从Dune Analytics 的数据上看，RWA 已经成为除 meme 外，过去 3 个月唯一实现上涨的加密叙事。在市场整体陷入停滞的环境下，这一表现引起了我们的关注。实际上，自去年 6 月以来，关于 RWA 的声音就一直此起彼伏，在贝莱德推出 BUIDL 链上基金后，这个叙事被彻底点燃。
在风口面前，大家的嗅觉都不差，然而能真正「踩准点位」的人并不多。过去半年，无数团队扎堆转型 RWA ，但成功把握机会并初显成效的项目却寥寥无几。无论是转型还是入局，看清机会才是团队获得船票的关键，而在众多竞赛者中，一个名叫 Jiritsu 的项目吸引了我们的注意。
RWA 的流动性碎片化问题
现实世界资产代币化最大的好处，就是能够为这些资产提供更快、更高效的交易与结算流程，这毫无疑问是所有机构看上 RWA 的主要原因。尽管这个想法在逻辑上没有问题，但在实际推进时却会在技术层面遇到许多困难，资产上链后流动性的碎片化问题就是其中之一。
当 RWA 的上链及交易充满复杂性，分散的市场让这一问题雪上加霜。Digital Asset Research 在去年 7 月的报告中就强调，在目前的 RWA 机构中，超 60% 都是通过自己的代币化资产市场在进行交易，这意味着资产在「历经磨难」完成上链后，只能吸引小部分固定客户。
根据 The Block 的数据统计， RWA 赛道的总融资规模也在今年扭转下滑趋势，回升至 3 亿美元。当前 RWA 的趋势性复苏让不少创业者看到了新的「叙事机会」，市场上的 RWA 概念项目也在以肉眼可见的速度增加。然而，大多数获得融资的项目，往往都聚焦在特别小的垂直领域，比如自然资源、特定大宗商品以及艺术品等，而房地产领域的 RWA 项目在这一方面则尤为明显。
这种垂类可以细分到什么程度呢？比如 Balcony 、 Mnzl 等平台，提供的都是针对地域性地产资源的代币化流程，往往上链资产以及通过链上工具进行交易的买卖双方用户，都是地方的机构或政府部门，基本可以看作一个半封闭式资产市场。
RWA 项目的垂类化和地域化诚然可以理解，毕竟不少现实世界资产都有较强地域性，往往需要专人专岗、对症下药。但因为各地不同的法规限制，每个 RWA 项目几乎都在从零搭建自己的上链流程以及交易平台，同时在选择底层公链和智能合约开发工具等技术栈时又存在不同选择，这让不同 RWA 之间的互操作性带来了巨大的挑战。
不少创业者看到了这种流动性的割裂，因此在同一时期市场上也开始出现 Midas 、 Plume 等一类 RWA 资产聚合平台或者 RWA 发射平台，但当进一步思考时，你会发现它们仍然面临两难局面：如果想要建立统一市场，就必须先在代币及合约标准方面有一定兼容性，这就阻碍了平台大规模、多种类地聚合 RWA 资产。而如果率先聚合不同 RWA 协议，又会因为协议间的技术栈差异而被限制在「发射平台」的角色上，尽管为小项目带来了部分流动性，但对于上链的资产来说仍要面对市场割裂的问题。
即便是流动性最好的代币化美债市场也是如此，虽说在贝莱德、富兰克林邓普顿等机构的推力下解决了单品类的规模化问题，但你还是会发现，为了让未来的潜在投资者以及合作项目有更多选择, 这些资产也被分散在了以太坊、 Stellar 、 Avalanche 等不同公链上。
这也给在声量上迟迟不见起色的跨链互操作协议带来了叙事窗口，比如很早就开始布局 RWA 的 Axelar 。去年分别与 Centrifuge 和 Ondo 合作推出了 Centrifuge Everywhere 以及 Ondo Bridge ，为 RWA 代币化产品优化协议及链间互操作性和流动性。在当前碎片化问题明显的市场环境下，跨链互操作未尝不是一种弥补方案。
Jiritsu ZK - MPC ：去信任、自动化的链下资产验证
其实 RWA 突破规模化限制的瓶颈并不难看出，就是缺乏如 DeFi 领域 AMM 这样的自动化流程或技术。对于 RWA 产品来说，代币化往往只是一个开始，产品上链后保证持续的资产更新与透明度才是考验效率和成本的关键，通常来说包括以下几个方面：
1. 财务报告：资产管理人需要定期发布资产的财务和绩效报告，比如地产管理人需要定期提供租金收入的付款日期和金额，或者是欠款以及空缺情况的细节，以让投资者更清晰地了解该地产的现金流动态。
2. 부채 관리: RWA 신용과 같은 상품은 대출금 상환, 이자율 조정 및 재융자 활동에 대한 세부 정보를 정기적으로 업데이트하여 투자자가 재단의 건전성을 이해할 수 있도록 해야 합니다.
3. 소유권 변경: 기본 자산의 기본 소유권이나 자산을 소유한 법인이 변경되는 경우 적시에 공지해야 합니다.
4. 시장 감독: 기본 자산이 위치한 시장 감독 환경이 변경되면 관리자는 제품 규정 준수를 보장하기 위해 보고하고 그에 따라 조정해야 합니다.
물론 이 외에도 자산 보험 및 위험 관리 전략, 자산 평가 및 검사, 법인 발행 등 복잡한 세부 사항도 있습니다. 실제 자산은 토큰화부터 정보 업데이트 및 유지 관리까지 모두 필요합니다. 자산 관리자는 전체 투자 수명주기 동안 다양한 세부 사항에 많은 에너지와 관심을 기울일 수 있습니다. 요컨대, "중복 인프라"의 현재 시장 환경에서 체인에 자산을 배치하는 것은 더 이상 RWA 개발에서 가장 어려운 부분이 아닙니다. 지속적인 오프체인 검증과 법적 감독은 자산 범주와 규모의 성장을 늦추고 체인의 자산 가치가 하락하는 것이 주된 이유입니다. 이 모든 것은 오프체인 엔터티에 대한 중앙 집중식 감사의 위험을 제쳐두는 전제 하에서만 논의될 수 있습니다.
RWA 자산의 규모와 증가율은 전적으로 오프체인 발행 및 관리 기관의 힘에 달려 있습니다. 이는 BlackRock이 시장에 진출한 후 미국 채권 RWA 제품이 빠르게 성장한 중요한 이유이기도 합니다. 부동산, 상품 등의 자산은 프로세스 자동화가 향상되지 않아 규모의 경제를 달성하기 어렵습니다. 물론 온체인 자산의 가치 하락은 엄청난 비즈니스 기회를 의미하며, 현재로서는 이러한 잠재적 수입은 기본적으로 Securitize와 같은 자산 발행자 및 관리자의 손에 흘러갑니다.
ChainLink가 DeFi에서 하는 것처럼 RWA 분야에서 자체 자동화된 "자산 오라클" 시스템을 구축하는 것이 가능합니까? 우리는 이 프로젝트 Jiritsu에서 몇 가지 답을 찾았습니다.
Jiritsu는 오프체인 자산 등록 및 검증을 자동화하고 신뢰를 해제하는 동시에 RWA 토큰화의 경제적 효율성과 투명성을 향상시키는 동시에 온체인 마모와 비용을 줄이는 것을 목표로 하는 Avalanche 서브넷입니다. ZK 증명과 MPC 다자간 계산을 통합함으로써 Jiritsu는 규제 준수 및 자산 무결성을 토큰화된 제품에 내장하는 동시에 자산 세부 정보에 대한 안전하고 비공개적인 자동 검증을 보장할 수 있습니다. 흥미롭게도 "Jiritsu"라는 이름은 자립을 의미하는 일본어 "じりつ"에서 유래되었습니다. 핵심 링크가 중앙화된 인력에 크게 의존하는 현재 RWA 분야에서 이는 암호화의 기본 속성을 강화하고 규모의 경제를 달성하기 위해 가장 필요한 것입니다.
Jiritsu ZK - MPC 오라클은 여러 소스의 데이터를 집계하고 관련 계산을 확인하며 다양한 데이터 검색 메커니즘을 채택하여 다양한 유형의 자산 통합 깊이를 향상시킵니다. 오라클에는 "Push"와 "Pull"이라는 두 가지 주요 메커니즘이 포함되어 있습니다. 전자는 데이터 제공자(예: 자산 관리자)가 Oracle에 직접 정보를 보낼 수 있도록 하는 반면, 후자는 Oracle이 API를 통해 Oracle에서 직접 정보를 수집할 수 있도록 합니다. .공급망 소프트웨어, 은행 정보 등 정보 제공자의 시스템을 통합하고 데이터를 얻습니다.
합의 메커니즘 측면에서 Jiritsu는 작업 흐름 증명(PoWF) 개념을 도입합니다. 네트워크의 노드는 생성된 ZK 증명을 사용하여 검증 가능한 계산과 스마트를 보장하는 컴퓨팅 엔진과 작업 흐름 관리자에 의해 구동되는 운영 체제를 실행합니다. 계약 실행. 합의 메커니즘을 MPC 프레임워크에 직접 통합하는 합의 메커니즘입니다. ChainLink나 Pyth 등 기존 오라클과 비교하여 Jiritsu는 정보 집계 시 정보 전송을 위해 크로스 체인 브리지를 사용할 필요가 없으며, 간단한 데이터 피드백 외에 정보 분석 및 검증 기능도 추가합니다.
사용자 또는 자산 관리자가 토큰화하려는 자산 및 세부 정보를 Jiritsu에 등록한 후 ZK-MPC 검증인은 정보를 분석하고 자산의 가치 및 규정 준수 상태를 확인합니다. 분석 프로세스에는 두 가지 유형의 검증기가 포함됩니다. 하나는 비즈니스 정책 및 규정 준수를 검토하는 데 사용되며 다른 하나는 재무 데이터를 처리하고 현물 가격 검색 및 시장 가격 평가와 같은 작업을 수행하는 데 사용됩니다. 정보를 분석하고 확인한 후 ZK-MPC는 ZK 인증서를 생성하여 체인에 저장합니다. 그런 다음 사용자는 이러한 인증서를 요청하고 이를 자신의 스마트 계약에 포함할 수 있습니다. 이러한 방식으로 전체 자산 토큰화 프로세스가 완료됩니다.
Jiritsu 관계자는 Paxos의 토큰화된 금 제품 PAXG를 예로 들어 제품 사용의 전체 프로세스를 보여주었습니다.
먼저 Paxos는 신뢰할 수 있는 금 거래소를 통해 금을 구매하고 보관 서비스 기관에 예치합니다. 그런 다음 Jiritsu 사용자는 지원되는 공개 체인에서 Jiritsu dApp을 사용하여 Jiritsu 네트워크의 ZK-MPC 노드에 유효성 검사기를 생성할 수 있습니다. ZK - MPC 노드는 Paxos에 대한 금 에스크로 정보를 검색한 후 검증인에 의해 관련 ZK 증명을 생성합니다.
검증 과정에서 ZK-MPC 노드는 오프체인 검증 계산을 담당하며 생성된 ZK 인증서에는 다양한 수준의 액세스 및 기밀 유지 권한이 있습니다. 예를 들어 감사자는 모든 정보에 대한 전체 액세스 권한을 가질 수 있지만 자산 관리자는 모든 정보에 대한 전체 액세스 권한을 가질 수 있습니다. 자신의 역할과 관련된 특정 정보만 볼 수 있습니다. 이 검증 프로세스는 미리 설정된 시간이나 요청 시 정보를 업데이트할 수 있으므로 매 분기마다 수동으로 재고를 확인하는 Paxos의 현재 방법보다 훨씬 더 효율적이고 안정적입니다.
ZK 증명이 Jiritsu 네트워크에 업로드되면 Paxos는 관리용 금의 토큰화를 진행할 수 있습니다. 이 링크에서 Jiritsu는 "체인 추상화" 개념을 구현하여 Paxos와 같은 자산 발행자가 Solana, Avalanche 또는 BNB 체인과 같은 이상적인 대상 체인에 해당 토큰을 발행할 수 있도록 합니다.
토큰이 생성된 후 Paxos는 Jiritsu dApp을 통해 노드와 검증자에게 비용을 지불하며, 그 중 일부는 Jiritsu 네트워크에 배포됩니다. 투자자가 구매한 PAXG 토큰에는 기본 금 인증서가 포함되며 이 인증서를 사용하여 Jiritsu 네트워크의 금 보관 상태 정보에 액세스할 수 있으며, 여기서 Paxos는 수수료 비용을 투자자에게 전달할 수 있습니다.
Jiritsu 네트워크의 dApp은 특정 데이터 작성을 용이하게 하도록 특별히 설계되어 사용자가 모든 비즈니스 로직, 데이터 리더 및 스마트 계약 통합에 대한 유효성 검사기를 만들 수 있습니다. 이러한 적응성을 통해 Jiritsu를 사용할 수 있습니다. 다양한 사업 맞춤형 솔루션을 제공할 수 있는 능력이 필요합니다. 또한 ZK-MPC 클라우드 서비스의 Jiritsu Proof는 정보 확인을 위한 자산 범주를 크게 확장했으며 은행 정보, 기업 신용 등 전통적인 금융 확인 외에도 다양한 실제 상태 정보도 확인할 수 있습니다. 회사 공장의 장비, 재고, 거래 및 수익 정보 등과 같은 자산. Jiritsu는 최근 100,000개 이상의 SKU와 약 미화 2천만 달러에 달하는 Amazon 공급망 회사에 재고 인증서를 제공했습니다.
이를 바탕으로 Jiritsu는 "총 자산 확인"과 "총 자산 보안"이라는 두 가지 데이터 지표를 사용하여 실제 자산을 체인에 적용하는 능력을 측정하고 이러한 데이터 지표를 사용하여 보다 호환성 있고 DeFi 프로토콜을 위한 상호 운용 가능한 기본 자산. 공식 Dune 대시보드 데이터에 따르면 Jiritsu는 지금까지 180억 달러 이상의 자산을 검증했으며, 언제든지 다양한 프로토콜에서 사용되기를 기다리는 자산이 6천만 달러가 넘습니다.
얼마 전 Jiritsu는 BlackRock의 RWA 생태계를 통합하여 비트코인 현물 ETF 및 BUIDL 펀드의 예비 자산 평가 및 검증, 규정 준수 및 KYC 플랫폼 정보에 대한 자동화된 온체인 인증을 제공하여 다른 프로토콜에서 이러한 자산을 사용할 수 있도록 했습니다. 더 편리하고 빠르게 체인에 연결되었습니다. 반면, iBIT와 BUIDL은 암호화폐 시장과 RWA에 막대한 증분 자금을 제공하지만 자산 검증은 여전히 자체 보고에 의존하고 연간 감사만 제공하는 반면 Jiritsu는 이러한 제품에 더 많은 투명성과 비용을 제공하는 효율적인 솔루션입니다.
Jiritsu는 또한 RWA 분야에 깊이 관여하고 있는 Republic 플랫폼과 통합하여 자산 관리자가 유사한 솔루션을 직접 구현하고 사용할 수 있도록 하는 동시에 규정 준수 및 운영 효율성, 자산 관리를 개선하는 동시에 다양한 토큰화된 제품을 제공할 수 있습니다. 토큰화, 규정 준수, 마케팅 및 고객 서비스를 위해 Republic이 제공하는 성숙한 인프라를 사용하십시오. 자동화된 무신뢰 검증 및 감사를 통해 Jiritsu는 과거에 Moody's, KPMG 및 기타 기관에서 수행한 작업을 체인으로 옮깁니다. 전통 시장의 이 부분의 수수료 수입은 10억 달러를 초과합니다. %, 이것은 여전히 매우 상상력이 풍부한 비즈니스 한도입니다.
팀 배경
Jiritsu Network의 두 공동 창립자 Jacob Guedalia와 David Guedalia는 모두 학계에서 잘 알려진 인물입니다. 전자는 뉴욕대학교에서 물리학 및 철학 학사 학위를 취득하고, 대학원 학위를 취득했습니다. 이스라엘 Weizmann Institute에서 응용 물리학을 전공했으며 Bar-Ilan University에서 컴퓨터 지리학 석사 학위를, 예루살렘 히브리 대학에서 신경 컴퓨팅 박사 학위를 취득했습니다. 또한 Jacob은 4개의 회사를 설립하고 퇴출한 성공적인 연쇄 기업가입니다. 그와 David는 함께 100개 이상의 미국 특허를 보유하고 있습니다.
Jiritsu는 Susquehanna Private Equity Investments, LLLP, Republic Capital 및 기타 투자자들의 참여로 gumi Cryptos Capital이 주도하는 지난 두 차례의 자금 조달에서 총 1,020만 달러를 모금했으며, 전 BlackRock 자산 관리 관리자인 Michael Lustig도 발표했습니다. Jiritsu 팀에 합류하세요. 회사는 새로운 자금을 "UVC 플랫폼과 Tomei RWA의 개발 및 채택을 가속화"하는 데 사용할 계획입니다. 2020년에 설립된 Jiritsu는 모든 워크플로에 적용하고 워크플로 증명을 생성할 수 있는 프로그래밍하기 쉬운 방법을 제공하는 것을 목표로 UVC(무제한 검증 가능 컴퓨팅)와 같은 기술을 개발합니다.
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