10x Research 又指路了：这次先看 6 万，再看 5 万

作者： 10x Research

编译：Azuma，Odaily星球日报

六家以太坊现货 ETF 的发行商已提交了更新版的 S-1 表格，这意味着美国证券交易委员会（SEC）随时都有可能最终批准以太坊现货 ETF 的发行。与此同时，加密货币本周似乎正处于反弹状态，在我们上周末的报告中，我们曾预测过这一反弹，反弹的原因则是市场预期美国周四将发布低于预期的 CPI 数据。

超卖指标显示，市场正在期待着可能出现的小规模反弹，这意味着行情走势短线将会出现反转。目前，三个反转指标中已有两个出现了看涨信号，且 RSI（相对强弱指数）暂报 38%，这意味着空头可能也需要暂时观望，直到比特币的价格在60000至62000美元的价格区间出现遇阻情况，进而导致行情再次下行。

从技术分析角度看，55000至56000美元的价格区间正在形成支撑位置。然而，考虑到中期技术形态已走坏，我们预测这只会是一轮短期反弹，不会持续太久。特别需要注意的是，近期比特币在亚洲交易时间下跌，在欧美交易时间表现相对较好的趋势仍在持续。

尽管在过去 30 天内，比特币的价格下跌了 20%，但自 5 月 20 日以太坊现货 ETF 的获批预期徒增以来，比特币期货交易者的持仓态度仍保持相对看涨。自该时间点以来，比特币的未平仓合约量从 260000 BTC 一度增长至 305000 BTC，暂报 277000 BTC，但比特币的价格同期已从 66000 美元下跌至 57000 美元；以太坊的情况也差不多，尽管交易价格基本维持在 3068 美元左右不变，但未平仓合约持仓量已从 260 万 ETH 增至 310 万 ETH。

自 5 月 24 日起，灰度以太坊信托基金的净资产价值（NAV）负溢价已大幅缩减至仅剩 -1.5%，较 2022年12月的峰值（-60%）已显著缩小，这主要是出于以太坊现货 ETF 即将获批的预期。灰度以太坊信托基金的资产管理总值约为90亿美元，该 ETN 向 ETF 的转变意味着投资者们将可以自由赎回其份额。

一旦以太坊现货 ETF开始交易，灰度的赎回可能会造成显著的抛压，这与2024年1月灰度比特币信托（GBTC）的情况类似。自比特币现货 ETF 开放交易以来，GBTC的资产管理规模已减少了47%。由此预测，灰度的资金流出可能会抵消掉其他五家 ETF 发行商的资金流入。

因此，尽管当前 ETH 的价格仍与 SEC 表态有意批准时相仿，但 S-1 获批时仍可能出现潜在的“利好出尽”行情。就 ETH 而言，期货市场的未平仓合约显示出了对 ETH 的强烈看涨态度，而潜在的灰度流出则可能再次影响市场走势。

比特币之上也存在着类似的模式，即在 CPI 数据发布之前，现货 ETF 的资金流入已然先行。继比特币 ETF 在上周录得 1.43 亿美元的净流入之后，周一的 ETF 净流入额又达到 2.95 亿美元。这与 5 月、6 月 CPI 数据发布期间所观测到的连续 20 天、总计 40 亿美元净流入相呼应，然而需要注意的是，在 6 月 CPI 数据发布之后，比特币 ETF 出现了 12 亿美元的净流出。

市场预计 7 月 11 日即将发布的 CPI 数据会降至 3.1%，这符合我们的猜想，也符合市场的反弹期望。核心CPI环比若可下降 0.2%，预计仍会影响比特币的价格走势。然而，德国政府、Mt.Gox 以及即将到来的 Bitgo 等潜在抛压也不容忽视。

최근 "FTX 채권자들이 약 160억 달러의 배상금을 받을 수도 있다"는 소식이 시장의 큰 관심을 끌었습니다. 그러나 FTX의 클레임 중 상당수는 실제로 전문 파산 클레임 기관에 의해 인수되었습니다. 이러한 기관은 클레임 자체의 회복 기대와 차익 거래 공간에만 초점을 둘 것이며 아마도 받은 미국 달러를 암호화폐 시장에 다시 투자하지 않을 것입니다. 우리는 시장으로 다시 유입되는 자금이 32억 달러에서 50억 달러 사이가 될 수 있다고 추정합니다. 더욱이, FTX가 청산된 2022년 11월 비트코인 ​​가격이 약 $16,800였으며 현재 $57,000인 상황에서 현재 하락세는 FTX 채권자에게 매력적인 할인이 아닙니다.

FTX 고객이 파산 청산 계획에 대해 투표할 수 있는 마감일은 8월 16일이며, Dorsey 판사가 계획 승인 여부를 고려할 때 관련 청문회가 10월 7일에 열립니다. 해외 채권자는 최종 보상금 지급 시 최대 30%의 세금 공제를 받을 수 있다는 점을 언급할 가치가 있습니다.

요약하자면, 비트코인은 먼저 US$60,000 정도까지 반등한 다음 다시 US$50,000 정도까지 하락할 것으로 예상됩니다. 이후 시장은 상대적으로 복잡한 거래 환경에 진입하게 됩니다. 그때쯤이면 시장은 독일 정부와 Mt. Gox의 매도 압력을 심리적 수준에서 점진적으로 소화할 것이며, 이는 8월 중순 FTX 클레임에 대한 기대치 변화와 같은 후속 강세 이벤트의 기반을 마련할 것입니다. , 그리고 다가오는 미국 선거가 비트코인에 미칠 잠재적 영향.

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