動性提供者都在幕後清算到大宗經紀帳戶，這樣他們就可以在任何其他交易所做市。

「這意味著你不」所有這些交易所都不存在交易對手風險閾值的摩擦。但加密貨幣交易所本身堅持這樣做，因為他們想要捕獲，」卡蘭在接受采訪時表示。「他們希望你必須在他們的交易所進出頭寸，因為這會增加他們的交易量，但這是以犧牲他們的流動性品質為代價的。每個報價背後的市場深度都沒有那麼深，而且非常零星。 」

CoinDesk 是數位貨幣集團的獨立營運子公司，該集團還擁有 Grayscale、Genesis 和 Foundry。

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