著名的比特幣持有者 MicroStrategy 在收益報告發布前面臨現金流審查

7 月 31 日，著名比特幣倡導者 Michael Saylor 宣布，該公司將於 8 月 1 日收盤後發布財報，並舉辦現場網路研討會討論結果。

以持有大量比特幣而聞名的軟體公司 MicroStrategy 將於 8 月 1 日公佈財報。在公佈之前，該公司業績的幾個方面引起了人們的注意。

重要的現金流

根據彭博社報道，重點關注的是 MicroStrategy 的軟體業務績效，這對其現金流至關重要。分析師預計該公司的軟體收入與上季相比變化不大。

這種停滯值得注意，因為該公司今年大量利用可轉換票據來收購大部分比特幣。

TD Cowen 分析師 Lance Vitanza 強調了管理現金流以支付公司可轉換債務利息的重要性。他表示，公司必須確保其現金流能夠應對這筆債務帶來的額外利息支出。

該公司預計今年的利息支出約為 4,500 萬美元，現金稅為 2,000 萬美元。同時，根據 Vitanza 的估計，其稅前利潤約為 8,200 萬美元。

另一個可能影響公司現金流的發展是即將於明年進行的會計變更。 MicroStrategy 將需要以市場價格對其數位資產進行估值，如果其三年內平均年調整收入超過 10 億美元，則可能面臨 15% 的企業替代最低稅。

該公司承認這些變化可能對其財務表現產生重大影響，包括收益和現金流。

儘管面臨這些挑戰，分析師指出，MicroStrategy 可以選擇管理其財務義務，因為其債務要到 2027 年或更晚才到期。因此，該公司可以發行新的可轉換債券、獲得貸款、發行額外股票，甚至剝離部分比特幣資產來籌集資金。

對比特幣所有權的審查

除了現金流問題之外，MicroStrategy 的比特幣所有權也受到質疑。這家由 Michael Saylor 領導的公司的比特幣儲備已增至超過 20 萬個，價值近 150 億美元，成為最大的企業比特幣持有者。

然而，Seeking Alpha 分析師 Michael Del Monte 指出，MicroStrategy 的大部分比特幣由獨立實體 MacroStrategy 持有。這種分離意味著 MicroStrategy 股東對 MacroStrategy 持有的比特幣沒有直接索取權。

德爾蒙特也指出，該公司購買比特幣的擱置股票發行方式可能會稀釋股東價值。他認為 MicroStrategy 正在充當融資工具，以增加 MacroStrategy 的比特幣持有量，從而導致股權稀釋和債務，而無法從比特幣資產中直接受益。

相反，瑞銀集團前董事總經理 Baris Serifsoy 反駁了 Del Monte 的擔憂，稱他更關注 MicroStrategy 將其比特幣地位貨幣化的能力，以及高效轉型為基於雲端的 SaaS 提供商的能力。

他評論道：

「這是理論上的風險。只有當營運現金流無法滿足償債且Microstrategy 無法再展期債務且Macrostrategy 不願意/無法（低比特幣價格）出售代幣以贖回母艦債務時，它才會變得相關。

本文提到

奧魯瓦佩魯米·阿德朱莫

Oluwapelumi 重視比特幣的潛力。他就 DeFi、駭客、挖礦和文化等一系列主題發表了見解，強調了改變的力量。

阿薩德·賈弗里

AJ 是一位自 2011 年也門阿拉伯之春以來充滿熱情的記者，十多年來在世界各地磨練自己的技能。他專注於金融新聞，現在專注於加密貨幣報道。

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