日圓套利交易融化了加密貨幣市場

加密貨幣市場在晚上 8 點左右開始崩潰。週日東部時間，尚未恢復。截至美國東部時間週一上午11:30，比特幣(BTC -5.72%) 在過去24 小時內下跌8.3%，以太坊(ETH -9.31%) 下跌14.7%，狗狗幣(DOGE -4.76%) 下跌9.1 % %.

加密貨幣市場從晚上 8 點左右開始崩潰。週日東部時間，還沒恢復。

截至美國東部時間週一上午 11:30，比特幣 (CRYPTO:BTC) 在過去 24 小時內下跌 8.3%，以太幣 (CRYPTO:ETH) 下跌 14.7%，狗狗幣 (CRYPTO:DOGE) 下跌 9.1%。

最受歡迎的兩個加密貨幣交易所交易基金（ETF）也出現下跌。 iShares 比特幣信託下跌 12.6%，灰階以太幣信託下跌 19.2%。兩者均與週五收盤價進行比較。

推動快速拋售的是槓桿。這一次，不只是加密貨幣的槓桿，更是日圓套利交易引發了市場。

日圓套利交易

過去一天，一種被稱為日圓套利交易的熱門交易開始平倉。該交易涉及借入日圓（自 2008 年金融危機爆發前以來，日圓的利率一直接近零），然後將其兌換成美元等貨幣來購買收益較高的資產。

這本質上是一種利率套利，這裡有一個很好的解釋。

當貿易遇到問題時，日圓債務收益率上升，或（更糟的是）日圓升值，導致將資金兌換回日圓的成本更高。

這兩件事都發生在日本央行將利率從 0% 至 0.1% 提高到仍然溫和的 0.25% 後的幾天內。

最大的問題是日圓升值，或是美元兌日圓匯率下降，如下圖。這很快就將利潤轉為虧損。

平倉交易涉及出售所獲得的資產並將資金兌換回日圓。這可能會壓低基礎資產價值並加劇問題。

槓桿讓一切變得更快、更糟。

加密貨幣的槓桿問題

這首先打擊了加密貨幣，因為加密貨幣可以 24/7 進行交易並且具有很大的槓桿作用。在過去 24 小時內，槓桿作用已導致加密市場上 12.2 億美元的清算。在這些清算中，9.55 億美元是交易員的多頭部位。

清算對市場來說可能是一個自我強化的循環，因為下跌會導致更多的清算，進而導致更多的下跌。

目前看來螺旋式下降已經停止，但如果其他槓桿交易面臨壓力，螺旋式上升可能會再次開始。

加密貨幣不是對沖

人們認為加密貨幣是針對貨幣或市場的對沖工具，但一次又一次明確的是，加密貨幣的交易方式與成長股有關。

這就是為什麼當股市下跌時加密貨幣會出現如此大的下跌。這是一個令人擔憂的問題，因為股市估值仍接近歷史最高水平，而且投資人開始擔心經濟。如果經濟惡化且成長型股票下跌，他們可能會帶走加密貨幣。

槓桿是市場上的一種危險，很少有市場比加密貨幣的槓桿率更高，所以買家要小心。

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