从发射平台到AMM池，Pump.fun的Meme帝国悄然崛起

“得胜者通吃”的马太效应在区块链世界中从未停止。Pump.fun 正试图挑战这一效应，并从Raydium手中夺取市场份额。

Pump.fun 近日悄然上线了一个自主研发的AMM池(https://www.php.cn/link/6f3ebe425120e7ee621966824bafee23。

Pump.fun凭借其独特的内外盘机制和Meme币文化吸引了大量用户。交易首先在Pump.fun的内盘进行撮合，当内盘容量不足时，交易则路由至外盘，而外盘依赖Raydium的流动性池。此模式下，Pump.fun一直是Raydium的“流量入口”，但也受制于Raydium的规则，需向其支付部分交易费用。

Raydium作为Solana生态中最重要的AMM平台之一，其TVL长期领先。

Pump.fun此举意在摆脱对Raydium的依赖，成为流动性的“掌控者”。

自建AMM池的战略意义

通过自建AMM池，Pump.fun能将外盘流动性转移至自身平台，完全掌控交易费分配。如果成功，Raydium将面临流动性流失、收入减少以及生态地位受损的风险。

具体收益分析如下：

1. Raydium的收入模式：Pump.fun的“隐性成本”

现有模式下，Pump.fun外盘交易依赖Raydium，需支付手续费。Raydium标准收费为每笔交易0.25%，其中0.22%分配给LP，0.03%用于$RAY回购和生态支持。假设Pump.fun每日交易额1亿美元，其中5%（500万美元）路由至Raydium外盘，则Pump.fun每日需向Raydium支付1.25万美元，每年约456.25万美元。

2. 自建AMM的潜在收益

自建AMM后，假设收费标准与Raydium相同(0.25%)，但所有费用归Pump.fun所有，则每日可获得1.25万美元收入，每年约456.25万美元。如果Pump.fun自给自足流动性，则无需与LP分成，收益将更高。

3. 战略目标：超越财务收益

除了财务收益，自建AMM还能增强Pump.fun对生态的掌控力。 摆脱对Raydium的依赖后，Pump.fun可以推出更多DeFi产品，构建闭环生态，例如直接支持Meme币发行和交易。

代币价格波动

Pump.fun宣布推出自建AMM后，$RAY价格应声下跌，日跌幅达20%。

与此同时，用于测试Pump.fun新AMM池的一个Meme币Crack价格暴涨，市值一度达到400万美元。

CA：

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挑战与机遇并存

成功运行自建AMM后，Pump.fun将完全掌控外盘流动性，显着提升收入，并构建自洽的Meme DeFi生态闭环。这标志着Pump.fun从“依赖外部流动性”向“自有流动性”的转型。

Pump.fun能否撼动Raydium的地位，取决于其流动性策略、用户增长以及市场环境。 区块链项目间的竞争激烈，最终胜负取决于多方面因素。

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