马拉松数字风险投资公司大规模购买比特币，偏离传统矿业投资

Marathon Digital 的大胆举措让人想起亿万富翁 Michael Saylor 的战略，它已开始大规模企业购买比特币 (BTC)

马拉松数字技术公司（纳斯达克股票代码：MARA）利用借来的资金进行大规模企业购买比特币（BTC），此举让人想起亿万富翁 Michael Saylor 的策略，尽管偏离了传统的矿业投资。

本月，以其大量挖矿业务而闻名的 Marathon 通过出售可转换票据（一种可以转换为股票的债务）筹集了 3 亿美元，并用其中的大部分购买了 4,144 个比特币。

该战略标志着从扩大采矿业务到直接收购比特币的重大转变，凸显了今年采矿业面临的挑战。 Marathon 不投资新矿机的决定是基于当前挖矿利润回报或“哈希价格”，他们认为与在当前条件下直接购买比特币相比，这没有那么有利。

比特币经历了一段动荡时期，其价格在 2022 年暴跌，并且 Saylor 的 MicroStrategy （纳斯达克股票代码：MSTR）的投资策略受到严厉批评。然而，随着 MicroStrategy 的比特币资产价值飙升，批评逐渐平息。

MicroStrategy 和 Marathon 最初在股票市场上有着相似的轨迹，反映了比特币的定价。但今年，两家公司的股票表现出现了巨大差异。 MicroStrategy 的股价飙升了 90%，而 Marathon 的股价则因采矿业状况恶化而下跌了约 40%。

比特币挖矿利润下降

挖矿盈利能力的大幅下滑归因于四月份的减半事件，该事件将比特币挖矿的奖励减少了一半，进一步加剧了本已面临竞争加剧和成本增加的行业压力。金融分析师最近的声明突显了挖矿盈利能力处于历史最低水平，而网络难度和算力的上升更是雪上加霜。

为了应对这些挑战，Marathon 采用了“完全 HODL”策略，选择保留所有开采的比特币并购买额外的比特币，将其持有量增加到超过 25,000 个比特币。这一策略被视为对比特币长期价值的信心衡量标准，倡导其作为企业和政府主要储备资产的作用。

使用可转换票据进行融资的转变反映了 MicroStrategy 的方法，使 Marathon 能够有效管理资本成本，同时最大限度地减少股东稀释。这种财务策略不仅使 Marathon 在行业整合过程中处于潜在收购的有利地位，而且也符合机构通过新推出的交易所交易基金对直接比特币投资日益增长的兴趣，与矿业股吸引力的下降形成鲜明对比。

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