Ethena 的 USDe「合成美元」遭遇逆風，負融資利率削弱回報

USDe「合成美元」背後的協議 Ethena 正面臨重大阻力，因為負資金利率降低了曾經推動 USDEe 快速成長的回報。

USDe（一種合成美元）背後的協議正面臨負資金利率帶來的挑戰，這降低了今年早些時候推動 USDe 快速增長的回報率。

自 7 月 1 日以來，USDe 供應量已減少超過 5 億美元，目前為 30.9 億美元。

相較之下，同期穩定幣總市值已從 1,610 億美元成長到 1,674 億美元。

今年早些時候，USDe 因提供 20% 至 30% 的收益率而引起關注，一度飆升至 120%。

這導致了前所未有的成長率，最終在 7 月初達到了 36.1 億美元的峰值供應量。

然而，從那時起，情況發生了巨大的變化。

資金費率是交易者之間根據資產（如比特幣）現貨價格與其期貨市場價格之間的差額進行的定期付款，已大幅轉為負數。

根據 Galaxy 的 Kelly Greer 的說法，在幣安等主要交易所，比特幣的年利率已達到 -15% 的年度最低水準。

對於 USDe 來說，這是相關的，因為 Ethena 協議依賴比特幣和其他資產（例如 ETH 和 SOL）的空頭部位來對沖價格波動。

負資金利率意味著 Ethena 必須支付而不是接收這些定期付款，這嚴重影響了其收益率。

這種低迷極大地降低了 Ethena 提供有競爭力的收益的能力，從而阻礙了增長和採用。

根據 Ethena 的儀表板，曾經吸引許多人入股 USDe 的年收益率 (APY) 現在已暴跌至 4%，最近幾天甚至為 0%。

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