Kerrisdale Capital在周四发布研究报告表示，该机构正做多比特币，但做空上市公司比特币霸主微策略（MicroStrategy）股票，指微策略股票是比特币的替代投资品，其股价相比于驱动其价值的比特币，已出现不合理的溢价：随着比特币价格近期上涨，微策略股价大幅飙升。然而，正如加密货币领域经常出现的情况一样，情况已经失控。
据Kerrisdale Capital指出，目前微策略股票隐含的比特币价格已超过"17.7万美元"，是比特币现价的2.5倍。但在有关微策略股价具有吸引力的所有理由中，没有一个理由能证明"为同一个代币支付远高于两倍价格是合理的"。
Kerrisdale Capital认为，随着比特币现货ETF问世，微策略股票已非是获取比特币曝险的主要途径：微策略股票作为获取比特币的一种路径、独特方式的日子，已一去不复返了。现在，通过经纪商、加密货币交易所及最近的低费用ETP和ETF，比特币已变得很容易取得。
比特币现货ETF自今年1月获批上市后，迄今累计交易额已远远超过1,500亿美元，并已吸引183亿美元的资金净流入。Kerrisdale Capital披露，其在贝莱德、富达的比特币现货ETF都持有多头部位。
该公司目前持续推行其团积比特币的公司战略，该公司目前持有214,246颗比特币，占比特币总供应量的1%，持仓成本为75.3亿美元，当前持仓价值为150.8亿美元，浮盈率75.5亿美元。
该报告发布后，微策略股价周四盘中一度暴跌273.64美元或14.3%，至1645.52美元，最终收跌214.60美元或11.18%，至1704.56美元。尽管尽管周四暴跌较为惨烈，但今年以来，微策略股价仍大涨169.87%。
Coindesk报导称，Kerrisdale并非是唯一一家做空微策略股票的投资者，根据S3 Partners此前报告，加密货币相关股票的空头部位总额为10.7亿美元，其中微策略和Coinbase占这些空头部位总额的84%。
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