山寨季没来，是因为美联储没放水？

深度解读：山寨季的到来并非完全依赖量化宽松政策

近期，关于“无QE，无山寨季”的观点甚嚣尘上。本文将深入探讨这一论断，并结合图表分析，揭示山寨季的真正驱动因素。 (作者：深潮 TechFlow)

一、QE与QT的简要回顾

量化宽松 (QE)政策，即央行通过购买资产注入市场流动性，通常利好风险资产，如加密货币。而量化紧缩 (QT)政策则相反，央行减少货币供应，通常不利于风险资产。

二、图表分析：QE并非山寨季的必要条件

将山寨币总市值与比特币主导率图表叠加，并标注QE和QT时期，我们发现：即使在QT时期，山寨币市场也曾经历大幅增长，这直接反驳了“无QE，无山寨季”的论断。 2021年的牛市是QE与牛市唯一一次重合的案例。 其他因素，例如ETF推出、政府政策、稳定币储备机制（SBR）或比特币价值上涨，同样可能触发市场增长。

三、比特币季与山寨季的周期性

加密市场通常分为比特币季和山寨季两个阶段：

• 比特币季: 比特币主导率上升，资金流向比特币，山寨币表现相对较弱。
• 山寨季: 比特币主导率下降，资金流入山寨币，山寨币总市值快速增长。

历史数据显示，大部分时间处于比特币季。山寨季通常发生在比特币突破新高并进入盘整期后，并在比特币再次上涨时真正到来。

四、山寨季的触发机制：资金流动与市场情绪

山寨季的启动通常由比特币牛市引发，但这并非依赖于QE。 资金流动路径清晰：比特币→主要山寨币→高市值代币→中市值代币→低市值代币。 媒体炒作和投资者追求更高收益，进一步推动资金流入山寨币市场。 这一现象通常发生在比特币第二次突破新高阶段。

五、结论

QE虽然能促进市场增长，但并非山寨季的决定性因素。 山寨季的到来更多取决于比特币的周期性上涨、市场情绪以及资金的逐步流入。 目前市场已从7000亿美元增长至接近4万亿美元，这表明我们正朝着山寨季的方向发展，而这与QE/QT政策无关。

(免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。 加密货币投资风险极高，请谨慎决策。)

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