Ethena 的 USDe'合成美元”遭遇逆风，负融资利率削弱回报

USDe“合成美元”背后的协议 Ethena 正面临重大阻力，因为负资金利率降低了曾经推动 USDEe 快速增长的回报。

USDe（一种合成美元）背后的协议正面临负资金利率带来的挑战，这降低了今年早些时候推动 USDe 快速增长的回报率。

自 7 月 1 日以来，USDe 供应量已减少超过 5 亿美元，目前为 30.9 亿美元。

相比之下，同期稳定币总市值已从 1610 亿美元增长至 1674 亿美元。

今年早些时候，USDe 因提供 20% 至 30% 的收益率而引起关注，一度飙升至 120%。

这导致了前所未有的增长率，最终在 7 月初达到了 36.1 亿美元的峰值供应量。

然而，从那时起，情况发生了巨大的变化。

资金费率是交易者之间根据资产（如比特币）现货价格与其期货市场价格之间的差额进行的定期付款，已急剧转为负数。

根据 Galaxy 的 Kelly Greer 的说法，在币安等主要交易所，比特币的利率已达到年度最低水平，为每年 -15%。

对于 USDe 来说，这是相关的，因为 Ethena 协议依赖于比特币和其他资产（例如 ETH 和 SOL）的空头头寸来对冲价格波动。

负资金利率意味着 Ethena 必须支付而不是接收这些定期付款，这严重影响了其收益率。

这种低迷极大地降低了 Ethena 提供有竞争力的收益的能力，从而阻碍了增长和采用。

根据 Ethena 的仪表板，曾经吸引许多人入股 USDe 的年收益率 (APY) 现在已暴跌至 4%，最近几天甚至为 0%。

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