随着'未平仓合约与 USDT 准备金比率”创历史新高，比特币 (BTC) 价格显示出过度杠杆化的迹象

根据 CryptoQuant 数据，以 Tether USD (USDT) 计价的比特币 (BTC) 永续合约显示出过度杠杆化的迹象，“未平仓合约与 USDT 准备金比率”于 11 月 10 日达到历史新高，达到 0.593。

以 Tether USD (USDT) 计价的比特币 (BTC) 永续合约显示出过度杠杆化的迹象，根据数据显示，“未平仓合约与 USDT 准备金比率”于 11 月 10 日创下历史新高，达到 0.593加密量化数据。

该指标表示主要交易所持有的未平仓永续合约总额相对于 USDT 储备的总额。较高的比率表明在市场上更多地使用杠杆。

该公司首席执行官 Ki Young Ju 强调了这一发展的重要性，并表示目前的水平比 2 月份高出 2.7 倍，这是 2024 年该比率上次跨越危险区域的时间。

“目前尚不清楚 BTC 会涨到多高，但一旦杠杆解除，就会出现痛苦的回调。从长远来看，我仍然看好 BTC。”

有趣的是，在 CryptoQuant 首席执行官发帖后的几个小时内，比特币创下了 93,523.65 美元的历史新高。这一走势很快就出现了 5% 的回调，目前 BTC 的价格约为 88,701.71 美元。

然而，根据 Coinglass 的数据，潜在平仓的结果尚未在回调中完全体现，因为过去 24 小时内清算量仍下降 5%，总计近 8.72 亿美元。

健康指标

尽管解除杠杆的风险给比特币的价格带来压力，但其他链上指标却显示出健康的迹象。

CryptoQuant 分析师 Martuun 强调，散户投资者的需求在过去 30 天内达到 52 个月高点。他补充道：

“不可忽视的是，随着狗狗币的飙升、融资利率的高涨以及谷歌对比特币的搜索量的激增，零售交易已全面回归。”

此外，Glassnode 的一份报告表明，近期比特币价格飙升主要是由 Coinbase 市场上的现货买家推动的。

Coinbase 上比特币现货市场的每日累积交易量 Delta (CVD) 达到 1.43 亿美元，接近 3 月份观察到的 1.52 亿美元峰值。

这一趋势表明买方对美国市场有浓厚的兴趣，突显了将比特币视为越来越有价值的资产的投资者的持续需求。

自 7 月以来，每次比特币上涨都伴随着 Coinbase 买方的强烈兴趣，表明现货市场需求强劲。

这种需求在现货 ETF 的表现中也很明显，比特币现货 ETF 管理的美国资产在过去 30 天内激增 88 亿美元，超过了 CME 期货未平仓合约 69 亿美元的增幅。

對現貨驅動的 ETF 的偏好反映了投資者情緒從基於期貨的投機轉向直接投資的更廣泛轉變。

雖然永續期貨在11 月12 日也出現了每小時159 萬美元的近期溢價峰值，但仍低於3 月份的水平，表明現貨購買，而不是槓桿，是比特幣當前上漲的主要推動力。

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