比特幣作為儲備資產的案例

博士。比特幣政策研究所 (BPI) 的 Matthew Ferranti 提供了央行可能考慮持有比特幣作為儲備資產的多種原因。

比特幣政策研究所（BPI）最近發布了一份題為“比特幣作為儲備資產的案例”的報告，其中Matthew Ferranti 博士討論了為什麼中央銀行應該考慮將比特幣添加到其儲備中。在此之前，歐洲中央銀行（ECB）發布了一份報告，該報告聲稱比特幣沒有公平或內在價值，其價格升值正在加劇社會分裂，但這一說法後來遭到了專家的質疑。

博士。費蘭蒂擁有哈佛大學經濟學博士學位，曾在白宮經濟顧問委員會任職，他在報告一開始就強調，各國央行一直在增加黃金持有量，並可能考慮將比特幣添加到其儲備中，因為兩種資產「在某些方面是相似的」。他還指出，只有薩爾瓦多中央銀行正式披露將比特幣添加到其主權儲備中，據報道，比特幣佔該銀行儲備的比例不到10%，而最佳的比特幣儲備分配將在2之間。 % 和 5%。

根據 Ferranti 博士的說法，以下是央行可能希望在資產負債表上保留一些比特幣的一些原因：

危機期間的表現

博士。費蘭蒂在報告中指出，「儲備資產的一個關鍵特徵是，當其他資產表現不佳時，儲備資產可以透過產生正回報來提供一種保險形式。」他補充說，比特幣歷來在兩種類型的經濟危機表現良好：與美國大規模金融制裁有關的危機和與美國銀行倒閉有關的危機。

繼2023年矽谷銀行倒閉以及2022年美國因俄羅斯入侵烏克蘭而對俄羅斯實施經濟制裁後，比特幣的價值大幅上漲。

長期價值儲存

費蘭蒂博士認為，雖然比特幣的價值在短期內可能會波動下行，但從長遠來看，它往往會超過許多其他資產，部分原因是其減半週期。

博士。費蘭蒂承認，比特幣和黃金等資產可能在較長時間內表現不佳，但這兩種資產在通膨時期表現良好。他還補充說，比特幣價格的上漲實際上可能預示著即將到來的通貨膨脹。

「研究表明，比特幣價格的變化往往可以預測預期通膨的變化，」費蘭蒂博士寫道。

有效的投資組合多元化工具

博士。費蘭蒂引用了紐約聯邦儲備銀行的說法，該銀行發現「除了與通貨膨脹相關的新聞外，比特幣的價格與任何類型的宏觀經濟新聞都不相關。」

正因為如此，費蘭蒂博士認為，比特幣是一種有效的投資組合多元化工具。

他認為，鑑於比特幣與傳統儲備資產（如黃金、外幣）的相關性很低，這一點尤其正確。

缺乏違約風險

費蘭蒂博士表示，基於三個原因，比特幣不存在違約風險。首先，與股票和債券不同，比特幣並不代表對未來現金流的索取權。第二個是比特幣挖礦過程以加密方式保護網路。第三，它不受金融制裁的影響，金融制裁被視為「選擇性違約」的一種形式。如果一個國家代表中央銀行託管某些投資資產並凍結對這些資產的使用，就像英格蘭銀行凍結其託管的委內瑞拉近 20 億美元黃金的方式一樣，這被歸類為選擇性違約。如果一個國家託管比特幣，就不會發生選擇性違約，因為比特幣不能被法律禁止，並且可以在未經許可的情況下使用。

深度流動性

雖然比特幣的流動性不如全球流動性最強的美國國債市場，但近年來其流動性明顯增強，市值超過 13 億美元。

博士。費蘭蒂指出，「[比特幣]的流動性足以容納數十億美元的交易，與黃金相當。」雖然黃金的市值仍約為比特幣的14 倍，但比特幣的流動性仍然相當高，至少比十年前好得多，當時其市值只是現在的一小部分。

央行仍持懷疑態度

儘管 Ferranti 博士在報告中提出了令人信服的論點，但各國央行仍然對持有比特幣持懷疑態度。

然而，值得注意的是，世界各地的政府，包括不丹和衣索比亞，都在開採比特幣。

這些比特幣挖礦利潤是否會流入這些國家中央銀行的金庫？一切還有待觀察。

正如 Ferranti 博士所建議的那樣，也許一些央行正在悄悄收購比特幣，而其他央行可能正在考慮將比特幣納入資產負債表的利弊。

很難想像，一旦一兩家央行宣布效法薩爾瓦多持有比特幣作為儲備資產，某種形式的博弈論就不會發揮作用，特別是如果其中之一

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