比特币作为储备资产的案例

博士。比特币政策研究所 (BPI) 的 Matthew Ferranti 提供了央行可能考虑持有比特币作为储备资产的多种原因。

比特币政策研究所（BPI）最近发布了一份题为“比特币作为储备资产的案例”的报告，其中 Matthew Ferranti 博士讨论了为什么中央银行应该考虑将比特币添加到其储备中。在此之前，欧洲中央银行（ECB）发布了一份报告，该报告声称比特币没有公平或内在价值，其价格升值正在加剧社会分裂，但这一说法后来遭到了专家的质疑。

博士。费兰蒂拥有哈佛大学经济学博士学位，曾在白宫经济顾问委员会任职，他在报告一开始就强调，各国央行一直在增加黄金持有量，并可能考虑将比特币添加到其储备中，因为两种资产“在某些方面是相似的”。他还指出，只有萨尔瓦多中央银行正式披露将比特币添加到其主权储​​备中，据报道，比特币占该银行储备的比例不到 10%，而最佳的比特币储备分配将在 2 之间。 % 和 5%。

根据 Ferranti 博士的说法，以下是央行可能希望在资产负债表上保留一些比特币的一些原因：

危机期间的表现

博士。费兰蒂在报告中指出，“储备资产的一个关键特征是，当其他资产表现不佳时，储备资产可以通过产生正回报来提供一种保险形式。”他补充说，比特币历来在两种类型的经济危机中表现良好：与美国大规模金融制裁有关的危机和与美国银行倒闭有关的危机。

继2023年硅谷银行倒闭以及2022年美国因俄罗斯入侵乌克兰而对俄罗斯实施经济制裁后，比特币的价值大幅上涨。

长期价值储存

费兰蒂博士认为，虽然比特币的价值在短期内可能会波动下行，但从长远来看，它往往会超过许多其他资产，部分原因是其减半周期。

博士。费兰蒂承认，比特币和黄金等资产可能会在较长时间内表现不佳，但这两种资产在通胀时期表现良好。他还补充说，比特币价格的上涨实际上可能预示着即将到来的通货膨胀。

“研究表明，比特币价格的变化往往可以预测预期通胀的变化，”费兰蒂博士写道。

有效的投资组合多元化工具

博士。费兰蒂引用了纽约联邦储备银行的说法，该银行发现“除了与通货膨胀相关的新闻外，比特币的价格与任何类型的宏观经济新闻都不相关。”

正因为如此，费兰蒂博士认为，比特币是一种有效的投资组合多元化工具。

他认为，鉴于比特币与传统储备资产（例如黄金、外币）的相关性很低，这一点尤其正确。

缺乏违约风险

费兰蒂博士表示，出于三个原因，比特币不存在违约风险。首先，与股票和债券不同，比特币并不代表对未来现金流的索取权。第二个是比特币挖掘过程以加密方式保护网络。第三，它不受金融制裁的影响，金融制裁被视为“选择性违约”的一种形式。如果一个国家代表中央银行托管某些投资资产并冻结对这些资产的使用，就像英格兰银行冻结其托管的委内瑞拉近 20 亿美元黄金的方式一样，这被归类为选择性违约。如果一个国家托管比特币，就不会发生选择性违约，因为比特币不能被法律禁止，并且可以在未经许可的情况下使用。

深度流动性

虽然比特币的流动性不如全球流动性最强的美国国债市场，但近年来其流动性明显增强，市值超过 13 亿美元。

博士。费兰蒂指出，“[比特币]的流动性足以容纳数十亿美元的交易，与黄金相当。”虽然黄金的市值仍约为比特币的 14 倍，但比特币的流动性仍然相当高，至少比十年前要好得多，当时其市值只是现在的一小部分。

央行仍持怀疑态度

尽管 Ferranti 博士在报告中提出了令人信服的论点，但各国央行仍然对持有比特币持怀疑态度。

然而，值得注意的是，世界各地的政府，包括不丹和埃塞俄比亚，都在开采比特币。

这些比特币挖矿利润是否会流入这些国家中央银行的金库？一切还有待观察。

正如 Ferranti 博士所建议的那样，也许一些央行正在悄悄收购比特币，而其他央行可能正在考虑将比特币纳入资产负债表的利弊。

很难想象，一旦一两家央行宣布效仿萨尔瓦多持有比特币作为储备资产，某种形式的博弈论就不会发挥作用，特别是如果其中之一

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