小鵬汽車：預計 Q3 單月交付量將達歷史新高，目前中國支援端到端的自動駕駛技術落地獨此一家

小鵬汽車今日發布了 2024 年第二季財報：

• 總營收為 81.1 億元，年成長 60.2% ，季增 23.9%。
• 淨虧損 12.8 億元，而上年同期淨虧損 28.0 億元，上一季淨虧損 13.7 億元。
• 不依美國通用會計準則，調整後的淨虧損為 12.2 億元，而上年同期淨虧損 26.7 億元，上一季淨虧損 14.1 億元。

財報發布後，小鵬汽車聯合創始人、董事長兼CEO 何小鵬、副董事長兼總裁顧宏地、財務副總裁Charles Zhang、財務與會計副總裁吳佳銘出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點，並回答分析師提問。

以下為財報會議全文：

摩根士丹利分析師 Tim Hsiao：首先恭喜三季度在新車週期加持下的強勁交付增長。

我有兩個問題。第一個問題有關新車銷售。根據小鵬汽車給出的第三季指引，九月份由於小鵬M03 的貢獻以及出口增量，單月交付能夠回到前高，再考慮到後續小鵬P7 + 的加持，四季度單月（的交付量）甚至有可能挑戰3 萬的水準。

但是，我們看到在新舊平台交替的同時，管理層認為和過去上市的幾款車型相比，小鵬汽車如何鞏固接下來新車型交付量？新車型交付量如何維持較長時間的成長動能？避免像去年的情況 —— 去年新車在蜜月期過後，銷售出現了比較明顯的放緩，或者隨著促銷活動銷量呈現脈衝式波動。

何小鵬：其實這個問題也是我們（需要解決的）最主要的問題之一。在我的辦公室裡有一字，上面寫了四個字，叫「行穩致遠」。這四個字也是小鵬汽車從今年下半年開始對自己一直以來的要求。說實話，在一個激烈變化的市場環境裡要想做到「行穩致遠」是很困難的。從某個角度來說，我認為明年的衝擊，包括汽油車的衝擊會比今年還要嚴重。

所以在這方面我們做了非常多的事情，包括供應鏈管理的變化、整體供應鏈的平台化、我們對生產質量的要求，無論是小鵬的MONA 還是小鵬P7+，我們都提高到了非常高水準的生產品質要求。對每個月的 OTA、對每一小段時間按照客戶體驗不斷變化的微型改款、對每年的年款以及整個的營銷體系、渠道體系，我們都在朝著「行穩致遠」的方向前進。同時，在我們現在滾動的 12 個月的產供銷計劃裡，其中都考慮了競爭、考慮了我們的新車，以及改款車不同車型之間交替、交疊過程中的問題。

因此，在現在這種情況下，我們肯定比去年、前年會有更多的信心。我們期望未來在每季都能按照我們的規劃（執行），能夠做到更準確（執行）整個計劃，能夠實現整體「行穩致遠」的邏輯。

顧宏地：我再補充幾點。

首先，我同意你的說法。我們在給出第三季交付指南的時候，我們預期交付量大概在單月兩萬台上下。也就是說，三季的單月交貨量將達到歷史新高。 而要實現這一目標，背後的驅動因素有很多，其中包括我們看到市場對 MONA 的反響非常不錯，這讓我們非常興奮。考慮到目前的訂單趨勢以及何總（何小鵬）剛剛提到的準備工作，我們非常有信心小鵬 MONA 將在首月實現交付。從九月開始，小鵬 MONA 將成為所有電車新創公司中交付速度最快的電車車型。我們有信心 MONA 能創造產業紀錄。

還有一點我想強調的是，我們的交付量成長也包括海外市場交付量的顯著成長。如大家所見，第二季我們在海外市場的產品交付量超過了 10%，我們預計三季海外交貨量可能會達到 15% 上下。海外市場的表現也意味著我們的訂單更加多元。這都讓我們更有信心，相信我們設定的第三、四季交付目標是可以實現的。

摩根士丹利分析師 Tim Hsiao：我的第二個問題是有關智慧駕駛，也就是「智駕」。剛才小鵬總也提到了小鵬汽車在AI 端到端大模型和智駕上的大規模投入，這讓小鵬汽車過去一段時間在智駕能力和全國全量開放上都展現了非常亮眼的成績。但如果我們從商業回報的角度來看，管理階層預期什麼時候小鵬汽車的智駕能力上限能夠成為同業的門檻？小鵬汽車的智駕能力何時能進一步加快轉換成促進小鵬汽車新車銷售提升的動力？另外，管理階層能否提供我們一些觀察指標，例如像是用戶里程滲透率或是像小鵬總在簡報裡提到的點對點實現？

何小鵬：在 5.2 版本推送之後，我們可以看到一些非常好的數據變化。

第一，所有用戶的使用滲透率、里程滲透率等核心指標都有最少 20% 的顯著提升。第二，我們以前有一部分門市是沒有辦法在城市裡試駕小鵬智慧輔助駕駛系統 XNGP 的，現在我們所有的門市都可以試駕，這能幫助用戶更理解我們的差異化優勢。

從我的角度來判斷，今天中國支持端到端的自動駕駛落地其實只有小鵬一家，其他的公司都只是在宣稱後面會支持。剛剛我也提到，這其中有兩個的挑戰。

第一個挑戰是，端到端提高了上限，但如何守住下限？這需要很多的工作量。這也導緻小鵬整個都在做相當大的調整，我們要確保下限足夠的高。第二個挑戰是，舉例來說，過去我們在各個地方都要測試；而現在實現了端到端，我們可以從趨勢來看，可以實現在每個地方開車都像當地的老司機，就像當地老司機在開車。但它也會帶來挑戰，可能原來「rule-based + AI 小模型」的邏輯在部分區域會做得更好。所以今天在部分區域的（智駕）能力甚至會有一定的回帶。

但是，從趨勢來看，我還是很堅信今年會是轉折。到明年的某個時候，小鵬的自動輔助駕駛，我覺得會比現在大概有數倍到十幾倍的提升。到那個時候，我相信（小鵬的自動輔助駕駛）會從商業化的角度帶來巨大的銷售變化。同時，結合我們在今年年底小鵬 P7 + 首發的全新一代硬體平台的成本競爭力優勢，我相信會有更多的客戶能夠用可支付的成本去體驗到更高級的自動化。我相信這些在明年都會為我們帶來巨大的轉折。

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