SEC：只有基於現金的比特幣現貨ETF被批准上市！刪除實物贖回暗示

美國證券交易委員會（SEC）目前正在審查10多個比特幣現貨ETF的申請，其中包括灰階（Grayscale）、貝萊德（BlackRock）、富達（ Fidelity）等資產管理巨頭申請將其比特幣信託基金GBTC轉變為比特幣現貨ETF。

根據FOX Business記者Charles Gasparino和Eleanor Terrett的報道，有消息人士透露，美國證券交易委員會(SEC)與潛在的現貨比特幣ETF申請方進行了一次罕見的聯合電話會議，這被視為SEC可能放行該ETF的重要徵兆。電話會議的目的是確保所有參與者都遵守現金創作的規定，同時，SEC要求申請者從其申請文件中刪除任何與實物贖回有關的暗示。 根據多位分析師的預測，明年1月將有可能出現首檔比特幣現貨ETF獲得批准的情況。這項消息顯示，SEC正與申請者積極合作，以確保ETF的合規性和市場穩定。儘管SEC要求刪除實物贖回的暗示，但這並不意味著該ETF的申請會被拒絕，相反，這可能是為了降低SEC對潛在風險的擔憂並確保ETF的順利通過。 比特幣ETF的批准對於加密貨幣市場和投資者來說具有重大意義。它將為投資者提供更方便、安全和監管合規的投資選擇，同時也有助於推動比特幣的普及和市場流動性的增加。然而，儘管有積極的跡象，投資者仍需要保持警惕，因為ETF的批准並不是一定會發生的事情，還可能面臨一些法

不久後，彭博分析師Eric Balchunas也對此事件發表了評論。他指出，這並不是SEC與所有比特幣現貨ETF發行商之間的一次大型電話會議，而是多次會議中與交易所和發行人的對話。在這次會議中，SEC要求交易所和發行人選擇現金建立方式，否則就需要等待。儘管如此，這仍然可以被視為一個積極的跡象。

SEC對現貨比特幣ETF採取現金模型的考量是為了避免洗錢風險。他們擔心透過實體申購模式會促進洗錢，因此更專注於現金申購，這是一個更封閉的系統。

現金創建/贖回vs實物創建/贖回

在現金申購模式下，授權參與者(APs)使用現金來購買或贖回比特幣現貨ETF份額。這意味著授權參與者向ETF基金提供現金，基金經理人以這些現金購買比特幣。

這種模式可能會增加與現金流動相關的成本和稅務複雜性。由於涉及現金交易，可能涉及資本利得稅問題。此外，現金贖回可能會影響ETF與比特幣實際市場價格之間的追蹤精確度。

在實體申購模式下，授權參與者(APs)會使用實際的比特幣來創建或贖回比特幣現貨ETF的份額。這意味著授權參與者會直接將比特幣交給ETF，以換取新創建的ETF份額，或在贖回時將ETF份額兌換成相應數量的比特幣。這種模式確保了ETF份額與實際比特幣的一對一兌換關係，使得ETF的價值與比特幣市場價格一致。

這種模式的好處是避免現金交易的稅務問題，同時保持ETF資產與比特幣市場價格的一致性。

現金申購模式示意圖

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