ETH 不再是超级货币了吗？

以太坊（ETH）因其通货紧缩供应方式而被称为超级货币，现在似乎面临着新的挑战，这促使一些分析师质疑这种说法是否仍然成立。

著名加密货币分析师托尔·哈特维森 (Thor Hartvigsen) 最近强调了以太坊费用产生和供应动态的变化，促使一些人质疑以太坊是超健全货币的说法。

根据 Hartvigsen 的分析，2024 年 8 月将是自 2020 年初以来以太坊主网上产生的费用最差的月份。这种下降很大程度上归因于 3 月份引入的 blob，它启用了第 2 层 (L2) 解决方案以避免向以太坊和 ETH 持有者支付大量费用。

因此，大部分活动已从主网转移到这些 L2 解决方案，大部分价值由 L2 本身在执行层捕获。

这一发展导致以太坊出现净通胀，年通胀率约为 0.7%。这意味着目前新 ETH 的发行量超过了交易费用所消耗的数量。

Hartvigsen 进一步披露了这种通胀对 Non-Stakers 和 Stakers 的影响。非质押者主要受益于以太坊的销毁机制，其中基本费用和 blob 费用被销毁，从而减少了 ETH 的总体供应。

然而，由于 blob 费用经常为 0 美元，并且基本费用的产生不断减少，非质押者从这些销毁中获得的好处较少。与此同时，优先费和矿工可提取价值（MEV）不会被销毁，而是分配给验证者和质押者，不会直接使非质押者受益。

此外，流向验证者/质押者的 ETH 排放会对供应产生通货膨胀影响，从而对非质押者产生负面影响。结果，非质押者的净流量变得通货膨胀，尤其是在引入 blob 之后。

对于质押者来说，情况略有不同。 Hartvigsen 透露，质押者通过销毁或质押收益获取所有费用，这意味着 ETH 排放的净影响对他们来说是中和的。

然而，尽管有这一优势，质押者也发现流向他们的费用大幅下降，自今年早些时候以来下降了 90% 以上。

这种下降引发了人们对以太坊超音速货币叙事可持续性的质疑。为了解决这个问题，Hartvigsen 得出的结论是，以太坊不再承载超健全的货币叙事，这可能会变得更好。

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