隨著「未平倉合約與 USDT 準備金比率」創歷史新高，比特幣 (BTC) 價格顯示出過度槓桿化的跡象

根據CryptoQuant 數據，以Tether USD (USDT) 計價的比特幣(BTC) 永續合約顯示出過度槓桿化的跡象，「未平倉合約與USDT 準備金比率」於11 月10 日達到歷史新高，達到0.593。

以Tether USD (USDT) 計價的比特幣(BTC) 永續合約顯示出過度槓桿化的跡象，根據數據顯示，「未平倉合約與USDT 準備金比率」於11 月10 日創下歷史新高，達到0.593加密量化數據。

此指標表示主要交易所持有的未平倉永續合約總額相對於 USDT 儲備的總額。較高的比率表明在市場上更多地使用槓桿。

該公司執行長 Ki Young Ju 強調了這一發展的重要性，並表示目前的水平比 2 月高出 2.7 倍，這是 2024 年該比率上次跨越危險區域的時間。

「目前尚不清楚 BTC 會漲到多高，但一旦槓桿解除，就會出現痛苦的回調。從長遠來看，我仍然看好 BTC。」

有趣的是，在 CryptoQuant 執行長發佈後的幾個小時內，比特幣創下了 93,523.65 美元的歷史新高。這一走勢很快就出現了 5% 的回調，目前 BTC 的價格約為 88,701.71 美元。

然而，根據 Coinglass 的數據，潛在平倉的結果尚未在回調中完全體現，因為過去 24 小時內清算量仍下降 5%，總計近 8.72 億美元。

健康指標

儘管解除槓桿的風險對比特幣的價格造成壓力，但其他鏈上指標卻顯示出健康的跡象。

CryptoQuant 分析師 Martuun 強調，散戶的需求在過去 30 天內達到 52 個月高點。他補充說：

「不可忽視的是，隨著狗狗幣的飆升、融資利率的高漲以及谷歌對比特幣的搜尋量的激增，零售交易已全面回歸。」

此外，Glassnode 的一份報告表明，近期比特幣價格飆升主要是由 Coinbase 市場上的現貨買家推動的。

Coinbase 上比特幣現貨市場的每日累積交易量 Delta (CVD) 達到 1.43 億美元，接近 3 月觀察到的 1.52 億美元高峰。

這一趨勢表明買方對美國市場有濃厚的興趣，突顯了將比特幣視為越來越有價值的資產的投資者的持續需求。

自 7 月以來，每次比特幣上漲都伴隨著 Coinbase 買方的強烈興趣，顯示現貨市場需求強勁。

這種需求在現貨 ETF 的表現中也很明顯，比特幣現貨 ETF 管理的美國資產在過去 30 天內激增 88 億美元，超過了 CME 期貨未平倉合約 69 億美元的增幅。

對現貨驅動的 ETF 的偏好反映了投資者情緒從基於期貨的投機轉向直接投資的更廣泛轉變。

雖然永續期貨在11 月12 日也出現了每小時159 萬美元的近期溢價峰值，但仍低於3 月份的水平，表明現貨購買，而不是槓桿，是比特幣當前上漲的主要推動力。

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